Ist Netflix vor den Quartalszahlen ein Kauf, ein Verkauf oder fair bewertet?

Netflix wird in Kürze seinen Geschäftsbericht für das erste Quartal 2026 veröffentlichen. Hier ist die Einschätzung von Morningstar, worauf es bei den Geschäftszahlen von Netflix und Aussichten der Aktie zu achten gilt.

Wichtige Morningstar-Kennzahlen zur Netflix-Aktie

• Fair Value-Schätzung
  : 80,00 USD
• Morningstar Rating
  : ★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Schmal
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Hoch

Veröffentlichungstermin des Netflix-Geschäftsberichts

• Donnerstag, 16. April, nach Börsenschluss.

Netflix Q1-Zahlen: Das sollten Anleger im Blick behalten

• Wir werden vor allem darauf achten, ob Netflix seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr angesichts der jüngsten Preiserhöhungen nach oben korrigiert. Der Zeitpunkt der Preiserhöhung lag deutlich früher als von uns erwartet. Sollte das Unternehmen daher seine Prognose für das Geschäftsjahr 2026 nicht anheben, würden wir das als negativen Faktor werten.
• Da wir der Ansicht sind, dass die Wachstumschancen in den Vereinigten Staaten durch die hohe Marktdurchdringung begrenzt sind, gehen wir davon aus, dass die internationalen Märkte weiterhin um mehr als 15 % wachsen werden.
• Es ist zudem wichtig, dass die Margen den Prognosen entsprechen und gewährleisten, dass die gestiegenen Ausgaben für Inhalte die erwarteten Expansionsmöglichkeiten nicht beeinträchtigen.
• Abgesehen von den Ergebnissen würden wir gerne etwas über die Pläne zur Kapitalallokation erfahren, nachdem die Fusion mit Warner Bros. (WBD) geplatzt ist. Wir würden es sehr begrüßen, wenn das Unternehmen mit der Ausschüttung einer Dividende beginnen würde, doch das ist unwahrscheinlich. Möglicherweise wird die Genehmigung für Aktienrückkäufe erhöht.
• Die Bewertung hat sich im letzten Quartal endlich auf ein vernünftiges Niveau eingependelt. In der letzten Woche kam es zu einem Kurssprung, der die Aktie wieder in den 2-Sterne-Bereich katapultierte, doch Anleger, die darauf gewartet haben, dass dieser Spitzenwert wieder vernünftig bewertet wird, anstatt auf schwindelerregenden Höhen zu notieren, können bei jeder Kursschwäche zum Kauf bereit sein.

Fair Value-Schätzung

Angesichts des 2-Sterne-Ratings halten wir die Netflix-Aktie im Vergleich zu unserer langfristigen Fair Value-Schätzung von 80 USD pro Aktie für moderat überbewertet. Das entspricht einem bereinigten Kurs-Gewinn-Verhältnis von 25 für die nächsten 12 Monate und einem Verhältnis zwischen Unternehmenswert und bereinigtem EBITDA von 20. Wir prognostizieren für Netflix bis zum Jahr 2030 eine durchschnittliche jährliche Umsatzwachstumsrate von 10 %.

Erfahren Sie mehr über die Fair Value-Schätzung von Netflix.

Economic Moat Rating

Wir stufen Netflix mit einem schmalen Moat Rating ein. Die Einschätzung basiert auf den immateriellen Vermögenswerten des Unternehmens, dem Fehlen von Altanlagen, die angesichts neuer Formen des Videokonsums rasch an Wert verlieren, sowie dem Vorsprung, den Netflix als Pionier der Branche beim Aufbau seines Abonnentenstamms erlangt hat. Netflix verfügt im Vergleich zu seinen Mitbewerbern über den größten Abonnentenstamm, was dem Unternehmen einen kontinuierlichen Cashflow sichert, um sich die besten Chancen auf beliebte Inhalte zu sichern, während potenziellen Marktneulingen hohe Kosten entstehen.

Erfahren Sie mehr über den Economic Moat von Netflix.

Finanzielle Stärke

Netflix befindet sich in einer soliden finanziellen Lage. Zum Jahresende 2025 verfügte das Unternehmen über Barmittel in Höhe von 9 Mrd. USD und hatte Gesamtverbindlichkeiten von 14,5 Mrd. USD. Noch wichtiger ist, dass die Jahre des hohen Cash-Burns für Netflix vorbei sind, sodass dem Unternehmen nach der Finanzierung seines Content-Budgets ein solides Liquiditätspolster zur Verfügung steht. Da die Übernahme von Warner Bros. nun nicht zustande kommt, rechnen wir mit einer Beschleunigung der Aktienrückkäufe. Da die Aktie bei relativ niedrigen Bewertungen gehandelt wurde und das Unternehmen alternative Verwendungsmöglichkeiten für seinen Cashflow hat, glauben wir nicht, dass Netflix an weiteren großen Übernahmen interessiert sein wird. Netflix zahlt keine Dividende, und wir erwarten das auch nicht, sind jedoch der Meinung, dass das Unternehmen es tun sollte.

Erfahren Sie mehr über die Finanzkraft von Netflix.

Risiko und Unsicherheit

Unser Uncertainty Rating für Netflix ist hoch, was vor allem auf die sich wandelnde Streaming-Landschaft und den zunehmenden Wettbewerb zurückzuführen ist, dem Netflix ausgesetzt ist, unter anderem durch kostenlose Streaming-Plattformen.

Unserer Ansicht nach ist der enorme Erfolg von Netflix zum großen Teil darauf zurückzuführen, dass das Unternehmen ein Vorreiter in der Streaming-Branche war. Die Lage hat sich jedoch gewandelt, da den Kunden mittlerweile andere Programmangebote zur Verfügung stehen. Die Wettbewerber bieten möglicherweise Paketangebote, Zusatzdienste für TV-Abonnenten, die für ihre linearen Kanäle bezahlen, oder niedrigere Preise als Netflix.

Zudem muss Netflix für seinen noch in den Kinderschuhen steckenden werbefinanzierten Dienst ein Werbegeschäft aufbauen, das die niedrigeren Preise dieser Abonnenten ausgleicht. Das Interesse des Unternehmens an großen Live-Sportveranstaltungen mag zwar die Kundenbindung stärken, doch solche Programme sind in der Regel mit sehr hohen Kosten verbunden.

Erfahren Sie mehr über die Risiken und Unsicherheiten bei Netflix.

NFLX: Bullen sagen

• Netflix hat bereits einen riesigen Kundenstamm und eine hohe Rentabilität erreicht. Dieser Vorteil gegenüber der Konkurrenz erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass sich ein positiver Kreislauf fortsetzt, in dem das Unternehmen weitere Inhalte sichert, die wiederum mehr Abonnenten anziehen und binden.
• Werbefinanzierte Abonnements erschließen Netflix einen größeren Kundenkreis und eine wichtige neue Einnahmequelle.
• Netflix verfügt über erhebliches Wachstumspotenzial auf internationalen Märkten, auf denen das Unternehmen mit lokalen Inhalten bereits vielversprechende Ergebnisse erzielt hat.

NFLX: Bären sagen

• Netflix sieht sich einer Konkurrenz gegenüber, mit der es in der Vergangenheit nicht zu kämpfen hatte. Da den Verbrauchern immer mehr hochwertige Streaming-Dienste zur Verfügung stehen, steigt die Wahrscheinlichkeit, dass Netflix aus den Budgets einiger Verbraucher gestrichen wird.
• Das US-Geschäft von Netflix ist ausgereift und weist eine sehr hohe Marktdurchdringung unter den Haushalten auf, was bedeutet, dass Preiserhöhungen künftig möglicherweise einen größeren Anteil am Wachstum ausmachen müssen.
• Netflix wird mehr in Inhalte investieren müssen – durch den Erwerb von Sportrechten und lokale Investitionen im Ausland –, um die Mitgliederzahlen und Preise in dem Maße zu steigern, wie es dem Unternehmen in der Vergangenheit gelungen ist, als es noch von einer niedrigeren Ausgangsbasis aus und bei geringerem Wettbewerb agierte.

Dieser Artikel wurde von Jillian Moore zusammengestellt.