Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Walt Disney
- Fair Value-Schätzung: 120,00 USD
- Morningstar Rating: ★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Breit
- Morningstar Uncertainty Rating: Mittel
Das Umsatzwachstum von Walt Disney DIS um 5 % gegenüber dem Vorjahr und der Rückgang der betrieblichen Erträge um 9 % sind auf starke Ergebnisse in den für die Zukunft des Unternehmens wichtigsten Bereichen zurückzuführen: Experiences, Streaming und Sport. Der Gewinn im Unterhaltungsbereich außerhalb des Streaming-Geschäfts ging um 55 % zurück, und der negative freie Cashflow war hauptsächlich zeitbedingt.
Warum dies von Bedeutung ist: Lineare Netzwerke und Kinofilme machen den Großteil der übrigen Unterhaltungsangebote aus und haben kaum Einfluss auf unsere Sichtweise. Vor allem aber bleibt das Wachstum im Bereich Experiences weiterhin solide, der Sportbereich bleibt stabil und die Margen im Streaming-Bereich steigen parallel zum Umsatzwachstum weiter an.
- Der Umsatz im Bereich Experiences stieg im Vergleich zum Vorjahr um 6 %, während die operative Marge trotz der Kosten für Attraktionen, die das Umsatzwachstum im nächsten Quartal und darüber hinaus beschleunigen dürften, bei 33 % blieb. Der Geschäftsbereich trug 72 % zum Betriebsergebnis bei.
- Die Streaming-Umsätze stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 11 %, während die operative Marge von 5 % im Vorjahr auf 8 % stieg. Die Umsätze im Sportbereich stiegen um 1 %, während die operative Marge im saisonal weniger profitablen ersten Quartal um 1 Prozentpunkt auf 4 % zurückging.
Fazit: Wir behalten unsere Prognose und unsere Fair Value-Schätzung von 120 US-Dollar pro Aktie bei. Wir sind der Ansicht, dass Disney über einen breiten Wettbewerbsvorteil und solide langfristige Wachstumsaussichten verfügt, jedoch bestehen bei den kurzfristigen Ergebnissen Abwärtsrisiken.
- Das Management verwies auf die internationalen Herausforderungen im Tourismusbereich für inländische Parks und prognostizierte für das zweite Quartal nur einen moderaten Betriebsgewinn. Wir haben dieses und andere wirtschaftliche Risiken seit letztem Jahr in unsere Prognosen einbezogen, erwarten jedoch bei einer weiteren Schwäche einen anhaltenden Ausverkauf der Aktien.
- Wir erwarten langfristig ein beschleunigtes Wachstum bei den Experiences-Umsätzen und beim Betriebsgewinn. Disney wird im März ein weiteres Kreuzfahrtschiff in Betrieb nehmen und erweitert alle seine Parks.
Zwischen den Zeilen: Zum ersten Mal hat Disney weder die Anzahl seiner Streaming-Abonnenten noch den Umsatz und den Betriebsgewinn aus linearen Netzwerken und Content-Lizenzen offengelegt, was es schwierig macht, die Ursachen für den Rückgang des Betriebsgewinns im Unterhaltungsbereich außerhalb des Streaming-Bereichs zu analysieren.
