Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Delivery Hero
- : 25,40 EURFair Value-Schätzung
- : ★★★★Morningstar Rating
- : KeineMorningstar Economic Moat Rating
- : Sehr hochMorningstar Uncertainty Rating
Unsere Einschätzung der Ergebnisse von Delivery Hero
Die Ergebnisse vonDelivery Hero (DHER)für das Gesamtjahr 2025 zeigten einen Anstieg des bereinigten EBITDA um 30 % auf 903 Mio. Euro, was am unteren Ende der Zielbandbreite von 900 Mio. Euro bis 940 Mio. Euro liegt. Der freie Cashflow belief sich auf insgesamt 250 Mio. Euro. Die Aktie notierte am 26. März im Tagesverlauf unverändert.
Warum das wichtig ist: Die Ergebnisse kamen für uns nicht überraschend; die Prognose für 2026 mit einem Wachstum des Bruttowarenwerts um 9 % und einem Umsatzwachstum von 15 % – beides im mittleren Bereich der Bandbreite – deutet jedoch auf eine nachlassende Dynamik hin. Vor diesem Hintergrund rechnen wir für 2026 mit einem zurückhaltenderen Konsumklima.
- Am 23. März gab Delivery Hero den Verkauf seines Taiwan-Geschäfts an Grab für 600 Mio. USD bekannt, vorbehaltlich der behördlichen Genehmigungen. Wir bewerten dies positiv, da es Delivery Hero ermöglicht, sich auf Märkte zu konzentrieren, in denen das Unternehmen stark positioniert ist, wie beispielsweise im Nahen Osten.
- Wir sind beeindruckt von den bisherigen Sanierungsbemühungen von Delivery Hero in seinen asiatischen Märkten. Dennoch bleiben wir angesichts des intensiven Wettbewerbsumfelds vorsichtig.
Fazit: Wir senken unsere Fair Value-Schätzung für das Unternehmen von 30,50 Euro auf 25,40 Euro. Trotz der Fair Value-Senkung betrachten wir die Aktie weiterhin als unterbewertet. Wir sehen künftiges Aufwärtspotenzial, da das Unternehmen aus unterdurchschnittlich performenden Märkten aussteigt und in wachstumsstarke Bereiche wie Quick Commerce investiert.
- Unsere Senkung des fairen Werts basiert auf einem vorsichtigeren Ausblick für die mittelfristige Beschleunigung der Take Rate in wichtigen Märkten, bedingt durch zunehmenden Wettbewerb. Wir erwarten, dass Delivery Hero das untere Ende seiner Ziele für 2030 erreichen wird – sowohl bei der Bruttomarge (10 %–13 % des GMV) als auch beim bereinigten EBITDA (5 %–8 % des GMV).
- Wir gehen weiterhin davon aus, dass Delivery Hero spätestens im Geschäftsjahr 2027 auf EBIT-Basis profitabel sein wird, angetrieben durch verbesserte Provisionssätze und operative Effizienzsteigerungen.
