Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Heineken
- Fair Value Estimate: 86 EUR
- Morningstar Rating: ★★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Breit
- Morningstar Uncertainty Rating: Mittel
Unsere Einschätzung der Ergebnisse von Heineken
Die Ergebnisse vonHeineken HEIA für 2025 umfassten ein organisches Nettoumsatzwachstum von 1,6 % bei einem Rückgang des Gesamtvolumens um 1,2 % und einer Steigerung der operativen Marge um 41 Basispunkte. Die Bruttoeinsparungen für das Jahr lagen bei über 500 Millionen Euro, was die Rentabilität steigerte. Die Aktien stiegen bei Börsenbeginn am 11. Februar um rund 4 %.
Warum das wichtig ist: Die Ergebnisse entsprachen unseren Erwartungen und unserer Prognose eines Betriebsgewinnwachstums von 4 % bis 8 %, und wir sind beeindruckt von Heinekens Preis-/Mix-Wachstum von 4,1 % trotz des schwierigen Umfelds in Amerika und Europa. Wir betrachten die Gegenwinde, darunter die US-Zölle und die gedämpfte Verbraucherstimmung in Lateinamerika, weiterhin als vorübergehend.
- Ähnlich wie bei Carlsberg erscheint die Prognose für 2026 von einem Wachstum des Betriebsgewinns um 2 % bis 6 % selbst in einem schwachen Umfeld konservativ. Wir gehen davon aus, dass sich die Sparmaßnahmen weiterhin positiv auf die Rentabilität auswirken werden, darunter auch Heinekens Plan, in den nächsten zwei Jahren bis zu 6.000 Stellen abzubauen.
- Am 30. Januar schloss Heineken die Übernahme von Fifco ab, die sich voraussichtlich 2026 positiv auf den Gewinn pro Aktie auswirken wird. Unserer Ansicht nach diversifiziert und erweitert diese Transaktion die Präsenz von Heineken in Mittelamerika, wo günstige Aussichten für das Volumenwachstum bestehen.
Fazit: Wir behalten unsere Fair Value-Schätzung für das Unternehmen Heineken mit breiter Wettbewerbsvorteile bei 86 € pro Aktie bei. Auf dem aktuellen Niveau sind die Aktien unterbewertet. Unserer Ansicht nach verfügt Heineken über eines der weltweit stärksten Premium-Bierportfolios und ist gut positioniert, um Marktanteile in strategischen Märkten zu gewinnen.
- Wir prognostizieren eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate des Umsatzes von 4,4 % über fünf Jahre und eine operative Marge von fast 13 % in der Mitte des Zyklus. Unsere Prognosen stimmen weitgehend mit der mittelfristigen Prognose von Heineken überein, die von einem organischen Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Bereich und einer Rentabilität vor Umsatzwachstum ausgeht.
