Efter att fredssamtalen strandade under helgen och oljepriserna återigen skjutit i höjden står investerarna inför de fortsatta konsekvenserna av skadorna på energiinfrastrukturen i Mellanöstern och begränsningarna för sjöfarten genom Hormuzsundet. Med andra ord kommer det att dröja innan marknaderna och den globala ekonomin återgår till det normala.
Efter förra veckans rapport om konsumentprisindex kommer det att bli en lugn period på marknaderna vad gäller större ekonomiska nyheter. Istället kommer investerarna att få en första inblick i resultatet för första kvartalet när de stora bankerna börjar redovisa sina rapporter på tisdag.
I veckans Markets Brief tittar vi på vad tecknen tyder på när det gäller utsikterna för Federal Reserves räntesänkningar, tar ett steg tillbaka för att betrakta problemen på marknaden för privat kredit, och diskuterar hur investerare kan dra nytta av den pågående satsningen på artificiell intelligens.
”De flesta” kontra ”många” när det gäller räntesänkningar
För bara några veckor sedan började vissa obligationshandlare tro att Federal Reserves nästa drag skulle kunna bli en räntehöjning, vilket vände på de förväntningar om en eller två sänkningar som hade rått före kriget i Iran. När nyheten om vapenvilan fick oljepriserna att falla tillbaka från de senaste toppnivåerna visar marknaden nu en 73-procentig sannolikhet för att det inte blir några räntesänkningar under 2026, medan sannolikheten för höjningar är nästan obefintlig. Obligationsmarknaden tilldelar dock en 24-procentig sannolikhet för en räntesänkning i år.
Vissa analytiker pekar på att det protokoll från Federal Open Market Committees möte i mars som offentliggjordes förra veckan tyder på att Fed befinner sig i ett ett läge där nästa steg kan gå åt båda håll, men där tyngdpunkten ligger på en sänkning.
”Protokollet från Fed:s möte i mars visar tydligt att beslutsfattarna brottas med stor osäkerhet kring båda delarna av sitt mandat, där en liten men växande minoritet förespråkar ett ett tvåsidigt ramverk för nästa penningpolitiska åtgärd, där räntorna kan sänkas eller höjas”, skriver Christopher Hodge, chefsekonom för USA på Natixis. ”Denna minoritet är dock i underläge jämfört med dem som är oroade över AI-relaterade nedåtrisker för sysselsättningen och den nuvarande bräckliga balansen på arbetsmarknaden. Den senare gruppen är större både i storlek och inflytande, vilket är anledningen till att vi tror att FOMC kommer att vara särskilt känslig för på arbetslösheten i år, trots en seglivad inflation.”
Ekonomer vid UBS granskade noggrant formuleringarna i FOMC:s protokoll och kom fram till samma slutsats. Nyckeln låg i en analys av hur många gånger ordet ”många” användes jämfört med ordet ”de flesta” när det gällde de ekonomiska och penningpolitiska utsikterna. ”Även om ’många’ ansåg att det kunde finnas skäl att höja räntorna i framtiden, ansåg fler, eller mer specifikt ’de flesta’, att de kanske skulle behöva sänka räntorna mer än vad man tidigare antagit”, skrev ekonomerna vid UBS. Samtidigt föredrog ”vissa” det dubbelriktade utfallet. Av de 12 röstberättigade medlemmarna ”skulle ordet ’vissa’ spegla 5 till 7 deltagare. Medan 7 kanske är ’många’, skulle 8 eller 9 deltagare nästan säkert inte längre vara ’vissa’”, förklarar de.
Den privata kreditcykeln tar form
Det var inte svårt att vara cynisk och tro att de privata kreditmarknaderna sannolikt hade nått sin topp när kapitalförvaltare marknadsförde tillgångsklassen till privatinvesterare genom att peka på flera års pålitligt stabila avkastningar. Dessa marknader blomstrade i kölvattnet av finanskrisen 2008, då bankerna – under press från tillsynsmyndigheterna – drog sig tillbaka från utlåning till mindre företagskunder med lägre kreditvärdighet. Tillgångsklassen fick ytterligare vind i seglen av flera års låga räntor, vilket gjorde dess högre avkastning särskilt attraktiv.
Allt det där ligger nu bakom oss, då marknaden för privata lån har drabbats av oro för att olika typer av mjukvaruföretag – som varit stora låntagare på denna marknad – kommer att få sina affärsmodeller undergrävda av AI. Där det en gång rådde stor entusiasm råder nu istället stor oro. Men Brian Moriarty, chef för räntestrategier på Morningstar, skrev nyligen att marknaden för privata lån står inför sin första inlösencykel. Här är vad investerare och rådgivare behöver veta.
Morningstars bästa val av teknisk hårdvara för optiska nätverk
Kriget i Iran må ha avledit investerarnas uppmärksamhet, vilket är helt förståeligt, men utbyggnaden av infrastrukturen för artificiell intelligens fortsätter i bakgrunden. William Kerwin, senioranalytiker på Morningstar, deltog nyligen i en viktig konferens inom fiberoptikbranschen, och hans slutsats är att företagen inom fiberoptikområdet kommer att bli allt större vinnare på AI-boomen.
Vi deltog i OFC 2026 (tidigare Optical Fiber Communications Conference) och kom därifrån med en positiv syn på optisk anslutning inom datacenter och infrastruktur för artificiell intelligens. Optisk anslutning utgör både en betydande flaskhals och en möjliggörare för prestandan hos datacenter och AI-modeller. Vi tror att framsteg inom optisk teknik kommer att vara en viktig drivkraft för att möjliggöra nästa generation av generativa AI-modeller, samt en viktig drivkraft för uppgångar i värdet på aktier inom hela sektorn för teknisk hårdvara.
Vi ser att den främsta diskussionen bland investerare som satsar på optiktrenden kretsar kring integrerad optik och frågan om den helt kommer att ersätta kopparanslutningar. Efter OFC-mässan känner vi oss övertygade om vår långsiktiga tes att integrerad optik kommer att komplettera kopparanslutningar, snarare än att ersätta dem.
William Kerwin
Här är Kerwins bästa tips när det gäller optiktrenden:
”Vi ser alla fyra som vinnare i övergången till CPO, och de stöder starkt vår teori om komplementaritet mellan optik och koppar. För Marvell, Arista och Amphenol är detta den främsta drivkraften bakom våra aktietips, medan det för Broadcom är en mindre viktig faktor”, förklarar han.
