Det viktigaste i korthet
- Inflationen i euroområdet förväntas vara oförändrad eller något lägre än i september totalt sett.
- Europeiska centralbanken förväntas inte göra några ytterligare räntesänkningar under 2025.
- Riskerna för inflation verkar vara begränsade i båda riktningarna, enligt ECB.
De senaste inflationssiffrorna för euroområdet kommer att offentliggöras av Eurostat den 31 oktober, dagen efter Europeiska centralbankens penningpolitiska möte i Florens. Allmänt förväntas banken hålla räntorna oförändrade.
Den totala inflationen förväntas bli 2,2% högre än nivåerna i oktober 2024, enligt FactSets konsensusprognoser, vilket är i linje med september månads siffror. Vissa ekonomer förväntar sig en liten nedgång i inflationen till 2,1%, vilket återspeglar fallande energikostnader och lägre varupriser.
Kärninflationen, som visar priserna utan volatila komponenter såsom energi- och livsmedelskostnader, förväntas ha stigit med 2,3% på årsbasis i oktober, vilket är något lägre än föregående månads siffra på 2,4%.
“Slutsatsen är att inflationen ligger kvar på eller omkring ECB:s mål på 2%, vilket är ett ganska bra resultat med tanke på att inflationen låg på över 10% för bara tre år sedan”, säger Michael Field, chefsstrateg för europeiska marknader på Morningstar. “Kärninflationen är också på väg tillbaka i rätt riktning. Detta skulle vara ytterligare ett bevis på att inflationen i euroområdet är under kontroll.”
I september 2025 var tjänsteinflationen fortfarande den viktigaste drivkraften bakom det harmoniserade konsumentprisindexet (HIKP) och uppgick i september till 3,2% på årsbasis, en ökning från 3,1% i augusti. Priserna på livsmedel, alkohol och tobak ökade med 3,0% jämfört med föregående år, och industriprodukter exklusive energi steg med 0,8%. Samtidigt sjönk energipriserna med 0,4%, jämfört med en nedgång på 2,0% i augusti, vilket endast gav en något dämpad inflationstakt.
Lägre energipriser och stark euro sänker inflationen
Carsten Brzeski, chefsekonom på ING, förväntar sig en liten nedgång i både den totala inflationen och kärninflationen, med stöd av gynnsamma baseffekter inom energisektorn – trots oljeprisökningen sedan mitten av oktober och nya sanktioner – samt en starkare euro. ”Som ett resultat av detta är den importerade inflationen låg. Kärninflationen är fortfarande hög inom tjänstesektorn, men även denna bör minska under de kommande månaderna”, säger han.
Martin Wolburg, seniorekonom på Generali Investments, ser liknande trender. Disinflationen i energipriserna och baseffekter inom livsmedelspriserna kommer att sänka den totala inflationen i oktober. Dessutom fortsätter indikatorerna för kärninflationen att peka på en fortsatt disinflation.
“Kärnproducentpriserna ligger på endast cirka 1% på årsbasis och importpriserna är disinflationistiska”, säger han. Wolburg förväntar sig att kärninflationen kommer att sjunka till 2,3% på årsbasis i oktober. “Sammantaget är den prognostiserade inflationen på 2,1% på årsbasis i oktober inget som bör ha någon stark inverkan på marknaderna, eftersom den också ligger i linje med ECB:s makroekonomiska prognoser”, tillägger han.
Kommer inflationen att förbli måttlig 2026?
På nuvarande nivåer ligger inflationen i euroområdet nära ECB:s mål på 2%. ECB:s prognos för inflationen är i genomsnitt 2,1% 2025, 1,7% 2026 och 1,9% 2027. För kärninflationen förväntar sig ECB:s personal ett genomsnitt på 2,4% 2025, 1,9% 2026 och 1,8% 2027. Inflationen inom tjänstesektorn är fortfarande den viktigaste drivkraften, vilket återspeglar en stark arbetsmarknad och lönetillväxt.
I början av 2026 väntas den aktuella inflationen falla klart under 2% till följd av nya baseffekter inom energipriserna,” säger Michael Krautzberger, CIO för Public Markets på Allianz Global Investors. ”I kombination med prognoser under målnivån skulle detta innebära att ECB står inför en ihållande underskjutning [av inflationsmålet].
I ett tal den 30 september betonade ECB:s ordförande Christine Lagarde att ”riskerna för inflation verkar vara ganska begränsade i båda riktningarna”.
Kommer ECB att behålla räntorna oförändrade 2026?
Det innebär att det finns få skäl för penningpolitiska beslutsfattare att agera. ”Med inflationen precis under ECB:s målnivå innebär det sannolikt att det inte blir några ytterligare räntesänkningar inom överskådlig framtid”, säger Morningstars Field. ”Den goda nyheten är dock att fördelarna med låga räntor på 2% fortfarande påverkar ekonomin och bör bidra till att stimulera den ekonomiska tillväxten och potentiellt stödja aktiemarknaden under 2026.”
Finansmarknaderna förväntar sig i stort sett att ECB kommer att hålla räntorna oförändrade långt in i 2026. Enligt Deutsche Bank Research är ”räntesänkningscykeln är över och inga ytterligare lättnader är att vänta inom överskådlig framtid”.
ING:s Brzeski tillägger att ribban för ytterligare en sänkning är hög, även om risker som en starkare euro, försenade finanspolitiska stimulansåtgärder i Tyskland eller förnyad politisk turbulens i Frankrike fortfarande skulle kunna motivera en eller två ytterligare sänkningar i december eller 2026.
