Det viktigaste i korthet
- Inflationen i euroområdet steg till 2,5 % på årsbasis i mars, enligt Eurostats uppskattningar, vilket ligger under konsensusprognosen på 2,7 %.
- Kärninflationen uppgick till 2,3 % på årsbasis, vilket är en liten nedgång jämfört med februari månads 2,4 % och ligger i linje med konsensusprognosen.
- Eventuella störningar i oljeförsörjningen är fortfarande avgörande indikatorer på framtida inflationstrender.
Konsumentpriserna i euroområdet steg med 2,5 % på årsbasis i mars, enligt Eurostats preliminära uppskattning. Detta kan jämföras med februari månads siffra på 1,9 %, då kriget i Iran drev upp energipriserna. Siffran låg något under konsensusprognoserna och klart över Europeiska centralbankens inflationsmål på 2 % på medellång sikt.
Detta har lett till en kraftig förändring av förväntningarna på ECB under de senaste veckorna: Terminsmarknaderna räknar nu med två till tre räntehöjningar på 0,25 procentenheter under 2026, och det blir allt mer troligt att den första höjningen kommer redan i juni.
Kärninflationen, som exkluderar volatila komponenter som energi och livsmedel, uppgick till 2,3 % i mars, vilket är en nedgång från februari månads siffra på 2,4 % och i linje med förväntningarna. Detta tyder på att uppgången i den totala inflationen till stor del beror på högre oljepriser, säger Michael Field, Morningstars chefsstrateg för de europeiska marknaderna.
”I synnerhet steg priserna på diesel och bensin i de flesta länder, i vissa fall med tvåsiffriga procenttal”, säger Ulrike Kastens, seniorekonom på DWS. ”Andra varukategorier hade däremot en dämpande effekt på inflationstakten.”
Enligt Eurostats beräkningar förväntas energipriserna uppvisa den högsta årstakten i mars, på 4,9 %, jämfört med -3,1 % i februari, följt av tjänster på 3,2 %, en nedgång från 3,4 % i februari. Priserna på livsmedel, alkohol och tobak låg på 2,4 %, en liten nedgång från 2,5 % i februari, och priserna på industriella varor exklusive energi steg med 0,5 %, en nedgång från 0,7 % i februari.
Ekonomer menar att konsekvenserna av förstörelsen av energiinfrastrukturen i Mellanöstern kommer att märkas på de globala energimarknaderna under månader och år framöver. Enligt Reuters har de iranska attackerna slagit ut omkring 17 % av Qatars exportkapacitet för flytande naturgas. Qatar är en av Europas viktigaste leverantörer.
Brentoljan har stigit med cirka 47 % sedan början av mars, och West Texas Intermediate har stigit med cirka 54 %.
Hur ser inflationsutsikterna ut för 2026?
Eventuella störningar i oljeförsörjningen och geopolitiska risker förblir avgörande faktorer för den framtida inflationsutvecklingen.
”Även om man relativt snart skulle hitta ett sätt att få ett slut på de direkta stridigheterna, kommer de oavsiktliga konsekvenserna av konflikten med Iran att kännas av under mycket längre tid än de några veckor som ursprungligen angavs”, säger Alain Bokobza, chef för global tillgångsallokering på Société Générale.
”Tills en avgörande militär intervention eller diplomatiska insatser lyckas förändra situationen kommer Hormuzsundet att förbli stängt för de flesta fartyg. Hämndattacker mot grannstaterna i Gulfregionen har allvarligt skadat produktionskapaciteten för flytande naturgas (LNG) under många månader framöver”, tillägger han. ”Inflationsförväntningarna har skjutit i höjden, vilket har utlöst en samtidig utförsäljning av både aktier och obligationer samtidigt som centralbanker världen över har intagit en mer hökaktig hållning.”
ECB höjde sin inflationsprognos den 19 mars och räknar nu med att den totala inflationen i genomsnitt kommer att uppgå till 2,6 % under 2026, en uppgång från 1,9 % i december. Prognosen för 2027 höjdes till 2,0 % från 1,8 %.
”Vissa länder har redan infört finanspolitiska åtgärder för att sänka energipriserna”, säger Kastens från DWS. I Spanien och Italien har priserna på diesel och bensin redan sjunkit, vilket bör bidra till att dämpa inflationen i april. Priserna på naturgas reagerar däremot med en viss fördröjning, eftersom hushållen i de flesta länder har långtidskontrakt, säger hon.
Samtidigt förväntas starten på julhelgen driva upp priserna på flygbiljetter och paketresor i euroområdet, och företagen kan komma att genomföra prishöjningar snabbare på grund av stigande kostnader.
”Ju längre kriget i Mellanöstern pågår och ju längre Hormuzsundet förblir i praktiken stängt, desto större är risken för följdeffekter”, säger Kastens.
En blandad bild av inflationen i euroområdet
Inflationen varierade kraftigt inom unionen, med årstakter som sträckte sig från 1,5 % i Italien och Cypern till 4,7 % i Kroatien.
Inflationen i Tyskland steg till 2,8 % från 2,0 % i februari. Den årliga inflationen i Frankrike uppgick till 1,9 % jämfört med 1,1 % i februari, och i Spanien till 3,3 % jämfört med 2,5 %.
