Det viktigaste i korthet
- ASML, Siemens och SAP är viktiga aktier som kommer att gynnas av en europeisk boom inom AI-processer.
- Europeiska aktier kan erbjuda fördelar som ”AI-adaptrar” för att få det globala ekosystemet att fungera smidigare.
- Företag av alla storlekar kan dra nytta av AI-revolutionen.
Investerare bör se bortom de amerikanska teknikjättarna som hittills har dominerat AI-boomen och istället rikta blicken mot Europas ”AI-anpassare”, säger Christoph Berger, investeringschef för europeiska aktier hos Allianz Global Investors.
”Även om framför allt teknikaktier har utvecklats mycket väl i USA under de senaste åren, är det fortfarande klokt att diversifiera till Europa”, säger Berger.
Han säger att Europas roll är att tillhandahålla nyckelteknologier för att få AI-ekosystemet, såsom stora språkmodeller, att fungera mer effektivt. Och detta är särskilt tydligt inom ett område där Europa vanligtvis utmärker sig, nämligen industriella värdekedjor.
Ett exempel är den globala marknadsledaren inom halvledarutrustning, ASML, som har sitt säte i Nederländerna.
”Som en av de viktigaste leverantörerna säkerställer ASML att allt kraftfullare halvledare kan tillverkas över hela världen. Och kraftfullare halvledare behövs i sin tur för att generera ytterligare information genom artificiell intelligens”, säger Berger.
”AI-adaptrar” i företag av alla storlekar
Medan datadrivna affärsmodeller ofta dominerar i USA, spelar industriella tillämpningar, effektivitetsvinster och infrastrukturinvesteringar en större roll på kontinenten.
”I Europa drar många företag nytta av stora investeringar i datacenter, till exempel inom områdena elektrifiering och kylning”, säger Berger. Tre exempel är franska Schneider Electric SU och tyska Infineon IFX och Siemens SIE.
Enligt Berger visar den breda industriella basen också att AI inte är ett monopol för stora företag: ”Många små företag kan också göra sina processer mycket effektivare genom AI – dessa är de så kallade AI-anpassarna.”
Detta öppnar upp möjligheter för investerare bortom megacap-aktier. Inte bara teknikjättar, utan även specialiserade medelstora företag och mjukvaruleverantörer kan förbättra sina marginaler genom intelligent automatisering. ”Denna utveckling är brett förankrad i Europa – AI känner inga gränser”, säger han.
”AI är en övergripande fråga som påverkar många företag och sektorer”, tillägger han.
Storleken är mindre viktig för europeiska AI-fokuserade aktier än om affärsmodellen hotas av AI eller om den kan anpassas och förbättras med hjälp av AI.
Denna nyckelfaktor kan hjälpa investerare att bedöma om ett företag är en vinnare eller förlorare inom AI – oavsett om det betraktas som ett traditionellt teknikföretag eller inte, tillägger Berger.
Är SAP och Siemens AI-mottagare?
SAP SAP och Siemens är företag med särskilt stor exponering mot AI och hör till de största innehaven i de fonder som förvaltas av Berger.
Även om SAP:s aktier föll under 2025 är företaget väl positionerat tekniskt sett som ett exempel på en ”AI-adapter”, säger Berger. ”Över 300 miljoner slutanvändare använder regelbundet en molnapplikation från SAP som erbjuder AI-stödda verktyg.”
”Denna breda användarbas möjliggör inte bara enorma datamängder, utan också mätbara produktivitetsvinster [...] Kunderna betalar ett högre pris för dessa fördelar.”
SAP, som har en bred vallgrav, anses vara undervärderat enligt Morningstars mått och har fått 4 stjärnor i betyg.
Enligt hans åsikt är Siemens Healthineers, ett medicintekniskt företag som knoppats av från Siemens, SHL också en vinnare: ”Baserat på den omfattande databasen inom diagnostik kan AI generera ytterligare fördelar för patienter och användare här.”
Kommer AI-bubblan att spricka 2026?
Medan vissa marknadsanalytiker redan varnar för en möjlig AI-bubbla i USA, menar Berger att dessa risker är överdrivna.
“Det vore för tidigt att tala om en bred AI-bubbla i detta skede”, säger han.
Han är fortfarande bekymrad över hur AI-utgifterna finansieras i USA genom skuldkapital, liksom de mångmiljardbelopp som spenderas på datacenter.
