Belangrijkste Morningstar-kengetallen voor Air France-KLM
- Fair Value Estimate: EUR 12.20
- Morningstar-rating: ★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Geen
- Morningstar Uncertainty Rating: Hoog
Wat wij vonden van de cijfers van Air France-KLM
Air France-KLM AF rapporteerde voor 2025 een omzet van EUR 33,0 miljard, een stijging van 4,9%, met een bedrijfswinst van € 2,0 miljard en een marge van 6,1%, een stijging van 1 procentpunt. Het aantal passagiers steeg met 5%, terwijl de kosten per eenheid slechts met ongeveer 1% stegen, aan de onderkant van de prognose.
Waarom dit belangrijk is: het verkeer groeide iets sneller dan de capaciteit, wat de bezettingsgraad ondersteunde en de verwatering beperkte. De prestaties liepen uiteen: Air France breidde zijn marges uit, terwijl KLM werd beperkt door hogere luchthavenheffingen op Schiphol en zwakkere opbrengsten uit aansluitende vluchten. Transavia bleef verliesgevend als gevolg van de uitbreiding van de luchthaven Parijs-Orly en de kosten van de vlootvernieuwing.
- De omzetgroei was vooral te danken aan de premiumcabines op langeafstandsvluchten. Deze cabines zijn nu goed voor meer dan een derde van de omzet, ondersteund door de sterke vraag op de Noord-Atlantische route en het veerkrachtige verkeer vanuit de VS. Op de Europese korteafstandsvluchten was het rendement minder gunstig door de hevige concurrentie van lowcostmaatschappijen.
- De capaciteitsgroei was gematigd en werd grotendeels opgevangen door de vraag, waardoor de bezettingsgraad stabiel bleef. De kosten per eenheid werden strak beheerst, ondanks hogere luchthavengelden en inflatie, waardoor de winst uit de premiummix kon worden vertaald in een margeverbetering.
Conclusie: we verhogen onze Fair Value Estimate van EUR 10,40 naar EUR 12,20, omdat we ons model naar voren schuiven en de duur van de premiumkracht in onze prognose verlengen. Hoewel we verwachten dat de premiumvraag zich in de loop van de tijd zal normaliseren, gaan we nu uit van een langzamere terugkeer naar het normale niveau, wat hogere marges op middellange termijn ondersteunt.
