Trumps gesprekken leiden tot daling van Europese defensie aandelen
Europese defensie aandelen daalden scherp na een ontmoeting van de Amerikaanse president Donald Trump met de Russische president Vladimir Poetin in Alaska en met de Oekraïense president Volodymyr Zelensky in Washington. De markten hielden verband met de berichten in de media over een mogelijk staakt-het-vuren en door de VS geleide deals.
Waarom het belangrijk is: De markt reageert op waarderingen en positionering na driecijferige stijgingen in het afgelopen jaar voor Europese defensie aandelen, waarbij signalen van de-escalatie zorgen voor druk door winstnemingen.
- De structurele drijfveren - kleinschalige en verouderende vloten, uitgeputte en verouderende voorraden, Europa’s vermogenstekorten en de drang om minder afhankelijk te worden van de VS - blijven echter intact, waardoor de vraag naar defensie op de lange termijn sterk blijft.
- De top in Alaska legde de kwetsbaarheid van Europa’s afhankelijkheid verder bloot en benadrukte de noodzaak om geloofwaardige defensie-autonomie en industriële veerkracht op te bouwen. In Washington toonde de VS op 18 augustus een meer ondersteunende houding, maar de steun is gekoppeld aan hogere Europese uitgaven.
De conclusie: Wij zien de correctie als gedreven door de korte termijn en sentiment, niet als structureel. Onze fair value ramingen voor Europese defensie aandelen blijven ongewijzigd. De wederopbouw van voorraden, de NAVO-doelstelling van 5% van het bruto binnenlands product en een geloofwaardige defensieafschrikking blijven de langetermijngroei in de sector ondersteunen.
- Hoewel we verwachten dat een vredesakkoord tijd zal kosten, bevestigen de onderhandelingen de stelling over defensie-investeringen, aangezien diplomatiek succes afhangt van militaire geloofwaardigheid. Bovendien moeten de Europese voorraden, die bijna volledig zijn uitgeput door de steun aan Oekraïne, over meerdere jaren worden opgebouwd, ongeacht de timing van een mogelijk staakt-het-vuren.
- Recente conflicten laten zien dat oorlogsvoering is verschoven naar massale, intensieve, niet-kwetsbare gevechten. Europa moet zowel de schaal als de capaciteit van raketten, surveillance, cyberverdediging en onbemande systemen vergroten.
