Punti chiave
- L’indice FTSE 100 ha superato per la prima volta i 10.000 punti a gennaio, ma gli esperti prevedono che il percorso verso gli 11.000 punti potrebbe essere più complesso nel 2026.
- L’inflazione, i tassi di interesse e l’andamento della sterlina sono tutti fattori considerati ostacoli che il listino britannico dovrà superare.
- La sovraperformance dei titoli legati all’intelligenza artificiale negli Stati Uniti potrebbe rappresentare un problema.
Dopo un 2025 esaltante, in cui l’indice FTSE 100 ha raggiunto ripetutamente livelli record, superando persino l’indice S&P 500 (in valuta locale), l’indice britannico ha chiuso sopra la soglia dei 10.000 punti per la prima volta nella storia all’inizio del 2026 e sembra essere sulla buona strada per vivere un anno ancora migliore. Tuttavia, numerosi ostacoli potrebbero impedire che ciò si verifichi, con un percorso più incerto verso gli 11.000 punti previsto dagli esperti.
Sebbene sia considerato un indicatore dello stato di salute del mercato azionario britannico, l’indice FTSE 100 ha una significativa esposizione internazionale, con ben l’80% dei ricavi delle sue holding che derivano da attività all’estero.
Questo aspetto ha già determinato una crescita del benchmark nel mese di gennaio, in un contesto in cui si discute di un nuovo superciclo delle materie prime che ha favorito i titoli minerari quotati a Londra. Inoltre, le turbolenze geopolitiche hanno determinato un aumento dei titoli della difesa. I titoli dei servizi finanziari hanno beneficiato dell’aumento dei tassi di interesse, mentre il vantaggio competitivo del Regno Unito nel settore farmaceutico ha contribuito positivamente: il secondo titolo più importante sul listino britannnico, AstraZeneca AZN, ha registrato un aumento superiore al 12% dall’inizio dell’anno.
Non si è trattato solo di ottimismo e tendenze favorevoli; queste aziende hanno anche registrato risultati eccellenti.
“Questa solida performance è stata generalmente accompagnata da ottimi risultati operativi e da un forte slancio degli utili in questi settori”, afferma Matt Bennison, head of active UK equities di Aviva Investors.
“Non ci sorprenderebbe affatto se quest’anno l’indice FTSE 100 registrasse un altro rendimento del 7%, una crescita necessaria affinché l’indice superi la soglia degli 11.000 punti”, aggiunge.
FTSE 100 in sintesi
- Livello attuale: apena sopra 10.000 punti
- Rialzo necessario per arrivare a 11.000 punti: +7%
- Rendimento da inizio anno: +5% (GBP)
- 2025 performance: +21.51%, ha battuto l’S&P 500 in valuta locale.
- Esposizione all’estero dei ricavi: ~80%
Cosa si aspettano gli analisti dal FTSE 100 per il 2026
Gli analisti prevedono che il FTSE registrerà ulteriori guadagni nel 2026, sebbene l’incertezza sui mercati globali e le fluttuazioni valutarie potrebbero influenzarne la traiettoria.
Da inizio anno, l’indice FTSE ha registrato un aumento di quasi il 5% (in GBP), ponendo le basi per la miglior performance annuale dopo il +21,51% dello scorso anno.
L’indice britannico è stato sostenuto anche dai mercati globali, afferma Michael Field, chief European market strategist di Morningstar.
“Tutti vorremmo credere nell’eccezionalità del Regno Unito, ma in una certa misura i mercati hanno registrato un andamento positivo in Europa e negli Stati Uniti. Il Regno Unito ha seguito questa tendenza”, afferma.
“In definitiva, le condizioni macroeconomiche globali sono state più favorevoli rispetto al passato. Anche le prospettive per le aziende a livello globale, in particolare in settori come quello dei beni di consumo e industriale, sono in costante miglioramento. Questo sta influenzando in modo significativo l’indice FTSE 100”, aggiunge.
In che modo i tassi di interesse potrebbero spingere l’indice FTSE 100
Il calo dei tassi di interesse favorisce generalmente l’andamento positivo dei mercati azionari. Nella riunione di febbraio, la Banca d’Inghilterra ha deciso di mantenere i tassi di interesse al 3,75%, ma la decisione è stata accompagnata da una conferenza stampa in cui il governatore Andrew Bailey si è mostrato più ottimista rispetto ai mesi precedenti riguardo alla traiettoria dell’inflazione nel Regno Unito. Egli prevede un “calo piuttosto netto” nei prossimi mesi, che dovrebbe riportare l’indice dei prezzi al consumo (CPI) britannico all’obiettivo di inflazione annuale del 2% fissato dalla Banca. Ciò fa seguito a un periodo di 12 mesi in cui il CPI ha registrato un picco temporaneo nel 2025, quando i prezzi dell’energia, dei generi alimentari e dei trasporti hanno spinto l’indice al rialzo.
Un’inflazione più bassa e quindi tassi più bassi creano generalmente un contesto più favorevole per molti titoli azionari, con un debito più conveniente che favorisce gli investimenti di capitale nell’economia reale, tassi ipotecari più bassi e una maggiore spesa al dettaglio. I tassi più bassi potrebbero anche dare una spinta ai titoli immobiliari, attualmente poco apprezzati. Mentre la Banca d’Inghilterra si avvicina alla fine del ciclo di allentamento monetario, gli economisti si concentreranno in particolare sui dati relativi all’aumento della disoccupazione e alla crescita dei salari come indicatori di “debolezza” dell’economia.
“Da questo momento in poi, l’andamento della crescita salariale sarà determinante, poiché un conseguente raffreddamento dell’inflazione nel settore dei servizi contribuirebbe a risolvere l’ultima e ostinata fase della disinflazione, il cosiddetto ‘ultimo miglio’”, afferma Richard Potts, economista della Bondford.
L’IA influirà negativamente sui titoli britannici?
Gli investitori globali sono già stati colti di sorpresa dalla volatilità registrata nel 2026 da materie prime fondamentali quali oro, argento, rame e petrolio. Ciascuna di esse è rappresentata in modo significativo nell’indice FTSE 100 da una serie di grandi multinazionali petrolifere e giganti minerari, tra cui Shell SHEL, BP BP, Rio Tinto RIO, Glencore GLEN, Anglo-American AAL e Fresnillo FRES. L’impatto degli eventi sui prezzi delle azioni potrebbe essere un fattore chiave per la performance, insieme al tema della difesa.
Con l’ascesa dell’intelligenza artificiale che sta causando una certa volatilità nel mercato azionario statunitense e le azioni di Nvidia NVDA che sono in calo da inizio anno, gli investitori potrebbero considerare i settori britannici più tradizionali come una valida opportunità di diversificazione. Tuttavia, questa narrativa potrebbe influire negativamente sul FTSE 100 nei restanti mesi dell’anno, qualora gli investitori statunitensi superassero le loro preoccupazioni riguardo agli ingenti investimenti dei giganti tecnologici americani e le audaci affermazioni sull’IA iniziassero a dare i loro frutti.
Ciò potrebbe comportare una perdita di favore per alcune aziende britanniche, in particolare quelle considerate in ritardo sull’IA.
“In definitiva, se si ritiene che un settore dell’economia o un settore del mercato subirà un forte sconvolgimento, tale timore potrebbe diffondersi”, afferma Field di Morningstar.
Questo rappresenta uno dei rischi che potrebbero influire negativamente sul FTSE o impedirne un’ulteriore crescita. Si tratta di uno dei potenziali shock esogeni.
Ciò rappresenta una sfida per gli investitori che cercano di valutare correttamente il mercato azionario britannico nel suo complesso.
“Gli ultimi risultati sono sempre quelli più difficili da ottenere”, afferma Field.
“Un ulteriore aumento del 10% risptto agli attuali livelli porterebbe le valutazioni del mercato britannico ben al di sopra della stima del fair value. Ciò non significa che non possa verificarsi. È accaduto in passato e potrebbe ripetersi, ma è meno probabile”, aggiunge.
Il mercato britannico è ancora interessante?
Altri sono più ottimisti riguardo all’andamento dell’indice FTSE 100, soprattutto considerando che rimane più conveniente rispetto ad altri mercati in termini di rapporto prezzo/utili.
“Se l’indice FTSE 100 dovesse raggiungere quota 11.000, ritengo che ciò sarebbe dovuto al proseguimento del forte slancio operativo che abbiamo osservato nei settori più importanti del mercato britannico, quali i servizi finanziari, le materie prime, i prodotti farmaceutici e i beni di consumo”, afferma Bennison di Aviva Investors.
Questo potrebbe essere accompagnato da una continua “rivisitazione” della valutazione del mercato, che a livello generale appare ancora interessante rispetto a molti altri mercati globali comparabili.
Nicolò Bragazza, associate portfolio manager di Morningstar Wealth, afferma che i suoi colleghi hanno una visione “costruttiva” dei titoli britannici “perché le loro valutazioni rimangono interessanti, soprattutto rispetto ai titoli statunitensi, e perché i loro dividend yield sono tra i più elevati all’interno dei mercati sviluppati”.
Che ruolo avranno i tassi di cambio nel prossimo record del FTSE 100
Con l’inflazione in calo e i tagli che potrebbero sostenere l’andamento del mercato azionario, analisti, fund manager ed economisti sono inoltre concentrati sull’andamento dei tassi di cambio dollaro/sterlina. Nel 2025, un dollaro più debole, dovuto in gran parte all’incertezza sui dazi, ha rappresentato, secondo Bennison di Aviva Investors, un “vento contrario” per l’indice FTSE 100 britannico, poiché i ricavi e gli utili in dollari sono stati convertiti in sterline a un tasso più basso.
Ciononostante, nel 2025 l’indice FTSE 100 ha ottenuto risultati eccellenti. Nel 2026, la sterlina britannica ha registrato un ottimo inizio d’anno rispetto al dollaro statunitense, ma la situazione potrebbe cambiare se i tassi di interesse nel Regno Unito dovessero diminuire più rapidamente di quanto attualmente previsto dai mercati. Secondo gli esperti, le prossime mosse della Banca d’Inghilterra saranno “cruciali” per la sterlina quest’anno, e gli sviluppi futuri avranno un’ulteriore dimensione internazionale, dato che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump continua a esercitare pressione sulla Federal Reserve ad abbassare i tassi più rapidamente, influenzando il mercato globale delle valute.
“La sterlina dovrebbe quindi rimanere sensibile ai dati in arrivo e agli sviluppi relativi alla politica monetaria all’estero. Al momento, la Banca d’Inghilterra si trova in una posizione intermedia piuttosto scomoda: più aggressiva della Fed, ma più accomodante della Banca centrale europea”, affermano gli analisti di Bondford.
Il fatto che l’andamento della sterlina possa essere così fortemente influenzato da fattori politici rende “molto difficile” prevedere con certezza quando verrà raggiunto il traguardo degli 11.000 punti, afferma Bragazza di Morningstar.
L’incertezza economica potrebbe influire negativamente sugli asset britannici, in particolare sulla sterlina, e sulle società di minore dimensione, poiché queste ultime sono più sensibili alla salute dell’economia del Regno Unito.
Tappe fondamentali nella storia dell’indice FTSE 100
I prossimi mesi saranno cruciali nel percorso dell’indice FTSE 100 verso quota 11.000. Ecco le precedenti tappe nella storia dell’indice:
- I 6.000 punti sono stati superati per la prima volta nell’aprile 1998.
- 7.000 punti raggiunti nel marzo 2015
- 8.000 punti nel febbraio 2023
- 9.000 punti nel luglio 2025
- 10.000 punti nel gennaio 2026
