Metriche chiave di Morningstar per M&G (Lux) European Strategic Value Fund
- Morningstar Medalist Rating: Bronze
- Pilastro Processo: Elevato
- Pilastro “Persone”: Sopra la media
- Pilastro della società di gestione: Nella media
M&G European Strategic Value poggia su basi solide, con un gestore esperto al timone e un processo completo distintivo, che ha determinato un upgrade del rating sul Pilastro Processo ad Alto.
Sebbene il rischio legato alla figura chiave sia particolarmente elevato in questo caso, il gestore ha costruito un track record impressionante grazie a un approccio di selezione dei titoli disciplinato e attento al rischio.
Richard Halle ha garantito continuità, avendo guidato questa strategia sin dal suo lancio nel 2008. La sua vasta esperienza di investimento è un punto di forza fondamentale: il gestore è entrato in M&G nel 1999 come analista e nel corso della sua carriera ha sviluppato solide competenze nella gestione del portafoglio e una dedizione incrollabile all’investimento value. Nel 2021 ha ceduto le sue responsabilità di gestione del personale e ora si concentra interamente sulla gestione del portafoglio. Uno sviluppo meno positivo nel 2022 è stato il trasferimento interno dell’ex deputy manager Sylvia Baxter al team di ricerca centrale della società, poiché la sua crescente presenza attenuava il rischio legato alla figura chiave.
Halle è ora supportato dall’analista Georgi Gunchev e, sebbene il numero di risorse dedicate sia limitato, può attingere a diversi team all’interno della società. Halle è l’unico decisore e, in una certa misura, il futuro successo del fondo dipenderà dalla sua continua buona esecuzione. Tuttavia, il gestore ha elaborato un approccio alla selezione dei titoli semplice, disciplinato e ripetibile, che si combina con un processo sensato e prudente di costruzione del portafoglio. Per dare priorità alla ricerca, Halle adotta uno screening relativamente semplice ma efficace per identificare i titoli con bassi rapporti prezzo/valore contabile all’interno del proprio settore. Ciò fornisce un elenco più gestibile di potenziali candidati, sui quali conduce un’analisi fondamentale approfondita volta a filtrare le società che sono convenienti per buoni motivi.
Un portafoglio di aziende solide a prezzi convenienti
La solidità finanziaria, la sostenibilità del modello di business e il comportamento del management sono criteri chiave nella selezione dei titoli. Questa attenzione alla qualità e ai rischi di ribasso aiuta il gestore a evitare le trappole del valore e si è tradotta in un andamento delle performance più resiliente rispetto all’indice e ai concorrenti.
Il portafoglio finale è abbastanza diversificato su 60-100 titoli, con le dimensioni delle singole posizioni limitate a un sovrappeso massimo del 3% rispetto all’indice MSCI Europe. A parte questo, l’approccio è in gran parte indipendente dall’indice e il portafoglio può talvolta mostrare deviazioni settoriali relativamente significative rispetto all’indice. La visione a lungo termine del gestore e le sue abilità sono i principali vantaggi competitivi. Inoltre, la strategia offre un’esposizione affidabile a società europee sottovalutate.
L’eccezionale track record del fondo si basa su un’efficace selezione dei titoli in una vasta gamma di settori. Nel complesso, la lunga esperienza del gestore nel mercato, l’approccio di selezione dei titoli contrarian ma disciplinato e il processo di investimento ripetibile, mirato ad aziende a sconto ma solide, dovrebbero continuare a far ben sperare per i risultati futuri.
Le performance di M&G (Lux) European Strategic Value Fund Punti
Richard Halle ha costruito un track record solido e costante nel lungo termine con questa strategia dal 2008. La classe di azioni C del fondo rimane nettamente al di sopra della media degli Azionari Europa large cap value e dell’indice MSCI Europe Value negli ultimi tre, cinque, dieci e quindici anni fino alla fine di febbraio 2025.
La sovraperformance è stata costruita in modo coerente, con il fondo che ha sottoperformato l’indice MSCI Europe Value solo sporadicamente, ed è stata in gran parte guidata da un’efficace selezione dei titoli nella maggior parte dei settori. Inoltre, il processo attento al rischio si è tradotto in una buona performance relativa nei mercati al ribasso e in una volatilità generalmente inferiore rispetto ai suoi pari di categoria e all’indice. La maggiore allocazione del fondo alle small e mid cap ha sostenuto la performance nel 2016 e nel 2017, ma notiamo che la selezione dei titoli è stata regolarmente positiva in quel segmento di mercato, anche nel 2018 quando le società più piccole hanno sottoperformato quelle più grandi.
Nel 2022, il fondo ha registrato una performance nettamente superiore alla media, trainata da una selezione dei titoli particolarmente efficace nel settore dei servizi finanziari e da una sovraponderazione e una selezione positiva nel settore energetico. L’anno più debole finora in termini relativi è stato il 2012, quando la strategia ha risentito negativamente sia della selezione dei titoli che dell’allocazione settoriale. Una posizione in liquidità del 5% ha rappresentato un ulteriore freno alla performance. Tuttavia, la diversificazione settoriale e azionaria ha generalmente offerto un andamento regolare agli investitori e ha tenuto sotto controllo la volatilità.
Nel 2023, la strategia ha leggermente sottoperformato l’indice MSCI Europe Value, in gran parte a causa della sua maggiore allocazione alle small e mid cap, ma la strategia ha registrato una forte ripresa nel 2024 con una delle migliori performance relative della sua storia grazie all’eccellente selezione dei titoli nella maggior parte dei settori.
Il fondo ha vinto il Morningstar Italy Awards for Investing Excellence 2026 nella categoria Azionari Europa.
