Oui, l’année a été très favorable pour les actions, les principaux indices boursiers étant en passe de terminer l’année 2025 à des niveaux records ou proches de ceux-ci. Cependant, dans l’ombre du marché boursier, l’année a également été favorable pour le marché obligataire.
Ce qui rend les gains sur le marché obligataire remarquables, c’est qu’ils ont été enregistrés malgré les mauvaises nouvelles concernant l’inflation. Selon les derniers chiffres disponibles concernant l’indice de référence de la Réserve fédérale américaine en matière d’inflation, l’indice des prix des dépenses de consommation personnelles de septembre, les pressions sur les prix s’élevaient à 2,8 % en rythme annuel, bien au-dessus de l’objectif de 2 % fixé par la Fed. Cependant, les droits de douane imposés par le président Donald Trump étant considérés comme la cause de la hausse de l’inflation, les investisseurs obligataires se sont concentrés sur les baisses de taux attendues de la Fed, que la banque centrale a effectivement mises en œuvre en fin d’année.
Bien que la prochaine décision de la Fed reste incertaine, les signes d’affaiblissement du marché de l’emploi ont suffi à faire baisser les rendements obligataires et à faire grimper les prix au cours de l’année.
L’année a été particulièrement favorable au marché des obligations à haut rendement, où, dans un contexte de reprise boursière, l’indice Morningstar US High Yield Bond a enregistré une performance supérieure à 8 % en 2025. Parallèlement, avec la baisse des rendements, les obligations d’État à long terme sensibles aux taux d’intérêt ont également affiché de bons résultats, avec une performance supérieure à 5 %.
En résumé, 2025 semble avoir été la meilleure année pour les obligations depuis 2020, l’indice Morningstar US Core Bond ayant progressé d’environ 7 %.
Excellente nouvelle pour les portefeuilles 60/40
Pour les nombreux investisseurs qui détiennent des portefeuilles combinant actions et obligations, l’année 2025 a été particulièrement favorable, car les actions et les obligations ont enregistré des gains solides. La stratégie consistant à détenir des investissements dans ces deux classes d’actifs clés vise à diversifier le portefeuille. En substance, l’idée est que lorsque les actions baissent, les obligations remontent, ce qui permet de lisser les performances du portefeuille. La répartition 60/40 entre actions et obligations est un indicateur de référence clé pour ces stratégies.
En 2022, lorsque le dernier marché baissier des actions a coïncidé avec le pire marché obligataire de l’histoire moderne, la question était de savoir si la stratégie 60/40 était obsolète. Cette année-là, l’indice Morningstar US Moderate Target Allocation Index, qui détient un mélange diversifié de 60 % d’actions et 40 % d’obligations conçu comme référence pour un portefeuille à répartition 60/40, a enregistré une baisse de 15,3 %. Il est à noter que ces questions ne se posent pas dans une année comme 2025, où les obligations et les actions sont en hausse.
Pour 2025, l’indice Morningstar US Moderate Target Allocation Index devrait terminer l’année avec une performance d’environ 15 %. Ce chiffre est en baisse par rapport à la performance de 16,8 % enregistrée en 2024, mais elle représente environ le double de la performance moyenne observée entre 2005 et 2024.
Quelle est la prochaine étape pour le dollar américain ?
Les investisseurs américains accordent généralement peu d’attention à l’évolution des marchés des devises. Compte tenu de leur forte préférence pour leur marché national, la hausse ou la baisse du dollar n’entre souvent en ligne de compte que lorsqu’ils envisagent de partir en vacances à l’étranger.
Cependant, l’année 2025 a été marquée par un affaiblissement significatif du dollar américain, ce qui s’est traduit par de meilleures performances sur les investissements hors États-Unis. Cet impact monétaire a joué un rôle important dans les performances élevées des fonds d’actions des marchés émergents, par exemple. Le fonds moyen de la catégorie Morningstar Diversified Emerging Markets a progressé de près de 30 % en 2025.
Hong Cheng, responsable de la recherche sur les titres à revenu fixe et les devises chez Morningstar Investment Management, estime que le processus d’affaiblissement du dollar n’est pas encore terminé. Les forces macroéconomiques qui ont entraîné la baisse du dollar en 2025, notamment l’augmentation de la dette américaine et les perspectives économiques assombries par les droits de douane, restent présentes. Vous pouvez consulter les perspectives de M. Cheng concernant le dollar ici.
Une autre semaine de vacances calme s’annonce
Le calendrier des jours fériés de cette année prévoit deux semaines divisées en quatre parties, ce qui favorise des échanges limités et des marchés généralement calmes. Le jour de la Saint-Sylvestre est une journée complète de négociation pour les actions, mais une demi-journée pour les obligations. (Notre calendrier des jours fériés boursiers est disponible ici.)
Du point de vue de l’actualité, cela signifie que le prochain événement important du calendrier des investissements n’aura lieu que dans près de deux semaines, avec la publication du rapport sur l’emploi de décembre, le vendredi 9 janvier 2026. Ces données devraient être relativement exemptes de distorsions liées à la fermeture du gouvernement fédéral et pourraient être déterminantes pour savoir si la Fed réduira ses taux lors de sa réunion des 27 et 28 janvier.
Dans l’intervalle, nous continuerons à faire le point sur l’année 2025 et à examiner les perspectives pour 2026.
