Indicateurs clefs de Morningstar pour SAP
- Fair Value Estimate: €265
- Note Morningstar: ★★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Large
- Morningstar Uncertainty Rating: Moyen
Ce que nous avons pensé des résultats de SAP
SAP Les résultats du troisième trimestre de SAP sont globalement en ligne avec le consensus compilé par l’entreprise, et les prévisions pour 2025 ont été maintenues. La confiance de la direction pour 2026 semble solide. Les actions ont baissé d’environ 2 % au cours de la journée.
Pourquoi c’est important : Le chiffre d’affaires de l’informatique dématérialisée et le carnet de commandes actuel de l’informatique dématérialisée ont progressé comme prévu, tous deux en hausse de 27 % à taux de change constant. La direction a exprimé sa confiance dans son ambition d’accélérer la croissance du chiffre d’affaires total en 2026 et jusqu’en 2027.
- Les problèmes constatés au deuxième trimestre s’estompent. Plus précisément, l’activité dans le secteur public américain commence à reprendre et le pipeline pour le quatrième trimestre et 2026 semble solide. En outre, SAP affirme qu’elle gagne des parts de marché.
- Le quatrième trimestre est de loin le plus important en termes de saisonnalité des réservations, ce qui entraîne une plus grande incertitude dans le carnet de commandes actuel de l’informatique dématérialisée par rapport à la croissance du chiffre d’affaires de l’informatique dématérialisée. Néanmoins, nous prévoyons une croissance du carnet de commandes de 26 % ou plus à la fin de l’année 2025.
Conclusion : Nous maintenons notre estimation de juste valeur de 265 EUR (311 ADR) pour SAP le rempart concurrentiel et considérons les actions comme légèrement sous-évaluées. Nos estimations sont globalement en ligne avec le consensus compilé par la société.
- Les actions ont baissé après les résultats du deuxième trimestre, ce qui, selon nous, est principalement dû à l’angoisse aveugle du marché concernant la menace que représente l’intelligence artificielle générative pour toutes les sociétés de logiciels. Nous pensons qu’il est très peu probable que l’intelligence artificielle générative puisse supplanter complètement la position profondément ancrée de SAP au sein de ses opérations clients.
À venir : SAP a maintenu ses prévisions pour 2025, mais s’attend à se situer dans le bas de la fourchette des revenus du cloud (21,6 milliards d’euros - 21,9 milliards d’euros) et dans le haut de la fourchette pour l’EBIT (10,3 milliards d’euros - 10,6 milliards d’euros).
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