Sopra Steria : rebond de l’activité confirmé

Indicateurs clefs de Morningstar pour le groupe Sopra Steria

• Estimation de juste valeur
  : €235
• Morningstar Rating
  : ★★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : None
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Moyenne

La croissance organique du chiffre d’affaires de Sopra Steria au premier trimestre, à 3,2 %, a dépassé le consensus établi par la société (1,2 %) et a confirmé le retour de la croissance sous-jacente dans toutes les divisions. L’action a progressé de 12 % en cours de séance.

Pourquoi c’est important : après plusieurs trimestres de recul, cette croissance surprenante au premier trimestre correspondait à la confirmation que le marché attendait après les premiers signes positifs observés au trimestre précédent. Hors impact négatif ponctuel lié à un programme majeur, la croissance organique aurait atteint 4,4 %.

• Ce dépassement des prévisions s’explique principalement par la France, où la croissance organique a atteint 7,2 %. C’est un signe positif pour Capgemini, qui publiera son chiffre d’affaires du premier trimestre le 30 avril.
• Une très forte croissance a été observée dans l’aéronautique (15 %) et la défense, la sécurité et l’espace (7 %), tandis que l’activité de conseil a également connu un beau rebond avec une croissance de 5 %. Toutefois, le trimestre a bénéficié d’une base de comparaison favorable.

Conclusion : nous relevons notre estimation de juste valeur de 220 € à 235 € pour Sopra Steria, qui ne dispose pas d’un rempart concurrentiel durable. Compte tenu des signes forts d’une performance commerciale, nous avons revu à la hausse nos estimations de croissance et de marge à moyen terme. L’action semble toujours sous-évaluée aux niveaux actuels.

• La croissance du chiffre d’affaires devrait rebondir avec la reprise du secteur. De plus, nous pensons que Sopra peut tirer parti de sa forte position dans la défense pour capitaliser sur le cycle de réarmement européen, et la croissance devrait également être soutenue par son activité de conseil, qui connaît une croissance plus rapide. Le marché reste toutefois dans l’expectative.
• La défense, l’espace et la sécurité contribuent actuellement à hauteur d’environ 1 milliard d’euros au chiffre d’affaires (20 % du groupe). Sopra vise une croissance de 10 % dans ce secteur au cours des prochaines années.

À venir : les prévisions pour 2026 tablent sur une croissance organique de 1 % à 2 %, une marge d’EBIT d’au moins 9,5 % et un flux de trésorerie disponible à 5 % du chiffre d’affaires.

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