Puntos clave
- El mercado de bonos corporativos en euros ha estado en alza desde principios de año, a pesar del entorno vulnerable.
- Los flujos de inversión hacia emisiones corporativas, los balances sólidos y los tipos de interés estables están haciendo que los gestores se muestren optimistas, pero las valoraciones son elevadas.
- Entre los fondos activos más grandes, algunos están adoptando un enfoque más cauteloso, mientras que otros están haciendo un uso estratégico de los ingresos por cupones.
El mercado de bonos comenzó 2026 con diferenciales ajustados entre los valores sin riesgo y los bonos corporativos, en un entorno peligroso debido al aumento de los déficits públicos, las tensiones geopolíticas y las nuevas ofertas para financiar inversiones en inteligencia artificial.
Los bonos corporativos de la zona euro han tenido un buen comienzo, con una subida del 1,2 % desde principios de año. Esto continúa la tendencia positiva de los últimos 12 meses, en los que el índice Morningstar Eurozone Corporate Bond Index registró un aumento del 3,2 %, frente al 1,6 % de los bonos gubernamentales de la zona euro.
Los gestores se muestran optimistas con respecto a los bonos corporativos europeos
Los flujos de inversión hacia los bonos corporativos de la zona euro, los sólidos balances de las empresas, la previsión del Banco Central Europeo de tipos de interés estables en un futuro próximo y un entorno macroeconómico orientado al crecimiento están llevando a los gestores de fondos a mostrarse optimistas sobre esta clase de activos. Sin embargo, las valoraciones no son baratas y los crecientes retos les obligan a utilizar las herramientas a su alcance para crear valor para los inversores. Algunos prefieren un enfoque cauteloso, otros se centran en una selección cuidadosa de los bonos, incluso si ello implica tomar posiciones fuera del índice de referencia, y otros utilizan estratégicamente el carried interest, lo que significa que dan prioridad a la búsqueda de ingresos procedentes de los cupones.
Mientras tanto, los inversores que buscan diversificación y rentabilidades superiores a las que ofrecen los bonos del Estado han destinado alrededor de 1920 millones de euros a fondos de bonos corporativos en euros y ETF hasta enero, según estimaciones preliminares de Morningstar. En 2025, esta categoría se situó entre las que mejor rendimiento obtuvieron en renta fija, con entradas netas de 19 200 millones de euros. Este es el séptimo año consecutivo de resultados positivos.
Dónde invierten los mayores fondos de bonos corporativos en euros
Giovanni Cafaro, analista de Morningstar especializado en estrategias de renta fija, ha examinado las carteras de algunos de los mayores fondos de bonos corporativos en euros gestionados de forma activa con Medalist Ratings. Los subfondos pueden estar disponibles para ustedes en una clase de acciones diferente a la indicada, por lo que el rendimiento, los ratings y los costes pueden variar.
Schroder Euro Corporate Bond
- Medalist Rating de Morningstar: Neutral
- Rating Morningstar: ★★★★★
- Tamaño del fondo: 17 100 millones de euros
- Coste: 0,63%
El fondo mantiene una posición cautelosa debido a los estrechos diferenciales crediticios del euro, y conserva efectivo para invertir cuando las valoraciones sean más atractivas. La actividad reciente ha sido selectiva, añadiendo valores financieros de alta calidad y vencimiento corto y algunas oportunidades específicas, al tiempo que se han recortado los valores más débiles. Dada la resistencia de los servicios de la zona euro y la debilidad persistente del sector manufacturero, la cartera sigue inclinándose hacia emisores no cíclicos de mayor calidad. En general, la posición sigue siendo defensiva, centrada en preservar la flexibilidad y aprovechar el carry en un entorno de ciclo tardío. Con los servicios de la zona euro resistentes, pero la industria manufacturera aún débil, la cartera sigue inclinándose hacia emisores no cíclicos de mayor calidad. En general, la posición sigue siendo defensiva, centrada en preservar la flexibilidad y aprovechar el carry en un entorno de ciclo tardío.
Morgan Stanley Euro Corporate Bond Fund
- Medalist Rating: Neutral
- Rating Morningstar: ★★★★★
- Tamaño del fondo: 6.300 millones de euros
- Coste: 0,56%
La estrategia sigue favoreciendo la exposición crediticia de alta calidad, dando prioridad a los valores financieros frente a los no financieros y manteniendo posiciones selectivas fuera del índice de referencia, respaldadas por unos sólidos fundamentos empresariales y un contexto técnico constructivo. Sin cambios importantes en la cartera en diciembre, el fondo sigue posicionado para capturar un rendimiento estable, al tiempo que limita la duración del diferencial y se centra en la selección de valores, a medida que se intensifican las dinámicas de final de ciclo, como las fusiones y adquisiciones y el aumento de las inversiones en capital. En general, el equipo espera unas condiciones crediticias modestas pero positivas, respaldadas por unas expectativas de impago bajas y una demanda continua de rendimiento de grado de inversión. exposición crediticia de alta calidad, valores financieros y manteniendo posiciones selectivas fuera del índice de referencia, respaldadas por unos fundamentos corporativos sólidos y un contexto técnico constructivo. Sin cambios importantes en la cartera en diciembre, el fondo sigue posicionado para capturar un carry estable, al tiempo que limita la duración del spread y se centra en la selección de valores a medida que se intensifican las dinámicas de final de ciclo, como las fusiones y adquisiciones y el aumento de la inversión en capital. En general, el equipo espera unas condiciones crediticias modestas pero positivas, respaldadas por las bajas expectativas de impago y la demanda continua de rendimiento de grado de inversión.
BlueBay Investment Grade Bond Fund
- Medalist Rating: Silver
- Rating Morningstar: ★★★★
- Tamaño del fondo: 2.900 millones de euros
- Coste: 0,61%
La estrategia mantiene la duración de los tipos de interés en línea con el índice de referencia, ajustándola tácticamente a medida que evolucionan las condiciones. La duración del diferencial corporativo sigue ligeramente sobreponderada, lo que refleja la preferencia de los gestores por el carry de calidad. En un contexto volátil, la cartera se inclina por áreas defensivas como los servicios públicos y los industriales, donde las valoraciones parecen atractivas, junto con una sobreponderación de los bancos, respaldada por sólidas posiciones de capital y tendencias de beneficios saludables. La exposición cíclica sigue siendo moderada.
Invesco Euro Corporate Bond Fund
- Medalist Rating de Morningstar: Neutral
- Rating Morningstar: ★★★★
- Tamaño del fondo: 2.500 millones de euros
- Coste: 0,76 %
La cartera mantiene una asignación diversificada de grado de inversión complementada con valores financieros subordinados y una exposición selectiva a alto rendimiento, lo que refleja una postura crediticia cautelosa pero consciente de la rentabilidad. La duración se redujo ligeramente en medio del aumento de los rendimientos gubernamentales, mientras que se añadieron de forma selectiva nuevas emisiones y oportunidades del mercado secundario en valores financieros y relacionados con el sector inmobiliario. De cara al futuro, los elevados rendimientos y los sólidos balances de las empresas respaldan la conveniencia de mantener las inversiones, aunque los estrechos diferenciales abogan por una selección crediticia disciplinada y una asunción de riesgos mesurada. La duración se redujo modestamente en un contexto de subida de los rendimientos públicos, mientras que se añadieron de forma selectiva nuevas emisiones y oportunidades del mercado secundario en valores relacionados con el sector inmobiliario. De cara al futuro, los elevados rendimientos y los sólidos balances de las empresas respaldan la conveniencia de mantener las inversiones, aunque los estrechos diferenciales abogan por una selección disciplinada del crédito y una asunción de riesgos mesurada.
