Resultados de Iberdrola: confirma previsiones para 2026 y anuncia la adquisición de Caruna

Principales Métricas Morningstar para Iberdrola

• Estimación del valor razonable
  : €17.40
• Morningstar Rating
  : ★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Ninguno
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Medio

Nuestra valoración de los resultados de Iberdrola

Iberdrola (IBE) confirmó sus previsiones de beneficio neto para 2026 y anunció la adquisición del 80% de Caruna, una empresa finlandesa de distribución, por 2.000 millones de euros a KKR y al Fondo de Pensiones de los Profesores de Ontario. El valor empresarial implícito es de 5.000 millones de euros.

Por qué es importante: Iberdrola amplía su presencia en redes reguladas de un país desarrollado (en línea con su estrategia), con unas perspectivas de electrificación más favorables que la media europea debido a los bajos precios de la electricidad y a una elevada cuota de energías renovables. Esto se refleja en un ratio EV/RAB de casi 2 veces, muy por encima de la media del Reino Unido, que se sitúa entre 1,4 y 1,5. El PER de la operación es más razonable, situándose en 16.

• La rentabilidad sobre recursos propios prevista es del 8% hasta 2031. Iberdrola prevé un aumento de los beneficios a partir de 2027 y un crecimiento anual del 7%, impulsado por inversiones anuales de entre 200 y 300 millones de euros. Según nuestras estimaciones, la operación aumentará el ratio deuda neta/EBITDA de 2027 de 3,5 a 3,7, muy por encima de la media del sector, que ronda el 3. Es posible que la empresa tenga que vender activos para reforzar su balance.
• El beneficio neto ajustado del primer semestre aumentó un 7% interanual. Aunque el grupo confirmó la previsión para todo el año de un crecimiento del beneficio neto superior al 8%, el consejero delegado mencionó durante la conferencia telefónica que podrían dar buenas noticias después del verano.

En resumen: mantenemos nuestra estimación de beneficio neto para 2026 en 6.900 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 11%. Confirmamos nuestro rating de “sin ventaja competitiva” y nuestra estimación de valor razonable de 17,40 euros para Iberdrola.

• Con un PER para 2026 de 21,5 y un rendimiento por dividendo del 3,4%, las acciones parecen sobrevaloradas tras haberse visto impulsadas por el repunte de las empresas de servicios públicos europeas en 2026, que a su vez se vio respaldado por unas perspectivas optimistas sobre el crecimiento de la demanda de electricidad en Europa.

Cifras clave: El EBITDA ajustado aumentó un 7% hasta los 8.100 millones de euros, acelerándose desde el 2% registrado en el primer trimestre gracias a las redes brasileñas.