Resultados Acciona Energía: las previsiones para 2026 se ajustan a las expectativas

Principales Métricas Morningstar para Acciona Energías Renovables

• Estimación del valor razonable
  : €20
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Ninguno
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Medio

Nuestra opinión sobre los resultados de Acciona Energías Renovables

El EBITDA de Acciona Energías Renovables para 2025, incluyendo las ganancias por rotación de activos, aumentó un 38% hasta alcanzar los 1.540 millones de euros. El EBITDA subyacente disminuyó un 11% hasta situarse en 932 millones de euros, por debajo de la previsión de 950 millones de euros. La empresa prevé para 2026 un EBITDA, incluyendo rotaciones de activos, de 1.200 millones de euros, en línea con nuestra previsión de 1.180 millones de euros.

Por qué es importante: La previsión para 2026 se basa en un precio de la energía capturada de 55 €/megavatio-hora (61,9 €/MWh en 2025) y una producción de energía consolidada de 26 teravatios-hora (24,2 TWh en 2025). La primera cifra coincide exactamente con nuestra estimación, mientras que la segunda se sitúa ligeramente por debajo de nuestros 27 TWh.

• La empresa mantiene sus previsiones de 0,7 gigavatios de capacidad adicional para 2026. El desapalancamiento sigue siendo una prioridad máxima para Acciona Energía, lo que ha llevado a la empresa a recortar su dividendo a 0,03 € por acción desde los 0,44 € por acción distribuidos en 2025.
• Tras las desinversiones por valor de 1.100 millones de euros completadas en 2025, la dirección se fija como objetivo otros 2.000 millones de euros en 2026, incluidos 900 millones de euros procedentes de operaciones acordadas a finales de 2025. Esto debería llevar a que la deuda neta caiga por debajo de los 3.000 millones de euros, desde los 4.200 millones de euros de 2025.

Conclusión: Debemos revisar a la baja nuestro EBITDA para 2026, excluyendo las plusvalías, debido a una producción de energía ligeramente inferior a la prevista, pero esto no afectará a nuestras estimaciones a largo plazo. Por lo tanto, confirmamos nuestra estimación de valor razonable de 20 € y nuestro rating de «sin ventaja competitiva» para Acciona Energía.

• En los niveles actuales, las acciones ofrecen un margen de seguridad limitado para invertir, cotizando en territorio de 3 estrellas.
• Acciona Energía sigue siendo el promotor de energías renovables de nuestra cobertura con mayor exposición a la volatilidad de los precios de la electricidad. La normalización de los precios de la electricidad, especialmente en España, ejerce presión sobre el EBITDA de sus operaciones, tal y como se refleja en las previsiones de la empresa y en nuestras propias previsiones.

Datos clave: El beneficio neto se disparó un 83% hasta los 655 millones de euros, a raíz de la rotación de activos. La deuda neta se mantuvo prácticamente estable interanual en 4.160 millones de euros. La ratio deuda neta/EBITDA disminuyó de 3,6 a 2,7. Excluyendo las plusvalías, aumentó de 3,9 en 2024 a 4,5.