Las acciones europeas del sector de defensa subieron el 8 de enero después de que el presidente Donald Trump pidiera un aumento de aproximadamente el 66 % en el presupuesto de defensa estadounidense para 2027, junto con el renovado riesgo geopolítico derivado de la retórica de Washington sobre Groenlandia.
Por qué es importante: aunque las principales empresas de defensa estadounidenses se llevarían la mayor parte de las ganancias, un presupuesto de defensa más amplio también debería favorecer a los contratistas más pequeños y a las empresas europeas con operaciones en Estados Unidos, lo que refleja el impulso del Departamento de Defensa para reducir la dependencia de las cinco principales y diversificar la base industrial.
- La petición de un aumento del presupuesto de defensa de EE. UU. indica un riesgo geopolítico persistentemente elevado, lo que refuerza el superciclo de la defensa. Si bien las principales empresas estadounidenses serían las principales beneficiarias si se aprobara, esperamos que las principales empresas europeas con exposición directa a EE. UU. y capacidad de producción también experimenten un aumento incremental.
- Por otra parte, la Casa Blanca no ha descartado opciones militares para Groenlandia. Aunque se trate de retórica negociadora, esto aumenta las tensiones y podría acelerar la integración de la defensa europea, la adquisición conjunta y un cambio hacia la autosuficiencia industrial continental.
Conclusión: mantenemos nuestras estimaciones de valor razonable en toda nuestra cobertura de defensa europea. Si se aprueba el aumento del presupuesto estadounidense, se reforzaría el superciclo de defensa y se ofrecería un aumento incremental a medio plazo para las principales empresas europeas con exposición directa a EE. UU. y capacidad de producción.
- Nos decantamos por BAE, Leonardo y Rheinmetall, ya que las carencias actuales se encuentran en la defensa aérea, los misiles y las municiones. BAE está integrada en las plataformas aéreas y terrestres estadounidenses, la guerra electrónica y el espacio, y Leonardo, a través de DRS, en sensores y C4ISR (gestión de combate). Rheinmetall es la mejor situada para la expansión de la capacidad de municiones y sistemas terrestres.
- Consideramos que la narrativa de Groenlandia es una postura política más que una política creíble. La respuesta óptima de Europa es la unidad y la coordinación, aumentando los costes de la escalada y reforzando los controles internos en EE. UU. La retórica respalda nuestra visión a medio plazo de un gasto más rápido en equipamiento en medio de las crecientes tensiones geopolíticas.
