Las conversaciones con Trump provocan caídas en los valores europeos de defensa
Las acciones de defensa europeas cayeron con fuerza después de que el presidente estadounidense Donald Trump se reuniera con el presidente ruso Vladimir Putin en Alaska y con el presidente ucraniano Volodymyr Zelenskyy en Washington. Los mercados vincularon la venta masiva a los informes de los medios de comunicación sobre un posible alto el fuego y los acuerdos liderados por Estados Unidos.
Por qué es importante: El mercado está reaccionando a las valoraciones y al posicionamiento tras las ganancias de tres dígitos del año pasado de los valores europeos de defensa, con señales de desescalada que crean una presión de recogida de beneficios.
- Sin embargo, los factores estructurales - flotas poco potentes y envejecidas, reservas agotadas y anticuadas, carencias de Europa en materia de capacidades y la presión para reducir la dependencia de Estados Unidos - se mantienen intactos, manteniendo fuerte la demanda de defensa a largo plazo.
- La cumbre de Alaska puso aún más de manifiesto la vulnerabilidad de Europa frente a la dependencia, destacando la necesidad de construir una autonomía de defensa creíble y una resistencia industrial. En Washington, el 18 de agosto, Estados Unidos mostró una postura más favorable, pero su respaldo está vinculado a un mayor gasto europeo.
En resumen: Consideramos que la corrección es a corto plazo e impulsada por el sentimiento, no estructural. Nuestras estimaciones de valor razonable para los valores europeos de defensa se mantienen sin cambios. La reconstitución de los arsenales, el objetivo del 5% del producto interior bruto de la OTAN y una defensa disuasoria creíble siguen apuntalando el crecimiento a largo plazo del sector.
- Aunque esperamos que un acuerdo de paz lleve tiempo, las negociaciones validan la tesis de la inversión en defensa, ya que el éxito diplomático depende de la credibilidad militar. Además, los arsenales europeos, casi totalmente agotados por el apoyo a Ucrania, requieren una reconstrucción plurianual independientemente del momento en que se produzca un posible alto el fuego.
- Los conflictos recientes demuestran que la guerra se ha desplazado hacia enfrentamientos masivos, de alta intensidad y destructibles. Europa debe colmar las lagunas de escala y de capacidades en misiles, vigilancia, ciberdefensa y sistemas no tripulados.
