Palantir-Aktie vor den Quartalszahlen kaufen, verkaufen - oder ist sie fair bewertet?

Palantir Technologies wird am 3. August seinen Geschäftsbericht für das zweite Quartal 2026 veröffentlichen. Hier erfahren Sie, worauf Sie laut Morningstar bei den Geschäftszahlen von Palantir achten sollten und wie die Aussichten für die Aktie aussehen.

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Palantir Technologies

• Fair Value-Schätzung
  : 153,00 USD
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Schmal
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Sehr hoch

Termin der Veröffentlichung des Geschäftsergebnisses von Palantir Technologies

• Montag, 3. August, nach Börsenschluss

Beachten Sie bei den Ergebnissen der Technologie-Tochter Palantir Technologies für das zweite Quartal vor allem folgende Punkte:

• Das LLM von Palantir: Wir beobachten, ob Anbieter von „Frontier“-Modellen die Ontologie von Palantir nachbilden. Derzeit stellen wir eine erhebliche Diskrepanz zwischen der Ontologie von Palantir und den Anreizen der Pionier-Modellanbieter fest. Palantir liefert Ergebnisse, während die Pionier-Modellanbieter Anreize haben, Token zu „verbrennen“. Bei den Pionier-Anbietern sind positive Unternehmensergebnisse zwar gut für das Geschäft, aber weniger entscheidend als für Palantir.
• Wettbewerb: Wir sind nicht der Ansicht, dass Modellanbieter in der Lage sind, eine beständige, geregelte Darstellung des Unternehmens zu reproduzieren (wie es Palantir tut). Dies könnte sich allerdings in den kommenden Jahren ändern, und genau darin liegt der zentrale Konfliktpunkt bei der Bewertung. Bei einer Angleichung der Modellfähigkeiten (Kommodifizierung) oder einer Verbreitung von Open-Source-Modellen aus China erachten wir es als Vorteil, dass Palantir Workloads über verschiedene Modellanbieter hinweg unterstützt und weiterleitet.
• Internationales Wachstum: Die Unternehmensleitung von Palantir hat ausführlich dargelegt, warum die Akzeptanz in Europa nur langsam voranschreitet, führt dafür unter anderem philosophische Unterschiede und bürokratische Hürden als Gründe an. Insgesamt wächst Palantir in den Vereinigten Staaten so schnell, dass das Unternehmen auf Europa nicht unbedingt angewiesen ist; ein Wachstum in Europa würde jedoch das Aufwärtspotenzial erheblich beschleunigen und die Bewertungsberechnungen deutlich positiver ausfallen lassen.
• Aktienkurs: Die Aufwärtsdynamik und die Spekulationen haben sich seit dem Höchststand der Aktie bei rund 200 US-Dollar pro Aktie im vierten Quartal 2025 abgekühlt, und Palantir bewegte sich den größten Teil des Jahres 2026 über in einer Spanne von 115 bis 150 US-Dollar. Für die meisten Aktien mag dies nach einer großen Spanne klingen, doch im Falle von Palantir handelt es sich eher um eine logische Kurskonsolidierung für ein Unternehmen, das rasant wächst und seine Margen ausweitet, sich jedoch weiterhin gegen pessimistische Einschätzungen hinsichtlich seines hohen Kurs-Gewinn-Verhältnisses wehren muss. Wenn Sie Palantir bei 150 US-Dollar (Morningstars Fair Value-Schätzung) kaufen, muss vieles richtig laufen, doch wir glauben, dass dies das wahrscheinlichste Szenario ist – sofern keine massive Bedrohung durch „Frontier Lab“ auftritt.

Im Folgenden finden Sie Auszüge aus dem Unternehmensbericht von Morningstar über Palantir.

Fair Value-Schätzung für Palantir Technologies

Mit ihrer 3-Sterne-Bewertung halten wir die Palantir-Aktie im Vergleich zu unserer langfristigen Fair Value-Schätzung von 153 US-Dollar für fair bewertet, was einem Unternehmenswert-Umsatz-Verhältnis von 48 für das laufende Jahr entspricht. Unserer Ansicht nach ist der wichtigste Werttreiber der Aktie der gesamte adressierbare Markt, den die Software von Palantir letztendlich bedienen wird. Unser Basisszenario geht davon aus, dass der TAM (potenzielles Gesamtvolumen des adressierbaren Marktes) von Palantir bis 2033 auf 1,4 Billionen US-Dollar wachsen wird. Wir prognostizieren ein durchschnittliches jährliches Wachstum von 52 Prozent zwischen 2026 und 2028. Unsere Analyse kommt zu dem Schluss, dass wir uns in der Anfangsphase einer KI-Revolution befinden. Wir erwarten, dass Palantir in ähnlicher Weise die Effizienz in Unternehmen steigern wird, die derzeit auf große Teams der Technologie angewiesen sind, um Daten zu interpretieren und zur Unterstützung der Entscheidungsfindung darzustellen. Wir erwarten, dass die Bruttomargen in den nächsten 10 Jahren im Bereich von 83 Prozent bis 85 Prozent verharren, da wir den Gewinn margenstärkerer Unternehmenskunden gegen das Potenzial steigender Cloud-Kosten vor dem Hintergrund einer stetig wachsenden Nachfrage nach Rechenressourcen abwägen.

Economic Moat-Rating

Wir sind der Ansicht, dass Palantir auf der Grundlage von Wechselkosten und immateriellen Vermögenswerten die Einstufung „schmaler wirtschaftlicher Burggraben“ verdient. Palantir hebt sich als einziges KI-Unternehmen durch ein Framework hervor, das unterschiedliche Datensätze strukturiert und eine optimierte Entscheidungsfindung ermöglicht. Dieses Framework für maschinelles Lernen, das undurchsichtige, aber bedeutende Zusammenhänge in Daten identifiziert und Lösungen für den Endnutzer entwickelt, wird als „Ontologie-Framework“ bezeichnet. Palantir entwickelt eine Lese-Schreib-Rückkopplungsschleife, die unternehmensweite Vernetzung ermöglicht und so ein zugängliches Analyse-Framework schafft, das eine differenzierte Entscheidungsfindung fördert, die sich im Laufe der Zeit weiter verbessert.

Finanzielle Stärke

Wir schätzen die Finanzlage von Palantir als solide und sich weiter verbessernd ein. Im März 2026 verfügte Palantir über liquide Mittel in Höhe von rund 2,2 Milliarden US-Dollar und war schuldenfrei. Palantir blickt nun auf drei volle Jahre mit GAAP-konformer Rentabilität zurück, wobei das Jahr 2025 mehr als dreimal so profitabel war wie das Jahr 2024. Wir gehen davon aus, dass sich das rasante Wachstum und die Rentabilität fortsetzen werden.

In der Vergangenheit gab es bei Palantir Bedenken hinsichtlich einer Verwässerung aufgrund hoher aktienbasierter Vergütungen, die die Rentabilität nicht zahlungswirksam belasten; wir gehen jedoch nicht davon aus, dass sich dies zu einem Trend entwickeln wird. Nachdem Palantir im Januar 2026 einen Aktienrückkaufplan in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar zurückgezogen hatte, nachdem nur ein Bruchteil der genehmigten Menge zurückgekauft worden war, lässt sich kaum eindeutig feststellen, ob das Unternehmen die potenziellen Rückkaufpreise als unattraktiv erachtete. Zumindest lässt sich jedoch der Schluss ziehen, dass das Unternehmen über die Kurssteigerung hinaus keinen Schwerpunkt auf die Kapitalrückführung an die Aktionäre legt. Insgesamt erwarten wir keine wesentlichen Änderungen an der aktuellen Kapitalstruktur und erwarten, dass das Unternehmen seine Rentabilitätskennzahlen im Laufe der Zeit rasch steigern wird.

Risiko und Unsicherheit

Wir stufen Palantir mit einem „sehr hohen Unsicherheitsgrad“ ein. Die größte Unsicherheit des Unternehmens betrifft das potenzielle Gesamtvolumen des adressierbaren Marktes (TAM), das seine Software bedienen wird, sowie den Grad der Kundenpenetration, den das Unternehmen erreichen wird. Da die Schätzung des TAM leider so ungewiss ist und einen der wichtigsten Faktoren für die Bewertung der Aktie darstellt, fallen Kurskorrekturen nach unten erheblich und schmerzhaft aus. Bewahrheitet sich unser pessimistisches Szenario bezüglich des TAM oder taucht eine tragfähige Alternative auf, sind die Aktien wahrscheinlich weit weniger wert, als wir erwarten.

Die PLTR-Optimisten sagen

• Palantir hat die führende KI-Software entwickelt und ist gut positioniert, um von den Trends in Richtung Digitalisierung, Automatisierung und Reindustrialisierung zu profitieren. Wir sind der Ansicht, dass die Software des Unternehmens als „Model Orchestrator“ eine strategische Position in der KI-Wertschöpfungskette einnimmt.
• Das ontologische Rahmenwerk und die KI-Orchestrierung von Palantir ermöglichen eine Demokratisierung des maschinellen Lernens. Die Software des Unternehmens ist für Mitarbeiter auf allen Ebenen eines Unternehmens nützlich, um Effizienzsteigerungen voranzutreiben.
• Palantir profitiert überproportional von einem durch den „Golden Dome“ ausgelösten Boom bei den öffentlichen Ausgaben und hat keinen eindeutigen Konkurrenten.

Die PLTR-Bären sagen

• Die Endmärkte von Palantir beschränken sich auf Unternehmen, die mit dem westlichen Ethos im Einklang stehen. Dies begrenzt den gesamten adressierbaren Markt.
• Die sinkenden Kosten für KI-Inferenz und die Verbesserungen bei agentenbasierten großen Sprachmodellen (LLMs) werden die Markteintrittsbarrieren in der Branche für KI-Entscheidungssoftware senken, die derzeit von Palantir dominiert wird. Anthropic und OpenAI gelten als ernstzunehmende Wettbewerber.
• Der hohe Bewertungsmultiplikator von Palantir lässt hinsichtlich der Umsetzung keinen Spielraum für Fehler. Jegliche Befürchtungen hinsichtlich der Nachhaltigkeit des Wachstums führen zu heftigen Kursverlusten.

Dieser Artikel wurde von Irza Waraich zusammengestellt.