SpaceX:s aktie SPCX har prissatts till 135 dollar per aktie i samband med börsintroduktionen. Vi anser att aktierna är betydligt övervärderade, med tanke på det stora spännet av möjliga finansiella utfall.
Varför det är viktigt: Efter flera omgångar av privata investeringar, som kulminerade i ett avtal värt 250 miljarder dollar om förvärv av ett AI-laboratorium från dess grundare – vilket satte SpaceX:s marknadsvärde på cirka 1,5 biljoner dollar – är förutsättningarna nu de rätta för att företagets ägare ska kunna erbjuda upp till 4,9 procent av aktierna till allmänheten.
Sammanfattning: Vårt uppskattade verkliga värde för SpaceX, som klassats som ett företag med en smal ekonomisk vallgrav, är 63 dollar per aktie. Företagets kärnverksamheter inom uppskjutningar och satellitkommunikation ligger till grund för dess konkurrensfördel, tack vare de enorma kostnadsfördelar som uppnås genom kontinuerlig forskning och utveckling samt ökade stordriftsfördelar.
- Vi ser ett brett spektrum av möjligheter kring den nyförvärvade AI-verksamheten och anser att dess konkurrensfördelar är svårbedömda. Vi anser också att den utgör en betydande risk för värdeförlust för företaget, vilket gör att vi ger den en lägre totalbedömning av konkurrensfördelarna.
Optimisterna säger: Med ett litet initialt aktieutbud som fått draghjälp av så gott som alla investeringsbanker i världen, en stark efterfrågan bland investerare på bud på AI-infrastruktur och en aldrig tidigare skådad väg till notering på Nasdaq 100-indexet redan 15 handelsdagar efter börsintroduktionen, förväntar vi oss att SpaceX:s aktiekurs sannolikt kommer att klara sig igenom separationen och till och med stiga mot omloppsbanan, åtminstone under en tid.
- Max Q – det ögonblick då trycket på en bärraket är som högst – kommer att inträffa för SpaceX:s aktie under månaderna efter börsintroduktionen, då de aktier som innehas av privata investerare och anställda successivt kommer att släppas ut på den öppna marknaden.
- Vi tror att långsiktiga investerare som vill ta del av SpaceX:s framtida satsningar och potentiella framgångar kommer att få möjlighet att göra detta med en större säkerhetsmarginal än vad den första emissionen sannolikt kommer att erbjuda.
