Denna högkvalitativa försvarsaktie är undervärderad – ska man köpa när kursen sjunker?

Efter att ha drivit upp Lockheed Martin till nya höjder inför kriget i Iran verkar investerarna ha tappat intresset för aktien. Det stämmer att detta ledande försvarsbolags resultat för första kvartalet visade på en svagare start på 2026 än väntat; faktum är att vi sänkte vårt uppskattade verkliga värde för aktien från 660 till 640 dollar efter rapporten. Men vi tror att nedgången har gett investerarna en möjlighet att köpa aktier i denna försvarsjätte med breda konkurrensfördelar till en attraktiv rabatt jämfört med vad vi anser att de är värda. Lockheed Martin är ett av Morningstars chefsmarknadsstrateg för USA, DaveSekeras, aktieval i det senaste avsnittet av podcasten The Morning Filter.

Störst är inte alltid bäst, men Lockheed Martin drar nytta av den enorma omfattningen av sina försvarsavtal värda tiotals miljarder dollar, vilka ger säkra intäkts- och vinstflöden under flera decennier. Vi anser att Lockheeds engagemang i F-35-programmet, hypersoniska missiler och militariseringen av rymden gör att företaget ligger väl i linje med de utgiftsområden som prioriteras i den amerikanska försvarsbudgeten. I det nuvarande läget är det inte tillgången till försvarsutgifter eller budgetarnas storlek som begränsar försvarssektorns möjligheter, utan snarare förmågan att sätta in tillräckligt många kompetenta medarbetare (som ofta kräver säkerhetsprövning) samt specialiserade komponenter och material (som på senare tid har varit en bristvara) för att genomföra programmen i tid och inom budget.

Viktiga Morningstarbetyg för Lockheed Martin

• Vårt
  uppskattade verkliga värde
  : 640 dollar
• Betyg
  : 4 stjärnor
• Betyg för ekonomisk vallgrav
  : Bred
• Osäkerhetsgrad
  : Medel

Ekonomisk vallgrav

Breda vallgravar är vanliga inom försvarsbranschen. Enligt vår uppfattning säkerställer immateriella tillgångar att etablerade försvarsföretag är de enda som kan tillgodose militärens stora behov av vapeninköp, vilket utgör ett betydande inträdeshinder. Den andra stora immateriella tillgången för försvarsföretag är kontraktsstrukturen, som möjliggör generering av överavkastning. Byteskostnaderna för militära kunder baseras i allmänhet på produkternas uppdragskritiska karaktär, långa produktcykler, brist på genomförbara alternativa produkter eller leverantörer samt den betydande tidsinvestering eller risk som är förknippad med att byta leverantör.

Läs mer om Lockheed Martins konkurrensfördelar.

Vårt uppskattade verkliga värde för Lockheeds aktie

Vårt uppskattade verkliga värde är 640 dollar per aktie, vilket innebär ett P/E-tal baserat på den beräknade vinsten för 2026 på 21 gånger och ett P/EBITDA-tal baserat på företagsvärdet och EBITDA för 2026 på 14,4. Vi ser att Lockheeds konsoliderade intäkter fortsätter att växa med låga ensiffriga tal under 2026 och därefter, då ökade försvarsutgifter för nyare program slår igenom på omsättningen, dämpat av mognande program som F-35. På grund av att leveranserna av F-35 når sin topp, växande intäkter från underhåll av F-35 och utveckling av hypersoniska missiler ser vi att Lockheeds rörelsemarginal närmar sig 12 procent. Vi anser att en under genomsnittlig kostnad för eget kapital på 7,7 procent och en vägd genomsnittlig kapitalkostnad på 7,4 procent är motiverade för denna stabila verksamhet.

Läs mer om Lockheed Martins uppskattade verkliga värde.

Risk och osäkerhet

År 2025 gick 28 procent av Lockheeds försäljning till internationella kunder, vilken i samtliga fall var föremål för godkännande från den amerikanska regeringen. Detta medför en geopolitisk risk om allianser upplöses eller om regeringen beslutar att inte dela med sig av en viss produkt eller teknik. Det finns alltid en risk att försvarsbudgetarna dras in i politiska stridigheter. Lockheed står också inför genomföranderisker relaterade till sina kontrakt. Problem i leveranskedjan och produktionsutmaningar kan hindra företaget från att uppfylla deadlines eller andra avtalsenliga skyldigheter, vilket påverkar kostnaderna och belastar kundrelationerna.

Läs mer om riskerna och osäkerhetsfaktorerna kring Lockheed Martin.

Lockheed optimister säger

• Lockheeds roll som huvudentreprenör för F-35, det största vapenprogrammet i historien, bör säkerställa stabila intäkter under årtionden framöver genom upphandling och underhåll.
• De geopolitiska spänningarna har ökat avsevärt till följd av kriget mellan Ryssland och Ukraina och den eskalerande konflikten i Mellanöstern. Vi förväntar oss att USA kommer att öka försvarsutgifterna för att avskräcka från ytterligare konflikter.
• Huvudentreprenad inom försvarssektorn är en konjunkturoberoende verksamhet, vilket kan ge ett visst skydd om USA hamnar i recession.

Lockheed pessimister säger

• Lockheed är beroende av finansiering från det amerikanska försvaret för sin försäljning, vilket är en i sig politisk och därmed osäker process.
• Det finns en risk att uppstickare som SpaceX eller Anduril kommer att hota de etablerade aktörernas oligopol när det gäller rymdkontrakt eller autonoma flygplan.
• Lockheed står fortfarande inför risker kopplade till det operativa genomförandet av F-35-programmet. Även om kostnaderna har hållits under kontroll på senare tid har förhandlingarna med försvarsdepartementet om kommande leveranser dragit ut på tiden, vilket kan äventyra finansieringen.

Denna artikel har sammanställts av Susan Dziubinski och Sylvia Hauser. Uppgifterna gäller vid börsstängningen den 5 maj 2026, om inte annat anges.