Viktiga Morningstarbetyg för AkzoNobel
- Fair Value Estimate: EUR 75
- Morningstar Rating: ★★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Smal
- Morningstar Uncertainty Rating: Medium
AkzoNobel AKZA och Axalta Coating Systems har meddelat sin avsikt att gå samman och bilda en ny, globalt sett näst största leverantör av färg och beläggningar. Affären kräver vissa myndighetsgodkännanden och kommer sannolikt att genomföras i början av 2027.
Varför det är viktigt: Akzo och Axalta, som är de tredje och sjätte största ytbehandlingsföretagen, har haft svårt att uppnå skalfördelar på vissa av sina slutmarknader på grund av den svaga efterfrågan i bostads- och fordonssektorn. Genom att slå sig samman skulle de kunna minska sina overheadkostnader och uppnå vissa synergier i leveranskedjan.
Slutsats: Vi har höjt vår uppskattning av det verkliga värdet för AkzoNobel från 67 EUR till 75 EUR per aktie för att ta hänsyn till en 50% sannolikhet att fusionen med Axalta kommer att genomföras, vilket skulle kunna ge en ökning av rörelsemarginalen med flera procentenheter under de kommande åren.
- AkzoNobel och Axalta har en hållbar prissättningskraft som gör det möjligt för dem att klara av svaga efterfrågemiljöer, och vi ser att de kombinerade företagens fotavtryck är tillräckligt lika Akzos för att göra det osannolikt att ändra vår bedömning av dess smala ekonomiska vallgrav.
- AkzoNobel handlas cirka 26% under vår reviderade uppskattning av verkligt värde, och med sitt Medium Morningstar Uncertainty Rating skulle det enligt vår mening utgöra ett övertygande värde under 52,50 EUR per aktie.
Kommande händelser: Med en tidsplan på nästan 18 månader för den planerade fusionen och antitrustregleringar som ännu inte är klara, anser vi att det finns en betydande risk att transaktionen kan fallera eller måste omstruktureras inom områden där de två företagen har betydande konkurrensöverlappningar.
- Vi kommer att följa utvecklingen mot fusionen och uppdatera vår sannolikhetsvägda värdering och andra delar av vårt betyg i enlighet med detta.
