Belangrijkste Morningstar-kengetallen voor Spotify
- Fair Value Estimate: USD 490
- Morningstar Rating: ★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Smal
- Morningstar Uncertainty Rating: Hoog
Dit vonden wij van Spotify’s cijfers
Spotify’s SPOT derde kwartaal was niet flitsend, maar liet zien dat het nog steeds sterke omzetgroei kan realiseren en tegelijkertijd steeds de marges kan vergroten. De groei van het aantal abonnees en gebruikers bleef hoog en verschillende onderdelen van het bedrijf zijn er klaar voor om in 2026 opnieuw voor een sterke omzetgroei te zorgen.
Waarom dit belangrijk is: De aandelenkoers van Spotify blijft hoog, dus het groeiverhaal moet wel intact blijven. De resultaten in dit kwartaal en de prognoses zouden niet voor een substantiële daling moeten zorgen. Maar we verwachten nog steeds wel dat de groei op de lange termijn meer zal vertragen dan nu is ingeprijsd.
- Het aantal premium-abonnees is afgelopen jaar met 12% gestegen, nadat er nog eens vijf miljoen bijkwamen tijdens het derde kwartaal. Spotify voegde dertien miljoen abonnees toe die gebruikmaken van het door advertenties ondersteunde model. Daarmee is de versnelling van vorig jaar voortgezet en de pijplijn voor nog meer hoogwaardige premium-abonnees verbeterd.
- De brutomarge over het derde kwartaal steeg ongeveer één procentpunt ten opzichte van vorig jaar en de operationele marge met twee punten. De vrije kasstroom steeg 15%. Het bedrijf blijft profiteren van het hefboomeffect dat zijn groeiende schaalgrootte biedt, omdat de inkomsten sneller stijgen dan de kosten.
Onze conclusie: Onze prognoses blijven hetzelfde op basis van de kwartaalresultaten en we verhogen onze Fair Value Estimate van $480 naar $490. De komende kwartalen lijken tegenzittende wisselkoersen de grootste bedreiging te zijn voor de groei. Maar de in dollars genoteerde aandelen dekken een zwakke Amerikaanse dollar af.
- De iets lagere omzetverwachting voor het vierde kwartaal, met een groei van 6% op jaarbasis, is te wijten aan de verwachte tegenslag van 620 basispunten. De omzet steeg het derde kwartaal 7% op jaarbasis, waarbij een ongunstige wisselkoers 450 basispunten kostte.
Tussen de regels: De omzetgroei in het derde kwartaal was uitsluitend te danken aan het feit dat het aantal gebruikers is gegroeid afgelopen jaar. Maar meerdere zaken zouden die de gemiddelde inkomsten per gebruiker of ARPU in 2026 moeten verhogen, vooral hogere prijzen, extra diensten en betere advertentie-inkomsten (die waren beroerd).
