Intesa Sanpaolo pubblicherà i conti del secondo trimestre 2026 il prossimo 29 luglio.
Metriche chiave di Morningstar per Intesa Sanpaolo
- Fair Value Estimate: EUR 6,40
- Morningstar Rating: ★★★
- Economic Moat: Nessuno
- Morningstar Uncertainty Rating: Alto
Ci aspettiamo che la formula collaudata da tempo dalla banca continui a guidare i risultati. I ricavi da commissioni e dal business delle assicurazioni dovrebbero trainare la crescita del fatturato, a testimonianza della leadership della banca nel settore del weath management. Anche il margine di interesse netto, ovvero la differenza tra gli interessi sui prestiti e quelli sui depositi, dovrebbe crescere grazie ai meccanismi di copertura sui depositi e all’aumento dei volumi di erogazione dei prestiti. Il management prevede costi stabili e minori perdite su crediti. Il principale ostacolo è rappresentato dall’aumento delle imposte bancarie in Italia.
Intesa Sanpaolo, le previsioni su dividendi e buyback
Il rendimento degli azionisti resta tutelato. Intesa prevede di distribuire il 95% degli utili, il 75% sotto forma di dividendi in contanti e il 20% tramite riacquisto di azioni proprie, a condizione che il suo coefficiente patrimoniale Common Equity Tier 1 (CET1), indicatore chiave della solidità del bilancio, si mantenga al di sopra del 12,5%. La banca punta a un coefficiente superiore al 13% e ha avviato questo mese il suo programma di riacquisto di azioni proprie da 2,3 miliardi di euro.
Monitoreremo inoltre i primi segnali di progresso per Isywealth Europe, il piano di esportazione del modello di gestione patrimoniale di Intesa in Francia, Germania e Spagna. Le previsioni a lungo termine di Intesa non prevedono alcun ricavo dall’iniziativa prima del 2030, quindi qualsiasi contributo sarebbe un extra.
Focus sarà sull’OPAS per Banca MPS
La notizia più importante, però, è quella relativa all’offerta pubblica di acquisto e scambio (OPAS) di 30,6 miliardi di euro per Banca Monte dei Paschi di Siena BMPS, che ora possiede Mediobanca MB. Questa è la prima conference call sui risultati da parte del management dopo l’offerta, che il consiglio di amministrazione di MPS ha giudicata troppo bassa. MPS è anche alle prese con l’offerta concorrente da parte di Banco BPM BAMI. Ascolteremo attentamente qualsiasi segnale su prezzo, tempistica e possibilità che Intesa Sanpaolo rinunci. Il completamento è previsto entro dicembre.
Valutiamo Intesa Sanpaolo 6,40 euro per azione e riteniamo che al momento il titolo sia scambiato in linea con il fair value.
