Punti chiave
- Il contenzioso in corso riguardante Mead Johnson, società controllata da Reckitt, ha pesato sul sentiment degli investitori, così come gli investimenti in Russia.
- L’azienda sta cedendo il 25% del proprio portafoglio prodotti nell’ambito di una riorganizzazione strategica.
- Gli analisti ritengono che i “marchi di punta” dell’azienda, tra cui Nurofen, Gaviscon e Strepsils, contribuiranno a sostenere le vendite, in particolare nei mercati emergenti.
Le azioni della società britannica Reckitt Benckiser RKT, che distribuisce marchi di prodotti per la casa e per la salute dei consumatori quali Lysol e Mucinex, hanno registrato un calo superiore al 10% da inizio 2026, ponendo il titolo sulla strada per il suo peggior anno dal 2018.
Tra le preoccupazioni degli investitori figurano l’aumento dell’inflazione dei costi dovuto alla guerra in Iran, una stagione influenzale e da raffreddamento particolarmente blanda e il contenzioso in corso relativo a un’acquisizione del 2017. Reckitt è riuscita solo di recente a ritirarsi dalla Russia, cedendo la propria divisione dedicata ai prodotti per l’igiene.
Tuttavia, gli analisti ritengono che i risultati positivi del primo semestre potrebbero segnare l’inizio di una ripresa, con l’esposizione di Reckitt ai mercati emergenti che ne rafforza le prospettive a lungo termine. I marchi di punta di questa società — tra cui Nurofen, Gaviscon e Strepsils — potrebbero secondo gli analisti garantire una crescita superiore rispetto ai concorrenti del settore.
Perché il titolo Reckitt è sceso così in basso?
Le azioni di Reckitt hanno registrato un calo superiore al 10% negli ultimi cinque anni, a fronte di un aumento di quasi l’80% dell’indice Morningstar UK in sterline. Alcuni analisti fanno risalire i problemi dell’azienda al 2017, quando l’azienda ha acquisito il produttore di latte in polvere per neonati Mead Johnson per 16,6 miliardi di dollari. Il calo dei tassi di natalità a livello globale ha determinato una contrazione della domanda di latte in polvere per neonati, mentre negli Stati Uniti è in corso un contenzioso relativo all’impatto del prodotto sulla salute che potrebbe costare all’azienda milioni di dollari. Le modifiche al regime di sanzioni contro la Russia hanno aggiunto ulteriori difficoltà nel primo trimestre del 2026, prima che Reckitt annunciasse, nel mese di luglio, la vendita della propria divisione russa dedicata ai prodotti per l’igiene.
“Reckitt si stava guadagnando la reputazione di produttore affidabile, ma l’effetto congiunto del contenzioso in corso relativo a Mead Johnson e delle recenti difficoltà legate alle sanzioni contro la Russia mette a rischio tale reputazione”, afferma James Edwardes Jones, analista di RBC Capital Markets. «L’emergere di problemi imprevisti [nell’attività russa di Reckitt] nel primo trimestre ha ravvivato la percezione che Reckitt sia sproporzionatamente soggetta a problematiche». L’analista sostiene che l’uscita dalla Russia rappresenti un fattore positivo per le azioni, ma che tale operazione rischia di «gettare un’ombra» sul resto dell’anno, almeno in termini di fiducia degli investitori.
La riorganizzazione di Reckitt promette di dare nuovo slancio
Sotto la guida di Kris Licht, che ha assunto la carica di amministratore delegato nel 2023, Reckitt sta cedendo circa il 25% del proprio portafoglio marchi. I marchi Essential Home sono stati venduti lo scorso anno a una società di private equity e l’azienda sta valutando diverse opzioni per la cessione di Mead Johnson. Tale cessione “avverrà probabilmente una volta che, nei prossimi mesi, si sarà raggiunto un quadro più chiaro in merito al contenzioso negli Stati Uniti”, afferma Hugh Yarrow, gestore di portafoglio dell’Evenlode Income Fund, fondo classificato con Medalist Rating di Gold.
Yarrow ritiene che un’uscita di successo da Mead Johnson potrebbe portare a una revisione significativa del valore delle azioni Reckitt, ma che, alle attuali valutazioni, la società potrebbe persino diventare un obiettivo per gli acquirenti nell’ambito dell’ondata di acquisizioni tra le società del FTSE 100. “In definitiva, se il mercato pubblico non riuscisse a riconoscere il valore strategico del portafoglio di prodotti per la salute e l’igiene di Reckitt, potrebbe intervenire un acquirente strategico”, afferma.
Tuttavia, nel primo semestre dell’anno la solidità dei mercati emergenti ha consentito al fornitore di prodotti per l’igiene di superare le aspettative, facendo registrare un rialzo del 5% delle sue azioni nel corso della giornata in cui ha pubblicato i conti. I prodotti per la pulizia e l’igiene hanno trainato la crescita delle vendite, portandola al 4,7% nel secondo trimestre rispetto allo 0,6% del primo. “I risultati del secondo trimestre hanno evidenziato un’accelerazione del fatturato e una resilienza degli utili, il che dovrebbe favorire un graduale cambiamento del sentiment”, afferma Diana Radu, analista di Morningstar.
Chris Beauchamp, capo analista di mercato di IG, afferma che gli ultimi risultati potrebbero convincere il mercato che l’azienda sta attraversando una fase di ripresa: “Questi sono i numeri che possono contribuire a sostenere una ripresa continua delle azioni di Reckitt, e ora spetta all’azienda realizzare un’ulteriore crescita nella seconda metà dell’anno, con il miglioramento dei margini che indica progressi in questa direzione”.
Metriche chiave di Morningstar per Reckitt Benckiser
- Fair Value Estimate: GBP 68,00
- Morningstar Rating: ★★★★
- Economic moat: Ampio
- Morningstar Uncertainty Rating: Medio
Morningstar attribuisce a Reckitt un economic moat di Ampio per via dei suoi 11 marchi leader di mercato nel settore della salute e dell’igiene dei consumatori. “Questi 11 marchi di punta sono tutti al primo posto nelle rispettive categorie”, afferma Yarrow di Evenlode. “Le loro prospettive di crescita appaiono interessanti, con il management che prevede una crescita del 4-5% nel medio termine”.
Perché i mercati emergenti potrebbero spingere il titolo Reckitt
Anche l’esposizione di Reckitt ai mercati emergenti, pari al 40% del fatturato, potrebbe migliorare le prospettive del titolo nel lungo termine. Radu di Morningstar descrive i mercati emergenti come “un motore di crescita duraturo” per l’azienda.
“Le prospettive nei mercati emergenti sono molto interessanti”, afferma Yarrow di Evenlode. “Con l’aumento dei redditi nei mercati emergenti, Reckitt sta registrando una crescita superiore al 5% nei segmenti più maturi del proprio portafoglio dedicato a tali mercati”. Aggiunge inoltre che vi sono ancora opportunità per incrementare le vendite di prodotti quali pastiglie per lavastoviglie, pastiglie per il mal di gola e vitamine.
