Points clés à retenir
- Les marchés boursiers américains ont terminé la semaine en baisse, la guerre avec l’Iran ayant bouleversé les perspectives concernant les prix du pétrole, la croissance économique et l’inflation.
- Ces baisses ont toutefois été relativement modérées, l’indice Morningstar US Market ayant reculé de moins de 1,6 % cette semaine et de 4,2 % depuis le début de la guerre.
- Après avoir chuté en raison des espoirs d’un règlement rapide du conflit, les cours du pétrole ont bondi en fin de semaine.
Alors que le conflit entre les États-Unis et l’Iran entrait dans sa deuxième semaine, les marchés financiers ont fait preuve de résilience malgré une volatilité élevée, des perspectives économiques de plus en plus incertaines et des informations contradictoires.
Après avoir rebondi lundi et mardi à la suite des déclarations du président américain Donald Trump laissant entrevoir une issue rapide au conflit, l’indice Morningstar US Market a clôturé la semaine en baisse de 1,6 %. Depuis le début de la guerre, fin février, les actions ont perdu environ 4,2 %.
Ces baisses se sont accompagnées de fluctuations spectaculaires des cours du pétrole. Le détroit d’Ormuz, artère vitale pour le marché pétrolier, étant au cœur du conflit, les cours du pétrole ont grimpé en flèche alors que l’économie mondiale s’efforce de s’adapter aux graves perturbations des chaînes d’approvisionnement.
Le prix de référence du West Texas Intermediate a clôturé la semaine à 98 dollars le baril, contre environ 65 dollars le baril avant le début de la guerre. Les cours du pétrole ont baissé en début de semaine à la suite des déclarations de Trump, mais ont poursuivi leur forte hausse à mesure que le conflit s’intensifiait au cours des jours suivants.
Sur le marché obligataire, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est passé de 4,198 % lundi à 4,286 % vendredi, les investisseurs étant confrontés à de nouveaux risques géopolitiques et économiques.
Les pertes boursières sont limitées, mais la volatilité devrait persister
Selon les analystes, les pertes boursières ont été étonnamment modérées malgré la volatilité et l’incertitude accrues.
« Les marchés ont fait preuve d’une résilience incroyable », déclare Anthony Saglimbene, stratège en chef des marchés chez Ameriprise Financial. Il attribue cette résilience aux solides fondamentaux qui étaient déjà en place avant le début du conflit. « Les bénéfices des entreprises sont en hausse », explique-t-il. « La croissance économique a été assez forte. L’inflation s’atténuait progressivement. Le marché de l’emploi était plutôt solide. Nous sommes entrés dans cette période d’incertitude dans de très bonnes conditions. »
Cependant, alors que le conflit continue de s’intensifier et que l’impact final sur les marchés pétroliers reste incertain, les analystes estiment que les investisseurs doivent s’attendre à ce que la volatilité persiste à court terme.
« Tant que l’on ne saura pas combien de temps durera cette perturbation de l’approvisionnement, nous pensons que les marchés ont tendance à baisser à partir de maintenant », déclare Jeff Schulze, responsable de la stratégie économique et de marché chez ClearBridge Investments.
Il met en avant des prévisions de croissance revues à la baisse, des anticipations d’inflation en hausse et une Réserve fédérale qui reste en retrait dans l’attente de nouvelles données sur la manière dont la perturbation des cours du pétrole se répercutera sur les indicateurs économiques. « Nous allons continuer à connaître une certaine volatilité au cours des deux prochaines semaines. »
Les cours du pétrole influencent la dynamique des marchés et la dispersion sectorielle
Cette volatilité est en grande partie imputable aux prix de l’énergie. En réalité, l’impact de la guerre sur les marchés ces deux dernières semaines est « directement lié au pétrole », explique Olaolu Aganga, responsable de la construction de portefeuilles au sein du bureau d’investissement de Citi Wealth.
Les valeurs du secteur de l’énergie ont été les plus performantes de la semaine, avec une hausse de 1,88 % sur la semaine et de 3,23 % depuis le début du conflit. Le secteur le moins performant de la semaine dernière a été celui des services financiers, en baisse de 3,37 %.
Même si, d’un point de vue global, la réaction du marché peut sembler plus modérée, M. Aganga précise : « Si l’on y regarde de plus près, on constate une plus grande dispersion au sein des différents secteurs. »
Les perspectives à long terme pourraient se stabiliser
Pour beaucoup à Wall Street, cependant, les perspectives à long terme restent stables. Les mêmes facteurs qui ont permis jusqu’à présent de stabiliser les cours boursiers — notamment la solidité des résultats des entreprises et la croissance économique soutenue — pourraient continuer à soutenir le marché.
« Notre scénario de base est que l’impact des risques géopolitiques sur les marchés […] s’estompera avec le temps », déclare M. Aganga, de Citi Wealth.
Elle explique que cela correspond à la manière dont les marchés ont réagi à d’autres chocs similaires au cours de l’histoire. Le problème, ajoute-t-elle, c’est que personne ne peut prédire combien de temps cette perturbation va durer. « Plus elle sera longue et s’éternisera, plus les répercussions négatives seront importantes », précise-t-elle.
« Étant donné que nous estimons que l’économie américaine sera plutôt solide cette année, même avec des prix du pétrole élevés, nous pensons que les investisseurs finiront par ne pas s’en formaliser », ajoute M. Schulze, de ClearBridge.
