Les opportunités créées par l’émergence rapide des technologies d’intelligence artificielle s’accompagnent d’une incertitude croissante parmi les investisseurs quant aux bouleversements auxquels pourraient être confrontées les entreprises qui dominent depuis longtemps le marché. Des logiciels à l’assurance en passant par le transport maritime et bien d’autres secteurs, la crainte est que l’IA réduise les barrières à l’entrée et efface les avantages concurrentiels établis qui protégeaient les marges bénéficiaires et alimentaient la croissance à long terme.
Dans cette optique, l’équipe de recherche sur les actions de Morningstar a examiné en profondeur l’impact de l’IA sur 132 entreprises du secteur technologique et des secteurs connexes. Cela a donné lieu à une série de changements majeurs dans leur évaluation des
Eric Compton, directeur de la recherche sur les actions technologiques chez Morningstar Research Services, explique comment nos analystes appréhendent les technologies disruptives, qu’il s’agisse des coûts de transition, de la valorisation des actifs incorporels tels que les codes informatiques ou encore du pouvoir protecteur des effets de réseau.
Les gagnants et les perdants dans la course à l’IA
Le thème récurrent d’un monde post-IA ? « Il est devenu plus difficile de prédire les gagnants et les perdants, et l’incertitude s’est accrue », explique M. Compton, en particulier en ce qui concerne les perspectives des entreprises pour les dix ou vingt prochaines années. « L’un des principaux moteurs de cette évolution a été d’essayer de faire le tri dans tout cela. »
Compton indique que, dans l’ensemble, les révisions à la baisse ont principalement concerné les secteurs des logiciels d’entreprise, des services informatiques et de la paie. Pour une entreprise comme Workday WDAY, la menace que représente l’IA pour la couche applicative, ou interface utilisateur, a entraîné un rempart concurrentiel. Parmi les autres révisions à la baisse notables, citons Adobe ADBE, Salesforce CRM et Automatic Data Processing ADP.
D’autre part, certaines sociétés de logiciels de conception de semi-conducteurs, telles que Synopsys SNPS, sont bien placées pour tirer profit de l’essor de l’IA. « Nous estimons que l’IA est un vecteur de demande positif pour ces entreprises », indique M. Compton. Les effets de réseau (l’avantage concurrentiel accru qui découle d’une base de clients ou d’utilisateurs plus importante) pourraient contribuer à compenser les risques liés à l’IA pour des entreprises telles que Booking Holdings BKNG ou les principales places boursières.
Les entreprises spécialisées dans la cybersécurité se sont également révélées plus à l’abri de la menace de l’IA. Par exemple, les analystes de Morningstar ont revu à la hausse leur notation « rempart concurrentiel » pour Cloudflare NET, en se basant sur leur analyse selon laquelle l’IA pourrait en réalité accroître la demande pour ses services.
Conclusion pour les investisseurs
M. Compton souligne qu’il existe encore des opportunités pour les investisseurs, même si l’IA exerce une pression sur des remparts concurrentiels autrefois larges. Certaines entreprises déclassées semblent encore sous-évaluées, et toutes les entreprises en place ne seront pas nécessairement supplantées par les nouvelles venues dans le domaine de l’IA. « Il est plus difficile de distinguer les gagnants des perdants, mais cela ne signifie pas qu’il n’y aura pas de gagnants parmi les entreprises en place, même parmi celles qui ont été déclassées », explique-t-il.
