Points clés à retenir
- Lors de sa réunion de jeudi, la BCE a relevé son taux d’intérêt principal de 0,25 point de pourcentage, le portant à 2,25 %.
- Les prévisions d’inflation ont été revues à la hausse, car la hausse des prix de l’énergie devrait se répercuter sur l’inflation des produits alimentaires, des biens et des services.
- Les marchés anticipent désormais deux hausses de taux au cours de l’année 2026, dans un contexte de reprise de l’inflation.
La Banque centrale européenne a relevé jeudi son taux d’intérêt directeur de 0,25 point de pourcentage, le portant à 2,25 %, comme prévu, indiquant dans un communiqué de presse que « la guerre au Moyen-Orient génère des pressions inflationnistes ». Il s’agit de la première hausse des taux depuis septembre 2023, après sept réunions consécutives au cours desquelles les taux d’intérêt avaient été maintenus inchangés.
« La décision de relever les taux est justifiée dans toute une série de scénarios décrivant la manière dont le choc pourrait évoluer et affecter les perspectives à moyen terme pour la zone euro », a déclaré le Conseil des gouverneurs de la BCE.
Cependant, les experts s’interrogent sur les prochaines étapes. « La question est de savoir si cela marque le début d’un nouveau cycle de resserrement », déclare Roger Rüegg, responsable des solutions multi-actifs chez Swisscanto, une filiale de ZKB. Il ajoute qu’il fait « partie de ceux qui doutent de la viabilité de cette décision à moyen terme », car une politique monétaire plus stricte ne pourrait empêcher les pressions inflationnistes de se propager à d’autres biens et services sans, dans le même temps, peser sur une économie déjà fragile.
Les marchés boursiers européens ont vu leurs gains de la journée s’amenuiser après l’annonce de la décision sur les taux. Cependant, la révision des chiffres de l’inflation « n’est pas suffisante pour inquiéter les investisseurs », estime Michael Field, stratège en chef pour les marchés européens chez Morningstar. « Il y a bien sûr un bémol : si la guerre en Iran s’aggrave ou se prolonge encore longtemps, mais le ton du communiqué était raisonnable, et il n’y avait rien que les investisseurs n’aient déjà envisagé. »
À compter du 17 juin, les trois taux d’intérêt directeurs de la BCE seront les suivants :
- Taux des dépôts : 2,25 % (contre 2,00 % auparavant)
- Taux directeur : 2,40 % (contre 2,15 % auparavant)
- Facilité de prêt marginal : 2,65 % (contre 2,40 % auparavant)
La BCE avait entamé un cycle de hausses des taux d’intérêt en juillet 2022, faisant passer le taux directeur de -0,50 % à 4,00 % au cours de dix hausses consécutives. À partir de septembre 2023, elle a abaissé ses taux à huit reprises, ramenant le taux de référence à 2,00 %.
La BCE va-t-elle se lancer dans un nouveau cycle de resserrement monétaire ?
Le Conseil des gouverneurs a déclaré qu’il « ne s’engageait pas à l’avance sur une trajectoire particulière des taux » à la suite de la décision de jeudi et qu’il « adopterait une approche fondée sur les données et évaluée réunion par réunion pour déterminer l’orientation appropriée de la politique monétaire ».
Le scénario de base de la MUFG Bank table sur un resserrement total de 0,50 point de pourcentage cette année, « un “ajustement mesuré” plutôt qu’un véritable cycle de resserrement », explique Henry Cook, économiste senior pour l’Europe. « Les risques de répercussions secondaires devraient rester limités dans un contexte de croissance modérée, et notre analyse repose également sur l’hypothèse que le détroit d’Ormuz sera rouvert au cours de l’été. »
La BCE a revu à la hausse ses prévisions d’inflation
Les services de la BCE ont révisé leurs prévisions économiques. Ils tablent désormais sur une inflation globale s’établissant en moyenne à :
- 3,0 % en 2026 (contre 2,6 % auparavant)
- 2,3 % en 2027 (contre 2,0 % auparavant)
- 2,0 % en 2028 (contre 2,1 % auparavant)
En ce qui concerne l’inflation sous-jacente, qui exclut les prix de l’énergie et des denrées alimentaires, les services de la BCE tablent sur une moyenne de 2,5 % en 2026 et en 2027, et de 2,2 % en 2028. Ces chiffres sont à comparer aux projections de mars, qui s’établissaient à 2,3 % en 2026, 2,2 % en 2027 et 2,1 % en 2028.
Les prévisions révisées indiquent que la hausse des prix de l’énergie devrait, « dans une certaine mesure », se répercuter sur l’inflation des prix des denrées alimentaires, des biens et des services.
La BCE revoit à la baisse ses prévisions de croissance
Les services de la BCE ont révisé leurs prévisions de croissance économique pour la zone euro comme suit :
- 0,8 % en 2026 (contre 0,9 % dans ses prévisions de mars)
- 1,2 % en 2027 (contre 1,3 % auparavant)
- 1,5 % en 2028 (contre 1,4 % auparavant)
Les services de la BCE ont revu leurs prévisions à la baisse, estimant que « la guerre a un impact plus marqué sur les marchés des matières premières, les revenus réels et la confiance ».
Quand auront lieu les prochaines réunions de la BCE en 2026 ?
- 23 juillet 2026
- 10 septembre 2026
- 29 octobre 2026
- 17 décembre 2026
Combien de fois la BCE relèvera-t-elle ses taux d’intérêt en 2026?
Les marchés anticipent près de trois hausses de taux en 2026, mais les avis des experts à ce sujet sont partagés.
« Notre scénario de base prévoit toujours deux nouvelles hausses de taux avant la fin de l’été », déclare Kevin Thozet, membre du comité d’investissement de Carmignac. Selon M. Cook, de la MUFG Bank, « le mois de juillet reste une option pour la prochaine hausse ». Felix Feather, économiste chez Aberdeen Investments, s’attend à ce que la hausse de taux de cette semaine soit la seule de l’année.
Si le détroit d’Ormuz venait à rouvrir, ce qui contribuerait à freiner l’inflation, alors que le risque de récession continue de s’accroître, la BCE pourrait même réduire ses taux d’intérêt au cours du second semestre, estime Patrick Barbe, responsable des titres à revenu fixe « investment grade » européens chez Neuberger Berman.
« À ce stade, nous ne pensons pas que la BCE relèvera ses taux de manière agressive, et nous estimons qu’il est peu probable qu’il y ait plus de deux hausses de taux », déclare Konstantin Veit, gestionnaire de portefeuille chez PIMCO.
Au même temps, les marchés attendent avec impatience les prochaines réunions de la Réserve fédérale américaine, le 17 juin, ainsi que celles de la Banque d’Angleterre et de la Banque nationale suisse, toutes deux prévues le 18 juin, afin de déterminer l’orientation que prendront leurs politiques monétaires et de voir si elles s’écarteront de la voie tracée par la BCE.
