Det viktigaste i korthet
- Flödena till europeiska ETF:er för digitala tillgångar blev negativa under volatilitetens topp i januari, men återhämtade sig sedan.
- Osäkerheten kring räntor och global likviditet driver på bitcoins volatilitet.
- Bitcoinpriset ligger kvar på sin lägsta nivå sedan 2024.
Investerare har sålt av Bitcoin sedan slutet av januari, med tvåsiffriga förluster som återigen väckt oro över volatiliteten och kortvarigt utlöst utflöden från ETF:er. Dessa utflöden har visat sig vara kortvariga, åtminstone i Europa.
De europeiska krypto-ETF-flödena har varit positiva under de senaste två veckorna, vilket tyder på att investerarna inte låter sig avskräckas av bitcoins dramatiska nedgångar hittills i februari.
Även om den långsiktiga trenden med inflöden till krypto-ETF:er avbröts av en vecka med utflöden under den sista veckan i januari, precis när försäljningen av bitcoin började öka, återkom de positiva flödena i februari, med två på varandra följande veckor av nettoinflöden, trots att bitcoin och andra stora kryptovalutor visade få tecken på återhämtning.
Varför har kryptovalutor sålts av?
Bitcoin handlas för närvarande under 70 000 USD, vilket är en nedgång på mer än 20 % sedan årsskiftet. Detta följer på en kraftig uppgång mellan 2023 och 2025, då priserna steg från under 20 000 USD till en rekordnivå på över 120 000 USD.
Långsiktiga kryptovalutainvesterare bör vara vana vid sådan hög volatilitet: Under 2025 innefattade de kraftiga nedgångarna i bitcoin en nedgång på 11,0 % den 24 februari, 14,7 % den 3 mars, 8,5 % den 25 augusti, 12,3 % den 10 oktober och 8,7 % den 4 november.
”Kryptovalutor marknadsfördes som en säker tillflyktsort och ett sätt att diversifiera från mer traditionella tillgångar. Vad vi nu ser är dock att korrelationen med andra tillgångar, såsom aktier och obligationer, är högre än vad man ursprungligen trodde", säger Michael Field, chefsstrateg för europeiska marknader på Morningstar. ”Det betyder inte att investerarna har gett upp Bitcoin, men de som förväntade sig en rak uppgång måste nu ompröva sina förväntningar.”
Enligt Stephen Dover, chefsmarknadsstrateg och chef för Franklin Templeton Institute, är makroekonomiska förhållanden fortfarande den främsta drivkraften bakom kryptovalutornas försäljningsvåg.
”Osäkerheten kring räntor, global likviditet och geopolitik fortsätter att tynga alla riskfyllda tillgångar. Kryptovalutor reagerar ofta först på dessa förändringar eftersom de handlas dygnet runt och har högre inbyggd hävstångseffekt än traditionella marknader.”
Dover säger också att “även om en del av försäljningen uppenbarligen var påtvingad och av teknisk natur, verkar den inte spegla en utbredd förlust av övertygelse bland institutionella investerare”.
“I stället för att kapitulera har institutionerna fokuserat på att skärpa riskkontrollen, minska bruttoexponeringen och prioritera likviditet och kvalitet”, tillägger han.
Men utflödet av krypto-ETF:er fortsatte i USA
I USA har kryptoinvesterarnas beteende skiljt sig markant från det i Europa, även med hänsyn till den stora skillnaden i storleken på krypto-ETF-tillgångar och flöden.
Vändningen i flödena var dramatisk: Under veckan som slutade den 16 januari investerades mer än 2 miljarder dollar i krypto-ETF:er, men detta motsvarades av ett jämförbart utflöde under veckan som slutade den 23 januari, mitt under den högsta volatiliteten för bitcoin. Sedan dess har utflödena från USA varit negativa, till skillnad från trenden i Europa.
En sammanställning av flödesdata för båda marknaderna visar den stora skillnaden i deras totala omfattning. Hittills i år är de sammanlagda flödena för ETF:er med digitala tillgångar i USA och Europa fortfarande tydligt negativa.
