Sedan årets början har de europeiska tillväxtaktierna presterat sämre än marknaden i stort. Medan Morningstar Europe Index steg med 13,1 % i EUR fram till den 17 augusti, uppgick avkastningen för Morningstar Developed Europe Målmarknad Growth Index till 11,0 %.
Ur ett perspektiv på värdering handlas den europeiska tillväxtstilen med en något större rabatt än den bredare marknaden. I slutet av juli, enligt de senaste tillgängliga uppgifterna, hade det europeiska tillväxtindexet ett förhållande mellan kurs och verkligt värde på 0,94, jämfört med 0,96 för det bredare europeiska regionalindexet.
Inom det europeiska tillväxtindexet finns det dock företag som handlas till betydande rabatter jämfört med vår uppskattning av verkligt värde.
5 undervärderade tillväxtaktier
Detta är de fem största europeiska företagen som bevakas av Morningstars analytiker och som tillhör kategorin ”Large Growth”, vilka den 17 augusti 2026 handlas med en rabatt på över 20 %.
SAP SAP
- Bransch: Teknik
- Ekonomiskt vallgravsbetyg: Bred
- Morningstar Rating: ★★★★★
- Pris/verkligt värde: 0,68
- Morningstar Uncertainty Rating: Medel
Rob Hales, aktieanalytiker hos Morningstar, säger: ”Vi behåller vårt uppskattade verkliga värde på 265 EUR för SAP, som har en bred vallgrav, och anser att aktierna är undervärderade. Våra prognoser ligger något högre än den konsensus för långsiktig tillväxt som sammanställts av företaget. Aktiekursen har gått nedåt i flera månader, vilket vi ser som ett resultat av en ogrundad oro på marknaden kring hotet från GenAI mot alla mjukvaruföretag. Vi anser att det är högst osannolikt att GenAI kan ersätta SAP:s djupt rotade position inom kundernas verksamhet.”
Rheinmetall RHM
- Bransch: Industri
- Ekonomisk konkurrensfördel: Stor
- Morningstar Rating: ★★★★★
- Pris/verkligt värde: 0,51
- Morningstar Uncertainty Rating: Medel
Loredana Muharremi, aktieanalytiker på Morningstar, säger: ”Resultaten bekräftar att den ökande produktionen leder till högre intäkter och marginalökning. Marknadens reaktion speglar en upplevd brist på klarhet kring Tysklands upphandlingsplan, tidpunkten för Arminius-projektet och dess konsekvenser för kassaflödet, samt en ny prognosstruktur för Boxer.”
Prosus PRX
- Bransch: Cykliska konsumentvaror
- Ekonomisk konkurrensfördel: Bred
- Morningstar Rating: ★★★★★
- Pris/verkligt värde: 0,52
- Morningstar Uncertainty Rating: Hög
Verushka Shetty, aktieanalytiker på Morningstar, säger: ”Vårt uppskattade verkliga värde för Prosus är 72 EUR per aktie. Vi använder en sum-of-the-parts-metod för att värdera Prosus, baserat på våra uppskattningar av verkligt värde för de börsnoterade investeringar som vi bevakar. Vi värderar Tencent, som utgör nästan 80 % av Prosus nettotillgångsvärde, till 800 HKD per aktie, baserat på vårt uppskattade verkliga värde för den fristående enheten. Vi tillämpar en holdingbolagsrabatt på 31 % på Prosus-portföljen. Denna rabatt är framåtblickande och motiveras av prognostiserade återköp av aktier utöver vår uttryckliga prognos inom ramen för det öppna återköpsprogrammet, vilket finansieras genom försäljning av Tencent-aktier.”
STMicroelectronics STMPA
- Bransch: Teknik
- Ekonomisk konkurrensfördel: Begränsad
- Morningstar Rating: ★★★★
- Pris/verkligt värde: 0,79
- Morningstar Uncertainty Rating: Mycket högt
Brian Colello, aktieanalytiker på Morningstar, säger: ”STM:s intäkter för tredje kvartalet låg under våra förväntningar, men vi är inte oroliga. Företaget kommer att uppleva en svagare försäljning inom konsumentelektronik på grund av höga minnespriser och står inför vissa leveransproblem på sina viktigaste slutmarknader. Sammantaget ser ST fortfarande en hög efterfrågan på produkter inom artificiell intelligens, särskilt när det gäller optiska komponenter. Intäkterna inom industrisektorn har återhämtat sig väl efter en tidigare konjunkturnedgång, och intäkterna inom fordonssektorn är på väg uppåt igen. Vi ser det som positivt att ST har höjt sin AI-prognos för 2027 till ”betydligt över 1 miljard USD” och tror att ST har god överblick över dessa intäktsåtaganden.”
Ferrovial FER
- Bransch: Industri
- Ekonomisk konkurrensfördel: Stor
- Morningstar Rating: ★★★★★
- Pris/verkligt värde: 0,69
- Morningstar Uncertainty Rating: Lågt
Jack Fletcher-Price, aktieanalytiker på Morningstar, säger: ”Vi behåller vårt uppskattade verkliga värde på 80 EUR per aktie och anser att aktierna är väsentligt undervärderade. Vi anser att aktiekursen inte återspeglar den betydande prissättningskraften hos Ferrovials vägtullsvägar och inte heller tar hänsyn till värdet av JFK NTO (New Terminal One), som förväntas tas i drift under första halvåret 2027.”
Vad är Morningstars förhållande mellan kurs och verkligt värde?
Kvoten mellan kurs och verkligt värde mäter om en aktie är billig eller dyr genom att dividera aktiekursen med Morningstar-analytikernas uppskattning av verkligt värde vid den senaste börsstängningen. En kvot över 1 indikerar att kursen är högre än Morningstars uppskattade verkliga värde; en kvot under 1 indikerar att den är lägre.
Morningstar Style Box
Morningstar använder ”Style Box” för att identifiera ett företags investeringsstil. Morningstar Style Box är ett rutnät med nio rutor som ger en grafisk bild av aktiernas investeringsstil. Tillväxt definieras utifrån höga tillväxttakter för vinst, omsättning, bokfört värde och kassaflöde samt höga värderingar, det vill säga höga kurs/vinst-tal och låga utdelningsavkastningar. Ofta verkar företagen inom branscher som växer snabbt.
