Morningstar

Europas största teknikfonder: Hur har Polar Capital lyckats överträffa konkurrenterna?

Från Nvidia och Broadcom till mjukvara och e-handel – vi undersöker hur portföljsammansättningen har påverkat avkastningen hos Europas största teknikfonder.

Collageillustration med motiv av ett databascenter för teknik och halvledare i ett punktdiagram.

Det viktigaste i korthet

  • Polar Capital Global Technology har uppvisat betydligt bättre avkastning än Fidelity Global Technology och BGF World Technology, särskilt över tre- och femårsperioder.
  • Exponeringen mot halvledarbranschen kan förklara avkastningsskillnaderna mellan de tre fonderna.
  • Fidelity-fonden erbjuder en bredare diversifiering både branschmässigt och geografiskt, medan BlackRock- och Polar Capital-fonderna har en större exponering mot ledande amerikanska teknikföretag och bolag som är väl positionerade för att dra nytta av AI.

Den globala tekniksektorn har hittills i år varit en av de mest lönsamma sektorerna. Per den 17 juli uppvisade Morningstar Developed Markets Technology Index en avkastning på 17,7 % i EUR sedan årsskiftet, vilket placerar sektorn på andra plats efter energisektorn. Under samma period steg Morningstar Global Markets Index med 13,0 %.

Teknikfonderna uppvisar kraftigt varierande avkastning

De tre största europeiska fonderna i kategorin, mätt i förvaltat kapital – Fidelity Global Technology, BGF World Technology och Polar Capital Global Technology – har uppvisat betydande skillnader i avkastning för 2026.

Skillnaderna är också mycket tydliga över längre tidsperioder: under tre år har Polar Capital-fonden genererat en årlig avkastning på 53,8 %, jämfört med 33,1 % för BlackRock-fonden och 20,3 % för Fidelity-fonden. Under fem år är Polars årliga avkastning nästan dubbelt så hög som konkurrenternas.

Dessa resultat återspeglar mycket olika investeringsstrategier. Även om alla tre fonderna har en stor exponering mot tekniksektorn skiljer de sig åt vad gäller geografisk fördelning och, framför allt, när det gäller de branscher och företag de investerar i.

Teknikfonderna blickar bortom tekniken

Den första skillnaden blir tydlig när man analyserar sektorfördelningen. Även om alla tre fonderna tillhör kategorin tekniksektorn investerar de inte hela sin portfölj i denna sektor. De investerar även i sektorer som kommunikationstjänster – där Alphabet (GOOGL) är ett viktigt exempel – eller cykliska konsumentvaror, där Amazon (AMZN) utgör ett betydande innehav.

Fidelity Global Technology-fonden är den som är klart minst koncentrerad till rena teknikaktier. Endast 68,2 % av portföljen är investerad i företag som klassificeras inom tekniksektorn, jämfört med 81,5 % för BlackRock World Technology och 79,8 % för Polar Capital Global Technology.

Denna lägre koncentration beror på en betydligt större exponering mot kommunikationstjänster (12,8 %) samt betydande innehav inom cykliska konsumtionsvaror (7,1 %) och industri (4,2 %). Fidelity-fonden har en bredare syn på teknikekosystemet och inkluderar företag som drar nytta av digitaliseringen, även om de inte strikt sett tillhör tekniksektorn.

När det gäller branschfördelningen fördelar Fidelity sina investeringar på infrastrukturprogramvara (11,6 %), applikationsprogramvara (11,2 %), halvledarutrustning (9,9 %), internetinnehåll (8,0 %), e-handel (5,7 %), konsumentelektronik (5,7 %) och tekniktjänster (4,4 %). Däremot är endast 20,9 % av portföljen investerad i halvledartillverkare.

Denna positionering har resulterat i en mer balanserad portfölj som sannolikt är mindre beroende av en enskild tillväxtfaktor. Det har dock också inneburit att man i mindre utsträckning har kunnat dra nytta av den spektakulära utvecklingen för aktierna inom det segment som har lett marknaden sedan 2023: chipstillverkare med koppling till artificiell intelligens.

Halvledare är den säkra satsningen

Till skillnad från Fidelitys mer diversifierade strategi har både BGF World Technology och Polar Capital Global Technology byggt upp betydligt mer koncentrerade portföljer med fokus på den infrastruktur som krävs för utvecklingen av artificiell intelligens.

I båda fallen är cirka 37 % av tillgångarna investerade i halvledartillverkare, vilket är nästan dubbelt så stor andel som i Fidelity-fonden. Denna skillnad är särskilt betydande när man beaktar att företag som Nvidia ( NVDA), Broadcom ( AVGO) och AMD (AMD) har varit några av de främsta drivkrafterna bakom värdeökningen inom tekniksektorn under de senaste åren.

Även om båda fonderna har en mycket likartad exponering mot chipstillverkare finns det dock betydande skillnader när det gäller resten av portföljen.

BGF kompletterar detta fokus med en stor andel inom konsumentelektronik (10,2 %), där Apple (AAPL) vanligtvis står för en betydande del av fondens tillgångar, samt en betydande viktning inom tillverkare av halvledarutrustning (9,3 %) och infrastrukturprogramvara (7,6 %). Däremot investerar fonden mycket lite i applikationsprogramvara eller e-handel.

Polar Capital har en annorlunda portfölj. Företaget minskar sin viktning i tillverkare av halvledarutrustning (5,5 %) och konsumentelektronik (3,6 %), men ökar sin exponering mot hårdvaruaktörer (6,8 %) samt internet- och digitalinnehållsföretag (5,0 %). Sammantaget verkar portföljen vara mer inriktad på företag som har en direkt koppling till den strukturella tillväxten inom artificiell intelligens och högpresterande databehandling.

Geografin spelar också en roll

Skillnaderna är inte bara tydliga mellan olika branscher, utan även mellan olika regioner.

Fidelity-fonden utmärker sig återigen som den geografiskt mest diversifierade fonden. Endast 52 % av portföljen är investerad i USA, medan 18 % är allokerad till Europa och 26 % till Asien.

BlackRock- och Polar-fonderna uppvisar en helt annorlunda profil. Båda har två tredjedelar av sina tillgångar placerade i amerikanska företag – 68 % respektive 66 % – vilket speglar ett starkt engagemang i de stora amerikanska teknikföretagen som har varit marknadsledande under de senaste åren.

Skillnaderna blir tydliga i Europa. Medan Fidelity har en exponering på cirka 20 %, investerar BlackRock endast 2 % och Polar Capital 5 %. Exponeringen mot Asien är däremot relativt likartad för de tre fonderna och ligger mellan 24 % och 27 %, främst tack vare tillverkare av halvledare och tekniska komponenter.

Denna allokering bidrar till att förklara en del av skillnaden i avkastning. Under de senaste åren har den amerikanska aktiemarknaden stått för en stor del av värdeskapandet inom tekniksektorn, driven av företag som Nvidia, Microsoft (MSFT), Broadcom, Amazon och Meta. En större exponering mot denna marknad har utgjort en betydande drivkraft för BGF och Polar.

Viktiga Morningstarbetyg för de största teknikfonderna

BlackRock World Technology Fund

Stephen Welch, senior fondanalytiker på Morningstar, säger: ”Fonden utmärker sig genom sin erfarna ledning och sitt disciplinerade tillvägagångssätt för att navigera i teknikbranschen, vilket gör den till ett attraktivt alternativ till rätt pris. Få teknikförvaltare har den erfarenhet som huvudförvaltaren Tony Kim tillför denna strategi. Hans 11 år i branschen placerar honom i den övre kvartilen bland kollegor i Morningstars teknikkategori, men hans expertis sträcker sig långt utöver det och är svår att överträffa.”

Polar Capital Global Technology Fund

Michael Born, fondanalytiker hos Morningstar, betraktar fonden som en attraktiv teknologistrategi. ”Fonden fortsätter att dra nytta av ett förstklassigt och stort team med en strategi som passar dess upplägg. Vi behåller våra betyg för pelarna ”Personal” och ”Process” på ”Hög” respektive ”Över genomsnittet”. Båda förvaltarna, Nick Evans och Ben Rogoff, är genomtänkta och flitiga investerare som bidrar med en stor erfarenhet inom sektorn, med stöd av starka kontakter inom branschen. Efter att ha investerat genom flera teknik- och investeringscykler är förvaltarna fortsatt väl förberedda för att navigera i en tekniksektor som ständigt utvecklas.”

Fidelity Global Technology Fund

Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om Morningstars redaktionella policy.

© Copyright 2026 Morningstar, Inc. All rights reserved.