Tesla: Aandelen dalen door hogere kapitaaluitgaven en vertraging met robot Optimus

Belangrijke kengetallen over Tesla van Morningstar

• Fair Value Estimate
  : USD 450
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Beperkt
• Morningstar Uncertainty Rating: Zeer hoog

Dit vinden wij over Tesla’s cijfers

Tesla TSLA boekte het tweede kwartaal een hogere omzet doordat het meer voertuigen afleverde. Maar doordat de kosten stegen, viel de winst lager uit.

Waarom dit belangrijk is: De aangepaste winst per aandeel bleven achter bij de consensusramingen die FactSet uitvoerde over Tesla. Het aandeel daalde 4% nabeurs naar aanleiding van dit nieuws en doordat het management verwacht dat de kapitaaluitgaven de komende drie jaar groter zullen worden.

• De hogere kapitaaluitgaven zijn bedoeld voor nieuwe fabrieken om meer voertuigen en batterijen te kunnen produceren, en voor meer rekenkracht voor kunstmatige intelligentie. Dat laatste is nodig voor Tesla’s AI-software voor autonoom rijden en humanoïde robots.
• Met deze grote uitgaven legt Tesla in onze ogen de basis voor gebruik van zijn AI in de fysieke wereld, met zijn zelfrijdende auto’s en humanoïde robots. Hoewel deze initiatieven op de korte termijn waarschijnlijk geen noemenswaardige resultaten zullen opleveren, denken wij dat ze verder in de toekomst voor veel groei zullen zorgen.

Conclusie: wij handhaven onze Fair Value van 450 dollar voor Tesla, dat een small moat heeft. Wij waren er al van uitgegaan dat de kapitaaluitgaven de komende drie jaar meer dan 25 miljard dollar zouden bedragen en daarna zouden toenemen. Tesla’s prognose voor de kapitaaluitgaven hadden wij dus grotendeels al verwerkt in onze waardering.

• Wij denken dat het Tesla zal lukken om software te ontwikkelen waarmee auto’s zelfstandig kunnen rijden. Dat zal het te gelde maken met zijn zelfrijdende taxidienst, de verkoop van software voor volledig zelfstandig rijden aan mensen die al een Tesla hebben en zelfrijdende elektrische vrachtauto’s.
• Tegen de huidige koers is het aandeel Tesla ondergewaardeerd; het staat ongeveer 20% onder onze Fair Value Estimate. Het aandeel staat bijna 30% lager dan het op het hoogtepunt van afgelopen jaar. Voor wie voor de lange termijn wil beleggen, is dit een goed koopmoment.

Het grote plaatje: Tesla investeert nu veel geld om in de toekomst marktleider te worden op het gebied van zelfrijdende voertuigen en humanoïde robots. Beleggers reageren op het kortetermijnnieuws dat Tesla een negatieve vrije kasstroom had in het tweede kwartaal. Maar wij voorzien sterke groei op de lange termijn, dankzij deze nieuwe producten.