Tesla: Koersdaling, markt teleurgesteld over uitblijven prognoses bij lancering Cybercab

Belangrijke kengetallen van Morningstar over Tesla

• Fair Value Estimate
  : 450 dollar
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Beperkt
• Morningstar Uncertainty Rating: Zeer groot

Tesla TSLA lanceerde zijn Cybercab afgelopen donderdag nabeurs in Austin, Texas.

Waarom dit belangrijk is: Bij het evenement dat Tesla had georganiseerd voor de lancering was het publiek beperkt tot een klein aantal medewerkers van Tesla en influencers. Ook was er een korte presentatie door Tesla’s management, maar CEO Elon Musk sprak niet.

• Wij denken dat beleggers reageren op het feit dat het management bij de lancering geen prognoses afgaf, zoals een tijdschema voor de productie van de Cybercab of de beoogde productiekosten van deze zelfrijdende taxi voor twee personen. Omdat de koers van het aandeel Tesla op 3 september, in de aanloop naar de lancering die ‘s avonds nabeurs plaatsvond, 5% hoger stond, kan een deel van de uitverkoop te wijten zijn aan beleggers die hun winst namen.
• Naar onze mening was de lancering van de Cybercab bedoeld om dit volledig zelfrijdende voertuig officieel toe te voegen aan Tesla’s taxidienst-vloot. Het voertuig heeft twee zitplaatsen, maar geen stuur of pedalen; er is alleen een knop waarmee een passagier kan zorgen dat het voertuig stopt.

Conclusie: We handhaven onze schatting van de fair value van 450 dollar per aandeel voor Tesla, dat een small moat heeft. Tegen de huidige koers vinden we het aandeel Tesla licht ondergewaardeerd; die staat bijna 20% onder onze fair value estimate en bevindt zich wél in driesterrengebied.

• Volgens Tesla’s management stelt de Cybercab Tesla in staat om klanten een taxidienst goedkoper aan te bieden dan de huidige aanbieders. Dit sluit aan bij onze berekeningen dat Tesla’s robottaxidienst uiteindelijk ongeveer 25% goedkoper zal zijn dan een taxi met een menselijke chauffeur.
• Na afloop van de lancering verscheen op de website van Tesla een pagina waarop wagenparkbeheerderders zich kunnen aanmelden om later een Cybercabs-vloot aan te schaffen. Dat is een indicatie van Tesla’s langetermijnstrategie om over te stappen op een asset light-model. Daarbij verkoopt het bedrijf de voertuigen en exploiteert die daarna. Dat zou de hoogste vrije kasstroom opleveren.