Nvidia: Het gerapporteerde vangnet voor OpenAI mogelijk tot bezorgdheid leidt

Belangrijke kengetallen van Morningstar over Nvidia

• Fair Value Estimate
  : USD 280
• Morningstar Rating
  : ★★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Ras
• Morningstar Uncertainty Rating: Zeer hoog

The Wall Street Journal meldde dat Nvidia NVDA in gesprek is om een financiële vangnetregeling van ongeveer 250 miljard USD te bieden aan OpenAI, als onderdeel van een grootschalig datacenterproject in Ohio. Het bericht suggereert dat deze regeling OpenAI, dat nog steeds een start-up in particuliere handen is, in staat zal stellen om betere financieringsvoorwaarden te verkrijgen.

Waarom dit belangrijk is: De aandelen van Nvidia daalden op 27 juli 2026 met ongeveer 5%, vermoedelijk als gevolg van dit nieuws, aangezien het de angst van beleggers zou kunnen aanwakkeren over circulaire deals die doen denken aan de dotcom-crisis in het begin van de jaren 2000.

• Wij vinden dat beleggers zich terdege bewust moeten zijn van dergelijke deals, maar wij zien het bericht niet als een teken dat de vraag naar AI een luchtspiegeling is. Het gebruik van AI-tokens blijft exponentieel stijgen, terwijl AI-hostingbedrijven te kampen lijken te hebben met beperkte rekenkracht.

Conclusie: we handhaven onze Fair Value Estimate van 280 USD voor Nvidia, dat over een brede concurrentievoorsprong beschikt, en de aandelen lijken ons nog steeds ondergewaardeerd.

• Gezien de grote waarschijnlijkheid van forse kapitaaluitgaven voor AI op de korte termijn en op de middellange termijn (en waarschijnlijk ook op de lange termijn), vinden wij dat de groeivooruitzichten van Nvidia worden onderschat.
• De recente opwaartse bijstelling van AMD’s marktprognose voor server-CPU’s suggereert voor ons dat er veel vraag is naar agentische AI en dat er de komende jaren veel meer AI-infrastructuur nodig zal zijn.

Tussen de regels door: Wij hebben begrepen dat Nvidia bepaalde ‘neoclouds’ ondersteuning biedt, waardoor deze betere financieringsvoorwaarden kunnen krijgen voor uitbreidingen in ruil voor het delen van een deel van hun inkomsten uit AI-hosting met Nvidia. Sharon AI en Firmus zijn twee voorbeelden van zo’n overeenkomst voor Nvidia.

• Een soortgelijke deal met OpenAI zou veel omvangrijker en prominenter zijn, maar sluit naar onze mening naadloos aan bij de bredere strategie van Nvidia om het AI-ecosysteem voor alle spelers te stimuleren en te ontwikkelen.
• Dit zou Nvidia in staat moeten stellen meer AI-apparatuur te verkopen, en meer AI-gebruik (van chatbots tot agentische AI en uiteindelijk fysieke AI) is op de lange termijn uiteindelijk gunstig voor Nvidia.