Het aandeel Nvidia net vóór de kwartaalcijfers: koopwaardig of verkopen? Of is de waardering redelijk?

Nvidia publiceert op 26 augustus de fiscale tweedekwartaalcijfers van boekjaar 2027. Hieronder leest u waar Morningstar op gaat letten bij Nvidia’s cijfers en welke vooruitzichten het aandeel heeft.

Belangrijke kengetallen van Morningstar over Nvidia

• Fair Value Estimate
  : 280,00 dollar
• Morningstar-beoordeling
  : ★★★★
• Morningstar-beoordeling van de Economic Moat
  : breed
• Morningstar Uncertainty Rating: zeer groot

Op deze datum publiceert Nvidia de cijfers

• Op woensdag 26 augustus, nabeurs.

Waar u op moet letten bij de cijfers van Nvidia over het tweede kwartaal

• Gelet op de ontwikkeling dat hyperscalers en grote bedrijven veel geld investeren [in AI] verwachten wij opnieuw een kwartaal waarin Nvidia de prognoses heeft overtroffen en die opnieuw verhoogt. Nvidia zou in kalenderjaar 2026 – boekjaar 2027 – ruim 300 miljard dollar omzet uit datacenters moeten halen en misschien in boekjaar 2028 meer dan 500 miljard dollar. Wij verwachten een update over de verkoop (of gebrek daaraan) in China.
• Wij zullen het rapport over de kwartaalcijfers lezen voor een inschatting van het tempo waarin Nvidia groeit en de plannen. Er zijn berichten dat Rubin Ultra, dat eind 2027 op de markt zou komen, er nog steeds gaat komen, maar niet aan al Nvidia’s ambitieuze technologische doelstellingen zal voldoen.
• Misschien wel het meest controversiële punt is de financiering en ondersteuning door Nvidia van bepaalde partners. Daaronder valt ook de recent aangekondigde injectie van 500 miljard dollar in kunstmatige intelligentie door grote vermogensbeheerders. Wij vertrouwen erop dat Nvidia zal toelichten waarom het zulke samenwerkingsverbanden aangaat en bepaalde bedrijven van financiering voorziet.
• Nvidia’s kleinschalige overeenkomsten met Sharon AI en Firmus wijzen op een nieuw verdienmodel, waarin Nvidia de grootschalige uitbreiding van AI-infrastructuur financieel ondersteunt. Wij horen graag meer over deze samenwerkingsverbanden en vragen ons af of Nvidia er meer verwacht, van een grotere omvang, zoals de overeenkomst met OpenAI.
• Wij denken niet dat de grote concurrentievoorsprong die Nvidia heeft met zijn wide moat-rating, gevaar loopt. Door zijn superieure GPU-chips (rekenchips) voor AI, softwareplatform CUDA waarmee die chips aangestuurd worden en de expertise op het gebied van netwerktechnologie zou Nvidia voorop moeten kunnen blijven lopen met AI-rekentaken.
• Het aandeel Nvidia is in onze ogen ondergewaardeerd. Beleggers lijken hun aandacht te hebben verlegd naar een aantal andere aandelen die ook verbonden zijn aan de AI-sector, in de hoek van geheugen- en optische chips. Wij denken dat Nvidia nog steeds opwaarts potentieel heeft, zolang het zijn doelstellingen voor de omzet op de korte en middellange termijn blijft halen.

Hieronder volgen fragmenten uit het rapport van het bedrijf van Morningstar over het aandeel Nvidia.

Fair Value Estimate voor het aandeel Nvidia

Wij vinden het aandeel Nvidia licht ondergewaardeerd, vergeleken met onze Fair Value Estimate van 280 dollar per aandeel. Onze Fair Value Estimate en Nvidia’s aandelenkoers zullen, in positieve of negatieve zin, worden bepaald door de vooruitzichten op het gebied van datacenters en AI-rekenchips. Nvidia’s activiteiten op het gebied van datacenters zijn al exponentieel gegroeid, van 3 miljard dollar in boekjaar 2020 naar 194 miljard dollar in boekjaar 2026. Wij schatten dat die in boekjaar 2027 op 361 miljard dollar uitkomen, wat neerkomt op een jaarlijkse groei van 86%.

Nvidia heeft tijdens de GTC-conferentie die het afgelopen maart organiseerde bekendgemaakt dat het er alle vertrouwen in heeft dat de cumulatieve omzet van Blackwell- en Rubin-producten vanaf het begin van kalenderjaar 2025 tot het einde van kalenderjaar 2027 1 biljoen dollar zal bedragen. Wij denken dat dit neerkomt op een omzet van meer dan 500 miljard dollar in kalenderjaar 2027 (in feite boekjaar 2028).

Gezien de steeds hogere AI-investeringen die wij binnen de sector in kalenderjaar 2026 verwachten, gaan wij uit van een totale omzetgroei van 80% voor Nvidia in boekjaar 2027. Hierbij gaan we uit van de hoogste groeicijfers. Al zal het voor Nvidia moeilijker worden om zo’n hoge groei te halen naarmate de omzet steeds groter wordt. Toch verwachten wij een stevige groei voor Nvidia de komende jaren.

Lees meer over de Fair Value Estimate van Nvidia.

Beoordeling van Nvidia’s Economic Moat

Wij hebben Nvidia een brede Economic Moat toegekend, dankzij de immateriële activa waarover het beschikt met zijn GPU-rekenchips en omdat de overstapkosten hoog zijn voor klanten die zijn eigen software afnemen, CUDA, waarmee ontwikkelaars Nvidia’s rekenchips kunnen gebruiken om AI-modellen te bouwen. Nvidia is uitgegroeid tot de onbetwiste marktleider als het gaat over losse GPU’s. Wij schrijven Nvidia marktleiderschap toe aan zijn immateriële activa, die verband houden met het ontwerp van rekenchips en de bijbehorende software, frameworks en tools die ontwikkelaars nodig hebben om met deze rekenchips te werken.

Lees meer over de Economic Moat van Nvidia.

Financiële sterkte

Nvidia verkeert in uitstekende financiële conditie. In oktober 2025 beschikte het over 60,6 miljard dollar aan liquide middelen en beleggingen, versus 8,5 miljard dollar aan kort- en langlopende schulden. Chipbedrijven houden doorgaans grote reserves aan om de diverse conjunctuurcycli van de chipindustrie het hoofd te kunnen bieden. Tijdens recessies fungeren die als een buffer en bieden ze de flexibiliteit om te kunnen blijven investeren in R&D. En dat is noodzakelijk om zijn concurrentiepositie en technologische voorsprong te behouden. Nvidia beschikt over meer dan voldoende kasreserve om recessies aan te kunnen. En wij kunnen ons nauwelijks voorstellen dat het bedrijf deze overtollige kasmiddelen anders zou gaan besteden dan aan de inkoop van eigen aandelen. Nvidia’s dividend legt bijna geen gewicht in de schaal bij het beoordelen van het bedrijf, gezien zijn sterke financiële positie en toekomstperspectief.

Lees meer over de financiële kracht van Nvidia.

Risico en onzekerheid

Wij kennen Nvidia de Uncertainty Rating ’Zeer groot’ toe, gezien de prille AI-markt. Wij denken dat Nvidia’s waardering in positieve of negatieve zin zal afhangen van zijn vermogen om te groeien binnen de AI-sector. Het grootste risico is naar onze mening het tempo waarin het uitgaven ten behoeve van AI doet. Nvidia heeft de laatste jaren geprofiteerd van exponentiële groei op AI-gebied. Maar de uitgaven zijn wel afkomstig van slechts een handvol klanten, die er allemaal baat bij hebben om op termijn zijn investeringen zo doelmatig mogelijk in te zetten, zo niet die te verkleinen.

Bij deze grootschalige uitbreiding van de AI-infrastructuur denken wij ook dat de grote techbedrijven voor ten minste een deel van hun AI-rekentaken eigen chips zullen gaan gebruiken. Google’s TPU’s en Amazons Trainium- en Inferentia-chips zijn daar speciaal voor ontworpen.

Diversificatie is ook mogelijk, en van de huidige chipverkopers breidt AMD zijn rekenchip-assortiment in hoog tempo uit om deze cloudaanbieders te bedienen. Wij voorzien tevens geopolitieke risico’s en onzekerheden: vooral restricties die de Amerikaanse overheid zal opleggen en die Nvidia er soms al van hebben weerhouden om AI-producten in China te verkopen.

Lees meer over de risico’s en onzekerheden bij Nvidia.

Optimisten zeggen over NVDA:

• De kansen op het gebied van AI-infrastructuur zijn enorm groot. Nvidia verwacht hieraan per jaar tegen 2030 3 à 4 biljoen dollar te zullen uitgaven.
• Dankzij de rekenchips voor datacenters en Nvidia’s CUDA-softwareplatform heeft het zich geprofileerd als de toonaangevende leverancier waar het gaat over het trainen en gebruiken van AI-modellen.
• De wijze waarop Nvidia haar activiteiten op AI-gebied uitbreidt, is indrukwekkend; het bedrijf levert niet alleen toonaangevende rekenchips (GPU’s), maar heeft zijn activiteiten ook uitgebreid naar netwerken, software en diensten om deze GPU’s te integreren in nog krachtiger clusters.

Pessimisten zeggen over NVDA:

• Tot Nvidia’s klanten behoren enkele van de grootste technologiebedrijven ter wereld. Die hebben er allemaal belang bij om op termijn tot op zekere hoogte minder afhankelijk te worden van Nvidia.
• De uitgaven aan AI-infrastructuur zijn indrukwekkend, maar de inkomsten daaruit en toepassingsmogelijkheden daarvan zijn minder zeker. Dat roept twijfels op of deze AI-investeringen wel voldoende zullen opleveren, wat zou kunnen leiden tot lagere uitgaven.
• De geopolitiek heeft haar intrede gedaan in de AI-sector en dat beperkt vooral Nvidia’s mogelijkheden op AI-gebied in China.

Dit artikel is samengesteld door Irza Waraich.