Belangrijkste kengetallen over Nvidia van Morningstar
- : USD 280Fair Value Estimate
- : ★★★★Morningstar Rating
- : BreedMorningstar Economic Moat Rating
- Morningstar Uncertainty Rating: Zeer hoog
Wij vinden de cijfers van Nvidia goed
Nvidia NVDA rapporteerde over het eerste kwartaal een omzet van 81,6 miljard dollar [omgerekend circa 70,3 miljard euro], een stijging van 85% vergeleken met dezelfde periode een jaar geleden. Dat was meer dan de markt verwacht had, die uitging van 78 miljard dollar. De omzet in het tweede kwartaal, dat in april is begonnen, komt uit op 91 miljard dollar, verwacht Nvidia. Dat is 95% meer vergeleken met dezelfde periode vorig jaar en ook hoger dan de analisten die FactSet ernaar vroeg gemiddeld verwachtten (87,2 miljard dollar).
Waarom is dit belangrijk: De vraag naar Nvidia’s AI-apparatuur blijft groot en het bedrijf doet er alles aan om zijn toeleveringsketen uit te breiden, zodat het kan voldoen aan de almaar grotere vraag die voortkomt uit het gebruik van grote taalmodellen en autonome AI-assistenten en -systemen. Nvidia’s omzetgroei is breed gespreid over verschillende klanten en de winst nog steeds glorieus.
- De omzet uit datacenters (DC) was 75,2 miljard dollar, een stijging van 92% op jaarbasis. De omzet die voortkwam uit zogeheten hyperscale-klanten - de grote aanbieders van clouddiensten, techgiganten [zoals Microsoft, Amazon en Google] - was 37,9 miljard dollar. Dat is de helft van de totale omzet. Deze omzet is 115% gestegen op jaarbasis, conform de enorme investeringen in AI die zij in hoog tempo doen.
- De andere helft van de omzet uit datacenters en AI-cloud (de zogeheten neocloud) bestaat uit industriële en zakelijke klanten en bedroeg 37,4 miljard dollar. Deze omzet steeg met 74% op jaarbasis. Deze klanten ontwerpen niet hun eigen AI-rekenchips en we verwachten dat Nvidia marktleider zal blijven in dit marktsegment, waar het gebruik van AI nog steeds enorm hard toeneemt.
Conclusie: we verhogen onze Fair Value-schatting voor Nvidia (dat een wide moat-rating heeft) van 260 naar 280 dollar, aangezien de groei op de korte en middellange termijn onze verwachtingen nog steeds licht overtreft. De aandelenkoers bleef nabeurs vrijwel hetzelfde en is in onze ogen ondergewaardeerd.
- Naast de geweldige groei van Nvidia’s AI-rekenchips (GPU’s) is de omzet van netwerkapparatuur [voor AI-datacenters] verdrievoudigd ten opzichte van vorig jaar naar bijna 15 miljard dollar.
- Nvidia denkt dat deze zogeheten Ethernet-activiteiten groter zijn dan die van al zijn concurrenten bij elkaar opgeteld. Wij denken dat deze tak een van de belangrijkste redenen is waarom Nvidia een concurrentievoordeel heeft (een moat), omdat de verbindingen tussen serverrekken met AI-rekenchips (racks) superieure prestaties op AI-gebied mogelijk maken.
Wat komt er nog aan: Nvidia zou dit jaar ook 20 miljard dollar moeten kunnen verdienen met losse CPU’s, Vera genaamd: het profiteert van de enorme en snelle toename van de vraag naar traditionele CPU-processors. Die zijn nodig om de AI-taken van autonoom handelende AI-systemen te coördineren.
