In aanloop naar de cijfers: is Amazon koopwaardig, redelijk gewaardeerd of kunt u het aandeel beter verkopen?

Amazon ) maakt op 29 april de cijfers over het eerste kwartaal bekend. Hieronder Morningstars visie over wat de belangrijkste punten zijn in de cijfers, en de vooruitzichten.

Belangrijke kengetallen over Amazon van Morningstar

• Fair Value Estimate
  : $ 260,00
• Morningstar-beoordeling
  : ★★★
• Morningstar-beoordeling van de Economic Moat
  : groot
• Morningstar Uncertainty Rating: gemiddeld

Publicatiedatum kwartaalcijfers Amazon

• Woensdag 29 april, nabeurs.

Hier moet u op letten bij Amazons eerstekwartaalcijfers:

• We houden de groei, het orderboek (contractueel vastgelegd) en de capaciteitsuitbreiding van Amazon Web Services (AWS) nauwlettend in de gaten. Het gaat vooral om AWS en kunstmatige intelligentie is de drijvende kracht hierachter. Amazon geeft hierover niet veel informatie, dus alle data zijn nuttig voor onze voorspellingen, zoals die over de uitbreiding van de capaciteit, de bezettingsgraad of over projecten die op schema zijn, voorlopen of vertraging oplopen.
• Wij verwachten afschrijvingen op de winstmarges bij AWS. Dat is opvallend, omdat de winstgevendheid van deze divisie de winstgevendheid van Amazon in sterke mate bepaalt. Afgelopen jaar waren hogere marges door efficiëntieverbetering een belangrijk thema bij Amazon en wij verwachten dat dat zo blijft.
• De kosten van [satellietinternettak] Leo (voorheen Project Kuiper) zijn gestegen, waardoor de winstmarges lager uitvallen, conform de prognose voor het eerste kwartaal.
• CEO Andrew Jassy heeft in een brief aan de aandeelhouders commentaar gegeven op de chipactiviteiten, dus we kijken uit naar meer informatie hierover.
• Wij zijn op zoek naar nieuwe informatie over de verwachte investering van 200 miljard dollar in 2026.
• We verwachten dat Amazon het zal hebben over de recent bekendgemaakte overname van Globalstar, over zijn supermarktactiviteiten (waar het in het derde kwartaal van 2025 op grotere schaal mee aan de gang ging), uitbreiding van de inspanningen om bestellingen de volgende dag te bezorgen naar gebieden buiten de stad, het nieuws dat Alexa ook bruikbaar wordt op apparaten van andere fabrikanten en het recente ontslag van 14.000 medewerkers.

Fair Value-prognose voor het aandeel Amazon

Met een 3-sterrenrating sterren is het aandeel Amazon in onze ogen redelijk gewaardeerd, vergeleken met onze Fair Value voor de lange termijn van 260 dollar per aandeel. Dat komt neer op een verhouding tussen de ondernemingswaarde en de omzet van drie voor dit jaar en een negatief rendement van min 1% op de vrije kasstroom. Het rendement op de vrije kasstroom is beperkt door de huidige, grote uitbreiding van de capaciteit van AWS. De komende vijf jaar verwachten wij dat de omzet uit de AWS-tak zal groeien met een samengesteld jaarlijks groeipercentage (CAGR) van 19% en de advertentie-inkomsten met een CAGR van 21%. In totaal zou Amazon tot en met 2030 op een CAGR van 11% moeten uitkomen.

Lees meer over de Fair Value Estimate van Amazon.

Economic Moat-score

Wij vinden dat Amazon een grote economic moat heeft op basis van zijn netwerkeffecten, kostenvoordelen, immateriële activa en overstapkosten. Zowel de detailhandelstak, de advertentie-activiteiten als AWS hebben een grote economic moat, dankzij de enorme schaalgrootte en het gevarieerde aanbod van abonnementen voor content, eigen technologie en producten van derden. Veel van deze activiteiten versterken elkaar in onze ogen. Wij denken dan ook dat Amazon op de lange termijn een rendement op het geïnvesteerde kapitaal zal blijven halen dat ruim boven de kapitaalkosten ligt.

Lees meer over de Economic Moat van Amazon.

Financiële soliditeit

Wij vinden Amazon financieel gezond. De omzet groeit snel, de winstmarges worden groter, het bedrijf heeft een ongeëvenaarde schaalgrootte en de balans is uitstekend. Per 31 december 2025 beschikte Amazon over 123,0 miljard dollar liquide middelen en verhandelbare effecten versus 65,6 miljard dollar schuld. Wij verwachten ook dat de vrije kasstroom op de korte termijn minder hoog zal uitvallen door de grote investeringen in AWS. Naarmate die investeringen minder groot worden, zal de kasstroom weer worden als voorheen.

Lees meer over de financiële kracht van Amazon.

Risico’s en onzekerheid

Wij kennen Amazon de Uncertainty-score ‘gemiddeld’ toe. Amazon moet zijn toonaangevende positie op het gebied van de online detailhandel verdedigen. Dat kan een uitdaging zijn, omdat de voorkeuren van consumenten veranderen, net als de aantrekkelijkheid van Amazon voor externe verkopers.

Het bedrijf moet blijven investeren in nieuwe producten en diensten. AWS, transport en fysieke winkels (het Amazon-merk en Whole Foods) zijn drie belangrijke zaken waarin Amazon investeert. De AI-investeringen bij AWS waren in 2025 groot en blijven dat ook in 2026. Door de steeds verdergaande expansie buiten de VS krijgt het bedrijf ook met steeds meer en verschillende regels te maken van toezichthouders, waaronder protectionistisch beleid. Zelfs binnen de VS kijken wetgevers van beide politieke partijen steeds vaker kritisch naar de marktmacht van grote technologiebedrijven.

Vanuit ESG-oogpunt zijn datalekken en een verstoorde dienstverlening een punt van zorg voor elke aanbieder van clouddiensten. Als detailhandelsconcern beschikt Amazon over de persoonsgegevens van honderden miljoenen consumenten wereldwijd en zijn bij AWS data ondergebracht die essentieel zijn voor de dagelijkse bedrijfsvoering van ondernemingen.

Lees meer over de risico’s en onzekerheden bij Amazon.

Dit zeggen optimisten over Amazon:

• Amazon is onbetwist marktleider op het gebied van e-commerce en heeft een ongeëvenaarde schaalgrootte. Daardoor kan het blijven investeren in groei en zaken die zorgen voor de beste klantervaring.
• De advertentietak die hoge winstmarges oplevert en AWS groeien bovengemiddeld hard. Dat zou de winstgevendheid de komende jaren verder moeten verhogen.
• Een abonnement op Amazon Prime helpt bij het werven en behouden van klanten die meer diensten en producten afnemen bij Amazon. Dat versterkt het netwerkeffect en levert terugkerende inkomsten op die een hoge winstmarge hebben.

Dit zeggen pessimisten over Amazon:

• De zorgen over nieuwe regelgeving door toezichthouders ten aanzien van grote techbedrijven zoals Amazon worden steeds groter. Het bedrijf zal door zijn internationale expansie steeds vaker te maken krijgen met kwesties rond wet- en regelgeving.
• Nieuwe investeringen – vooral op het gebied van orderafhandeling, bezorging en AWS – remmen de groei van de vrije kasstroom waarschijnlijk af. De investeringen in AI bij AWS zijn groot en dat blijft waarschijnlijk nog jaren zo.
• Mogelijk zal Amazon er niet in slagen om nieuwe productcategorieën binnen de retail, zoals die van luxegoederen, te veroveren, door de voorkeuren die consumenten hebben en de verbeterde e-commerce-ervaringen die grotere retailers bieden. Hetzelfde geldt voor de internationale expansie van Amazon.

Dit artikel is samengesteld door Jillian Moore.