Belangrijkste kengetallen van Morningstar over Microsoft
- : USD 600Fair Value Estimate
- : ★★★★★Morningstar Rating
- : BreedMorningstar Economic Moat Rating
- Morningstar Uncertainty Rating: Gemiddeld
Wij vinden Microsofts kwartaalcijfers goed
De resultaten van Microsoft MSFT over het derde kwartaal van zijn gebroken boekjaar (dat tot en met maart liep) waren beter dan de meest positieve prognose. De omzet steeg 15% vergeleken met dezelfde periode een jaar geleden, gemeten in constante valuta, naar 82,9 miljard dollar. Dat is meer dan de meest positieve prognose vooraf van 81,75 miljard dollar. De winstmarge was 46,3%, iets meer dan de meest optimistische prognose (46,1%).
Waarom dit belangrijk is: De cijfers zien er om verschillende redenen goed uit: de belangrijkste omzet- en winstcijfers waren hoger dan onze ambitieuze verwachtingen. Dat geldt voor alle drie de bedrijfsonderdelen. Het belangrijkste is dat Azure goed presteert, zowel waar het gaat over reguliere cloudactiviteiten als voor AI-toepassingen.
- De indicatoren die iets zeggen over hoe de vraag in de nabije toekomst zal zijn, blijven positief. De waarde van de al afgesloten zakelijke contracten steeg 7% op jaarbasis, uitgaand van constante wisselkoersen, exclusief OpenAI, en daalde 6% inclusief OpenAI. De toekomstige omzet uit al afgesloten zakelijke contracten die op 31 maart [einde eerste kwartaal] nog openstond steeg 99% naar 627 miljard dollar. Daarvan zal ongeveer een kwart de komende twaalf maanden als omzet worden opgenomen in de boeken.
- De vraag naar AI-diensten van Azure stijgt sterk, wat positief is voor de lange termijn. Hoewel Azure nog steeds te kampen heeft met te weinig capaciteit, presteerden zowel de tak van reguliere cloudtoepassingen als die van AI-toepassingen sterk. De groei van Azure was 39% op basis van constante valuta en overtrof de prognose (37,5%), versus een groei van 84% van de kapitaaluitgaven.
Conclusie: We handhaven onze Fair Value Estimate voor het bedrijf dat een brede moat heeft, op 600 dollar per aandeel. Onze prognose voor de groei is wel verhoogd, maar de winstmarge daalt door de hogere kapitaaluitgaven voor Azure. Het aandeel blijft een van onze favorieten.
Wat staat er te gebeuren: De prognose voor het vierde kwartaal is iets lager dan de consensusramingen van FactSet, maar is conform de uitkomst van ons model. Het gaat uit van 87,40 miljard dollar omzet, een winstmarge van 44,1% en 4,18 dollar winst per aandeel, uitgaand van het midden van de afgegeven bandbreedte. Het belangrijkste is het nieuwe plan om 190 miljard dollar te investeren de komende drie kwartalen.
Het grote plaatje: de cijfers zijn consistent met onze langetermijnvisie, die draait om uitbreiding van de hybride cloud, de opkomst van AI en Azure. Onze groeiprognoses zijn gebaseerd op Azure, migratie van klanten naar Microsoft 365 E5 en de groei van het Power Platform.
