Metriche chiave di Morningstar per Novo Nordisk
- Fair Value Estimate: DKK 372
- Morningstar Rating: ★★★★
- Economic Moat: Ampio
- Morningstar Uncertainty Rating: Alto
Il commento alla trimestrale di Novo Nordisk
Novo Nordisk NOVO B ha registrato una crescita del 6% delle vendite e del 2% dell’utile per azione diluito nel 2025, mentre il management ha previsto un calo tra il 5% e il 13% delle vendite e degli utili operativi rettificati (a tassi di cambio costanti).
Perché è importante: le azioni Novo hanno subito forti vendite dopo l’annuncio del management e la pubblicazione dei risultati, in forte contrasto con le previsioni rialziste per il 2026 annunciate da Eli Lilly LLY.
- Novo ha perso quote di mercato nel settore GLP-1 a favore di Eli Lilly dalla metà del 2024 e, con la scadenza di alcuni brevetti internazionali sul semaglutide quest’anno e le significative concessioni sui prezzi negli Stati Uniti, Novo si trova ad affrontare un evento raro per l’azienda: un calo del fatturato.
- La perdita di quote di mercato aumenta l’urgenza di un’azione forte nel breve termine (lancio negli Stati Uniti della pillola Wegovy e delle iniezioni ad alto dosaggio di Wegovy) e nel medio termine (potenziale lancio di CagriSema nel 2027 e diversi programmi in fase di sviluppo avanzato).
Le stime degli analisti: abbassiamo la nostra stima del fair value per Novo Nordisk, da DKK 423 (USD 66) a DKK 372 (USD 59). Abbiamo assunto una visione più pessimistica sulla capacità di Novo di aumentare i volumi con Wegovy iniettabile a prezzi inferiori negli Stati Uniti e di competere con Orforglipron di Lilly a livello internazionale a partire dal 2027.
- Nonostante questi cambiamenti, le azioni continuano a essere scambiate a sconto rispetto alla stima del fair value e riteniamo che il mercato stia sottovalutando la capacità di Novo di rimanere competitiva nel mercato del GLP-1 nel lungo termine.
- Con i potenziali lanci previsti nel 2027 (CagriSema) e nel 2029 (amycretin e cagrilintide), nonché la crescita del mercato dopo una revisione dei prezzi negli Stati Uniti con un ampio potenziale di accesso nel 2027 a Medicare e Medicaid, riteniamo che Novo tornerà a crescere (dopo l’adeguamento per la provvigione sulle vendite) nel 2027.
