Metriche chiave di Morningstar per Leonardo
- Fair Value: EUR 62.60
- Morningstar Rating: ★★★★
- Economic moat: Ristretto
- Morningstar Uncertainty Rating: Alto
Leonardo LDO ha realizzato un altro trimestre molto positivo, con ordini in aumento del 24%, ricavi in crescita del 12% ed EBITA in aumento del 23%, che hanno fatto salire il margine EBIT dal 6,4% al 7%. Il free cash flow delle attività operative e l’indebitamento netto sono migliorati, sostenuti dai forti risultati nei settori degli elicotteri, dell’elettronica, dell’aeronautica e della cybersecurity.
Perché è importante: La qualità degli ordini sta aumentando grazie a programmi pluriennali come Eurofighter, GCAP e C4ISR che estendono la visibilità degli ordini oltre il 2027, mentre gli investimenti nell’aumento della capacità, il guadagno in termini di efficienza e la ripresa della catena di fornitura aumentano la leva operativa e sostengono una traiettoria più duratura rispetto ai precedenti cicli guidati dalle esportazioni.
- L’elettronica per la difesa di Leonardo sta accelerando con l’aumento della domanda di aggiornamenti radar, sistemi di combattimento navale, difesa incentrata sulle reti e guerra elettronica nelle flotte europee e statunitensi. La joint venture con Airbus e Thales rafforza il ruolo di Leonardo nei settori della sicurezza spaziale e delle comunicazioni satellitari in Europa.
- Per quanto riguarda gli elicotteri, la forte domanda governativa, la crescita dei servizi e la tenuta dei mercati civili stanno sostenendo l’aumento del mix e dei margini. Il segmento delle aerostrutture rimane un freno alla crescita, ma rileviamo dei progressi che suggeriscono una possibile riduzione delle perdite.
Le stime degli analisti: Manteniamo la nostra stima del fair value di EUR 62,60, sostenuta dall’espansione della difesa europea e dall’aumento del mix di sistemi e servizi. La roadmap italiana per la difesa è alla base del ruolo di Leonardo nel programma aereo di combattimento globale, negli aggiornamenti dell’Eurofighter, nei sistemi navali e nel programma nazionale per i droni.
- Leonardo sta beneficiando di un rafforzamento strutturale della difesa europea e di un posizionamento precoce in sistemi in cui la NATO ha forti lacune di capacità, come la guerra elettronica, i radar e l’ISR (Intelligence, Sorveglianza e Ricognizione, ovvero tecnologie e soluzioni che permettono la raccolta e l’analisi di informazioni per monitorare aree, identificare minacce e supportare decisioni strategiche e tattiche). Ci aspettiamo che gli ordini rimangano superiori ai ricavi e che il rapporto boo/bill (ordini/fatturato) si mantenga superiore a uno.
- Prevediamo una continua espansione dei margini operativi, sostenuta da una quota maggiore di elettronica, servizi e cybersecurity, mentre il mercato dei ricambi di elicotteri e aerei alimenteranno i flussi di cassa.
