Metriche chiave di Morningstar per Leonardo
- Fair Value Estimate: EUR 62.60
- Morningstar Rating: ★★★
- Economic Moat: Ristretto
- Morningstar Uncertainty Rating: Medio
Il commento alla trimestrale di Leonardo
Leonardo LDO ha registrato nel 2025 ordini per un valore di 23,8 miliardi di euro (+14,5%), un fatturato di 19,5 miliardi di euro (+10,9%), un EBITA di 1,75 miliardi di euro (+18,2%), un ritorno sulle vendite (ROE) del 9,0%, un free cash flow di poco superiore a 1,0 miliardo di euro e un indebitamento netto ridotto a 1,0 miliardo di euro.
Perché è importante: i risultati del 2025 confermano che Leonardo ha raggiunto un punto di svolta. Negli ultimi tre anni, il fatturato è aumentato di circa il 33%, mentre l’EBITA è cresciuto di circa il 44% e il free cash flow di circa l’88%, riflettendo il miglioramento del mix di portafoglio e la disciplina di capitale.
- Il segmento Defense electronics ha rappresentato la maggior parte dell’EBITA incrementale. La divisione agisce sempre più come integratore di sistemi su piattaforme aeree, terrestri, navali e spaziali, migliorando la qualità del mix e riducendo la dipendenza dai cicli dei singoli programmi.
- Il segmento degli elicotteri è cresciuto grazie al mix e ai servizi, nonostante il calo delle consegne. Il settore aeronautico ha beneficiato dei contratti di assistenza e dei programmi internazionali. I settori cyber e spaziale hanno raggiunto una dimensione significativa con ordini per quasi 1 miliardo di euro ciascuno. Il settore aerostrutture è rimasto in perdita, ma le perdite sono state contenute grazie all’aumento dei ritmi di produzione del Boeing 787.
Le stime degli analisti: manteniamo la nostra stima del fair value a EUR 62,60, sostenuta dalla spesa strutturale per la difesa, da uno spostamento del mix verso l’elettronica e i servizi e da una maggiore conversione di cassa grazie al miglioramento dei margini e degli ordini internazionali.
- Leonardo è passato da una crescita guidata dalle piattaforme a una basata sull’elettronica, sui sistemi e sull’integrazione digitale in ambito aereo, terrestre, navale, spaziale e informatico. Ciò è in linea con le tendenze strutturali del settore della difesa che favoriscono l’interoperabilità multidominio, un maggiore contenuto elettronico, dati, sensori e software rispetto al solo hardware.
- Nel settore delle aerostrutture, le opzioni strategiche sono in fase avanzata con la divisione che dovrebbe entrare in una joint venture che combina le risorse industriali di Leonardo con la domanda, la scala e il capitale di un partner, migliorando l’utilizzo, distribuendo i costi fissi e accelerando il percorso verso il pareggio di bilancio insieme all’aumento della produzione del Boeing 787.
