Mentre le società statunitensi registrano in questa stagione la crescita degli utili più rapida degli ultimi quattro anni, gli analisti di Morningstar hanno costantemente rivisto al rialzo le stime del fair value dei titoli da loro seguiti. Sullo sfondo dell’impennata dei prezzi del petrolio causata dalla guerra e del crescente slancio nella realizzazione delle infrastrutture per l’intelligenza artificiale, i titoli dei settori energetico e tecnologico hanno registrato alcuni dei maggiori aumenti di valutazione.
Al momento della stesura del presente articolo, il 92% degli 827 titoli quotati negli Stati Uniti oggetto delle stime di Morningstar ha già pubblicato i propri risultati finanziari, mentre le principali società ancora in attesa di pubblicarli – tra cui Broadcom AVGO, Adobe ADBE e Oracle ORCL – dovrebbero farlo nel mese di giugno. Durante la stagione dei risultati del primo trimestre si è registrato un aumento medio del 2,7% delle stime del fair value, inferiore alla media del 3,3% registrata nel trimestre precedente.
Tra i titoli esaminati, il 10,7% ha registrato aumenti pari o superiori al 10,0%, una percentuale superiore al 13,1% del trimestre precedente. Negli ultimi 10 anni, il 6,9% del gruppo ha registrato aumenti medi trimestrali delle stime del fair value pari o superiori al 10,0%.
I settori dell’energia e della tecnologia hanno registrato gli aumenti più consistenti. Circa il 32,4% dei titoli del settore energetico ha registrato un aumento del fair value di almeno il 10,0% dopo la pubblicazione dei risultati del primo trimestre, con un incremento medio pari al 9,4%. Tra le società tecnologiche, il 22,6% ha registrato aumenti del fair value di almeno il 10,0%, con un incremento medio pari al 7,0%.
Ecco i titoli che hanno registrato i maggiori aumenti percentuali nelle stime del loro fair value:
- Intel INTC: da 32 a 90 dollari
- Ciena CIEN: da 125 a 270 dollari
- Seagate Technology STX: da 375 dollari a 680 dollari
- GE Vernova GEV: da 600 dollari a 1.000 dollari
- Corning GLW: da 95 dollari a 155 dollari
- IREN IREN: da 26 dollari a 41 dollari
- Advanced Micro Devices AMD: da 300 a 450 dollari
- Western Digital WDC: da 277 dollari a 415 dollari
- SanDisk SNDK: da 670 dollari a 1.000 dollari
- STMicroelectronics STM: da 31 dollari a 46 dollari
Ecco cosa hanno detto gli analisti di Morningstar riguardo a ciascun titolo.
Intel
- : 90 dollariStima del fair value
- Aumento del fair value: 181%
- : ★★Morningstar Rating
- : NessunoEconomic moat
Nel corso del trimestre, Intel ha registrato due revisioni al rialzo del fair value. L’ultima revisione, da 60 a 90 dollari per azione, è stata determinata da un maggiore ottimismo riguardo alle CPU per server, secondo quanto riferito dall’analista azionario senior Brian Colello. «Il concorrente di Intel, AMD, prevede che il mercato delle CPU per server sarà doppio rispetto alle sue proiezioni di appena sei mesi fa, salendo a 120 miliardi di dollari entro il 2030 con un CAGR del 35%, rispetto ai 26 miliardi di dollari del 2025», ha scritto.
All’inizio del trimestre, Colello ha rivisto al rialzo il fair value di Intel da 32 a 60 dollari per azione, sulla scia di una solida relazione sugli utili. «Intel ha registrato un trimestre eccezionale, non solo grazie all’aumento dei ricavi, ma anche a un margine lordo rettificato impressionante che ha superato le previsioni di 650 punti base, attestandosi al 41%», ha scritto. «I processori per server, o CPU, hanno registrato una forte domanda grazie al rapido aumento dell’intelligenza artificiale agentica, e Intel non è riuscita a soddisfare la domanda, perdendo almeno 1 miliardo di dollari di vendite nel trimestre. I nostri timori all’inizio del trimestre, secondo cui tale forza sarebbe stata compensata dalla debolezza delle CPU per PC, non si sono concretizzati».
Leggi qui l’analisi completa di Colello su Intel.
Ciena
- Stima del fair value: 270 dollari
- Aumento del fair value: 116%
- Morningstar Rating: ★
- Economic moat: ristretto
Ciena è azienda leader nel settore delle apparecchiature di rete a livello globale che offre hardware per le tecnologie ottiche, di routing e di commutazione, nonché piattaforme software e soluzioni di automazione. La crescente domanda di intelligenza artificiale ha incrementato la necessità dei prodotti ottici di Ciena, che consentono la connettività dei data center.
«Abbiamo rivisto al rialzo la nostra stima del fair value da 125 a 270 dollari per azione, il che implica un multiplo di 30 volte il rapporto tra valore d’impresa e EBITDA rettificato sulla base delle nostre stime per il 2026. Nonostante tale aumento, riteniamo che le azioni siano fortemente sopravvalutate, poiché l’ottimismo nei confronti dell’IA supera le aspettative più plausibili.
Abbiamo aggiornato il nostro Morningstar Rating economic moat da “None” a “Narrow” per tenere conto di due importanti fattori intangibili. Nel settore delle reti ottiche, Ciena opera in un duopolio con Nokia, poiché la normativa impedisce a Huawei di accedere ai mercati occidentali. Inoltre, Ciena è un’azienda innovativa, essendo stata la prima a commercializzare gli ultimi quattro standard di capacità.»
—Martin Szumski, analista azionario
Szumski fornisce ulteriori informazioni su Ciena qui.
Seagate Technology
- Stima del fair value: 680 dollari
- Aumento del fair value: 81%
- Morningstar Rating: ★★★
- Economic moat: Nessuno
«Seagate ha registrato un terzo trimestre eccezionale, battendo ogni record in termini di margine lordo (47%) e margine operativo (37,5%) e fornendo al contempo una previsione per il quarto trimestre che suggerisce che la crescita non fa che accelerare.
Riteniamo ora che i fondamentali relativi a Seagate abbiano subito un cambiamento strutturale. Le osservazioni del management sulla “crescita strutturale” sono avvalorate da uno squilibrio tra domanda e offerta che non mostra segni di attenuazione, e non riteniamo che la domanda di intelligenza artificiale agentica e di inferenza sia destinata a rallentare».
—Eric Compton, equity research director
Il resto dell’analisi di Compton su Seagate Technology è disponibile qui.
GE Vernova
- Stima del fair value: 1.000 dollari
- Aumento del fair value: 67%
- Morningstar Rating: ★★★
- Economic moat: ristretto
“GE Vernova ha registrato risultati eccezionali nel primo trimestre, con ordini pari a 18,3 miliardi di dollari, in crescita del 71% su base organica rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente in tutti i segmenti e un aumento del portafoglio ordini di 13 miliardi di dollari rispetto al trimestre precedente. Dall’epoca della sua scissione, avvenuta due anni fa, l’azienda ha portato il proprio portafoglio ordini da 116 a 163 miliardi di dollari.
Da allora, il portafoglio ordini nel settore delle apparecchiature è cresciuto di ben l’80%, con margini nettamente migliori. Ciò è significativo perché GE Vernova ora trae profitto non solo dalla “lama” (componenti e servizi), ma anche dal “rasoio” (apparecchiature per la produzione di energia e per la rete), il che rappresenta un cambiamento strutturale nella politica dei prezzi».
—Joshua Aguilar, equity research director
Approfondisci le prospettive di Aguilar per GE Vernova.
Corning
- Stima del fair value: 155 dollari
- Aumento del fair value: 63%
- Morningstar Rating: ★★
- Economic moat: ristretto
«Corning ha organizzato un evento dedicato agli investitori nel corso del quale ha rivisto significativamente al rialzo i propri obiettivi di fatturato a lungo termine. L’azienda prevede ora un fatturato annualizzato di 30 miliardi di dollari entro la fine del 2028, che salirà a 40 miliardi di dollari entro la fine del 2030. Ciò implica un tasso di crescita annuale composto del 19% tra il 2026 e il 2030.
Gli obiettivi ottimistici di Corning sono davvero impressionanti e riflettono sia l’enorme domanda di infrastrutture per l’intelligenza artificiale sia la solida posizione dell’azienda sul fronte dell’offerta, in quanto principale produttore statunitense di fibra ottica. Tali obiettivi superano di gran lunga le nostre previsioni e riteniamo che vi sia un ulteriore margine di crescita».
—William Kerwin, analista azionario senior
Leggi qui l’analisi completa di Kerwin su Corning.
IREN
- Stima del fair value: 41,00 dollari
- Aumento del fair value: 58%
- Morningstar Rating: ★★
- Economic moat: Nessuno
«Il terzo trimestre di IREN ha risentito del calo dei prezzi del bitcoin e della transizione della capacità verso il cloud per l’IA. Il fatturato totale è sceso del 22% rispetto al trimestre precedente, attestandosi a 145 milioni di dollari, mentre il fatturato del cloud per l’IA è quasi raddoppiato, raggiungendo i 34 milioni di dollari. L’aumento della capacità delle GPU ha determinato una perdita operativa trimestrale di 239 milioni di dollari.
Ora abbiamo un quadro più chiaro del piano di espansione dei data center di IREN. L’azienda punta a raggiungere una capacità di 480 megawatt entro il 2026 e di 1.210 MW entro il 2027. La capacità energetica complessiva assicurata a livello mondiale ha raggiunto i 5 gigawatt»,
—Luke Yang, analista azionario
Il resto dell’analisi di Yang su IREN è disponibile qui.
Advanced Micro Devices
- Stima del fair value: 450 dollari
- Aumento del fair value: 50%
- Morningstar Rating: ★★★
- Economic moat: ristretto
“AMD ha registrato nel primo trimestre un fatturato di 10,25 miliardi di dollari, in crescita del 38% su base annua e superiore alla fascia alta delle previsioni. AMD prevede che il fatturato del trimestre che si concluderà a giugno si attesterà a 11,2 miliardi di dollari (valore medio), con un aumento del 45% su base annua e superiore alla stima di consenso di FactSet pari a 10,5 miliardi di dollari.
AMD ha registrato un trimestre eccezionale grazie alla forte domanda di processori per server (CPU) utilizzati nell’IA agentica. Il dato saliente è stato il raddoppio da parte di AMD delle proprie previsioni relative al mercato delle CPU per server rispetto a quelle formulate appena sei mesi fa. Il mercato dovrebbe ora crescere a un tasso di crescita annuale composto del 35%, raggiungendo i 120 miliardi di dollari entro il 2030».
—Brian Colello
Gli investitori possono trovare ulteriori approfondimenti di Colello su AMD qui.
Western Digital
- Stima del fair value: 415,00 $
- Aumento del fair value: 50%
- Morningstar Rating: ★★★
- Economic moat: Nessuno
«Western Digital ha registrato un altro trimestre eccezionale. Il fatturato del terzo trimestre è cresciuto del 45% su base annua e il margine lordo non GAAP ha superato il 50% per la prima volta nella storia dell’azienda. L’azienda ha superato le proprie previsioni, le nostre aspettative e il consenso di FactSet.
«Dopo gli ottimi risultati registrati da Seagate, quelli di Western Digital non sono stati forse troppo sorprendenti. Le spedizioni di exabyte nearline sono aumentate del 37% su base annua, mentre i prezzi sono saliti dell’8%».
—Eric Compton
Il resto dell’analisi di Compton su Western Digital è disponibile qui.
SanDisk
- Stima del fair value: 1.000 dollari
- Aumento del fair value: 49%
- Morningstar Rating: ★★
- Economic moat: Nessuno
“Sandisk ha riportato risultati eccezionali per il trimestre conclusosi a marzo e previsioni ottimistiche per il trimestre che si concluderà a giugno. I prezzi sono aumentati di oltre il 130% su base trimestrale e di oltre il 200% su base annua. Il fatturato è cresciuto del 250% su base annua, attestandosi a 5,95 miliardi di dollari, mentre il margine lordo non GAAP è aumentato di 5.570 punti base, raggiungendo il 78,4%.
In un contesto caratterizzato da una scarsità dell’offerta di memorie NAND, è comprensibile che gli investitori rimangano perplessi. L’offerta cresce lentamente, mentre la domanda nel settore dell’intelligenza artificiale aumenta rapidamente, determinando un’enorme crescita dei prezzi per i chip considerati beni di largo consumo. L’attuale fase di espansione continua a superare le nostre aspettative».
—William Kerwin
Kerwin fornisce ulteriori informazioni su SanDisk qui.
STMicroelectronics
- Stima del fair value: 46 dollari
- Aumento del fair value: 48%
- Morningstar Rating: ★★
- Economic moat: ristretto
«STMicroelectronics ha registrato nel primo trimestre un fatturato di 3,10 miliardi di dollari, in crescita del 23% su base annua e superiore alle previsioni. STM prevede per il trimestre che si concluderà a giugno un fatturato di 3,45 miliardi di dollari, in aumento del 25% su base annua e nettamente superiore alle stime di consenso di FactSet, pari a 3,18 miliardi di dollari.
Come riportato la sera precedente dalla concorrente Texas Instruments, la domanda di chip sta registrando una buona ripresa, grazie alla ripresa del mercato industriale da una grave fase di recessione ciclica. STM beneficia inoltre di alcuni fattori favorevoli specifici per l’azienda nel settore dei chip destinati ai data center per l’IA e ai satelliti in orbita terrestre bassa».
—Brian Colello
Approfondisci le previsioni di Colello su STMicroelectronics.
