Le prix de l’action SpaceX (SPCX) a été fixé à 135 dollars par action bu dans le cadre de son introduction en bourse. Nous estimons que ces actions sont nettement surévaluées, compte tenu de la large variabilité des résultats financiers attendus.
Pourquoi est-ce important ? Après plusieurs séries d’investissements privés, qui ont abouti à un accord de 250 milliards de dollars visant à racheter un laboratoire d’intelligence artificielle à son fondateur et qui ont porté la valorisation boursière de SpaceX à environ 1 500 milliards de dollars, les conditions sont réunies pour que les actionnaires de l’entreprise proposent jusqu’à 4,9 % des actions aux investisseurs publics.
En résumé : notre estimation de juste valeur de SpaceX, notée « rempart concurrentiel étroit », s’élève à 63 dollars par action. Les activités principales de l’entreprise, à savoir les lancements et les communications par satellite, déterminent sa note en matière de rempart concurrentiel, grâce aux avantages de coûts considérables obtenus grâce à une recherche et un développement continus et à des économies d’échelle accélérées.
- Nous voyons un large éventail de possibilités liées à la nouvelle activité d’IA acquise et estimons que son rempart concurrentiel est difficile à cerner. Nous pensons également qu’elle représente une menace importante de destruction de valeur pour l’entreprise, ce qui nous amène à attribuer à son rempart concurrentiel une note globale de « narrow (étroit) ».
Selon les optimistes : avec un petit capital initial soutenu par la quasi-totalité des banques d’investissement de la planète, un engouement marqué des investisseurs pour les offres liées aux infrastructures d’IA, et une intégration sans précédent dans l’indice Nasdaq 100 à peine 15 jours de bourse après l’introduction en bourse, nous pensons que le cours de l’action SpaceX devrait résister à la séparation et même s’envoler vers l’orbite, du moins pendant un certain temps.
- Le « Max Q », moment où la pression atmosphérique atteint son maximum sur un lanceur, marquera un tournant pour l’action SpaceX dans les mois qui suivront l’introduction en bourse, lorsque des tranches successives d’actions détenues par des investisseurs privés et des employés devraient être mises en vente sur le marché public.
- Nous pensons que les investisseurs à long terme désireux de prendre part aux futurs projets et au succès potentiel de SpaceX auront l’occasion de le faire avec une marge de sécurité plus importante que celle que l’offre initiale est susceptible d’offrir.
