Indicateurs clefs de Morningstar pour Leonardo
- Fair Value Estimate: EUR 62,60
- Morningstar Rating: ★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Narrow
- Morningstar Uncertainty Rating: Moyenne
Notre avis sur les résultats de Leonardo
Leonardo LDO a annoncé 2025 commandes pour un montant de 23,8 milliards d’euros (en hausse de 14,5 %), un chiffre d’affaires de 19,5 milliards d’euros (en hausse de 10,9 %), un EBITA de 1,75 milliard d’euros (en hausse de 18,2 %), une performance sur ventes de 9,0 %, un flux de trésorerie d’exploitation disponible légèrement supérieur à 1,0 milliard d’euros et une dette nette réduite à 1,0 milliard d’euros.
Pourquoi est-ce important ? Les résultats de 2025 confirment que Leonardo a atteint un point d’inflexion. Au cours des trois dernières années, le chiffre d’affaires a augmenté d’environ 33 %, tandis que l’EBITA a progressé d’environ 44 % et le flux de trésorerie opérationnel disponible d’environ 88 %, reflétant l’amélioration de la composition du portefeuille, de la rentabilité des contrats et de la discipline en matière d’investissement.
- L’électronique de défense a représenté la majeure partie de l’EBITA supplémentaire et a ancré les marges du groupe à environ 13 %. La division agit de plus en plus comme intégrateur de systèmes sur les plateformes aériennes, terrestres, navales et spatiales, améliorant la qualité du mix et réduisant la dépendance à l’égard des cycles de programmes uniques.
- La division Hélicoptères a connu une croissance grâce à la composition de son portefeuille et aux services, malgré une baisse des livraisons. La division Aéronautique a bénéficié des contrats de support et des programmes internationaux. Les divisions Cyber et Espace ont atteint une taille critique avec des commandes de près d’un milliard d’euros chacune. La division Aéronautique est restée déficitaire, mais les pertes ont été contenues grâce à l’augmentation des taux du Boeing 787.
Conclusion : nous maintenons notre estimation de juste valeur à EUR 62,60, soutenue par les dépenses structurelles de défense, une évolution du mix vers l’électronique et les services, et une conversion en trésorerie plus forte grâce à l’amélioration des marges et des commandes internationales.
- Leonardo est passé d’une croissance axée sur les plateformes à une croissance axée sur l’électronique, les systèmes et l’intégration numérique dans les domaines aérien, terrestre, naval, spatial et cybernétique. Cela s’inscrit dans la tendance structurelle de la défense qui privilégie l’interopérabilité multidomaine, un contenu électronique plus important, les données, les capteurs et les logiciels plutôt que le seul matériel.
- Dans le domaine des aérostructures, les options stratégiques sont avancées, la division devant entrer dans une coentreprise qui combine les actifs industriels de Leonardo avec la demande, la taille et le capital d’un partenaire, améliorant ainsi l’utilisation, répartissant les coûts fixes et accélérant le retour à l’équilibre parallèlement à la montée en puissance du Boeing 787.
Les articles traduits à l’aide d’outils d’IA peuvent ne pas être relus par une personne parlant couramment la langue traduite, et leur exactitude ne peut être garantie. Les articles traduits sont fournis à titre informatif uniquement. En cas de divergence, l’article en langue originale prévaudra.
