Safran: La solidité du marché des pièces de rechange et le soutien à la mise en œuvre justifient une révision à la hausse de l’estimation de la juste valeur

Indicateurs clefs de Morningstar pour Safran

• Estimation de juste valeur
  : 387 euros
• Morningstar Rating
  : ★★★
• Morningstar Economic Moat Rating
  : Wide (large)
• Morningstar Uncertainty Rating
  : Moyenne

Safran (SAF) a relevé ses prévisions de résultat opérationnel courant pour 2026 de 300 millions d’euros, à une fourchette comprise entre 6,4 et 6,5 milliards d’euros, et celles de son flux de trésorerie disponible de 300 millions d’euros, à une fourchette comprise entre 4,7 et 4,9 milliards d’euros, après une hausse de 28 % des ventes de pièces de rechange pour moteurs civils, une augmentation de 41 % des livraisons de moteurs Leap et une progression de la marge du groupe à 18,4 % au premier semestre.

Pourquoi c’est important : le chiffre d’affaires des pièces de rechange a augmenté de 28 %, les visites en atelier des CFM56 se situant au niveau annuel prévu de 2 400. Cette hausse s’explique par des interventions plus importantes, soutenues par une meilleure disponibilité des pièces, ce qui a permis d’augmenter le chiffre d’affaires par visite.

Conclusion : nous relevons notre estimation de juste valeur de 5 %, la faisant passer de 367 euros à 387 euros par action. Nos prévisions révisées pour 2026-2027 tiennent compte d’une contribution plus importante de la tarification, compte tenu du maintien des volumes de travaux prévus pour les moteurs CFM56. Nos hypothèses de marge à long terme restent inchangées.

• La tarification reste favorable, la demande sur le marché de l’après-vente des moteurs civils dépassant les capacités de maintenance, de réparation et de révision (MRO) disponibles, ce qui limite la capacité des compagnies aériennes à reporter les opérations de maintenance ou à négocier des remises supplémentaires.

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