Points à retenir
- Le Bitcoin a chuté d’environ 25 % en 2026, mais les investisseurs institutionnels optimistes estiment que l’« hiver des cryptomonnaies » actuel semble être de nature cyclique plutôt que structurelle.
- La réglementation américaine, la politique de la Federal Reserve et les élections de mi-mandat de novembre devraient constituer les principaux catalyseurs pour le bitcoin au cours du second semestre 2026.
- Alors que les investisseurs particuliers se sont tournés vers l’intelligence artificielle (IA), les analystes indiquent que les investisseurs institutionnels continuent d’accumuler des Bitcoin (BTC).
Le bitcoin a-t-il enfin atteint son niveau plancher, ou le pire reste-t-il à venir ? Les analystes se concentrent sur quelques facteurs clés : la réglementation américaine, la politique de la Réserve fédérale et les élections de mi-mandat de novembre.
Après avoir dépassé les 126 000 USD en octobre 2025, la plus grande cryptomonnaie au monde a perdu environ 25 % de sa valeur cette année, frôlant brièvement le seuil des 60 000 USD.
Ce repli a largement effacé l’optimisme suscité l’année dernière par les FNB de bitcoins au comptant et l’adoption croissante de cette cryptomonnaie par les investisseurs institutionnels. Cela dit, certains analystes estiment qu’il ne s’agit pas tant d’un effondrement structurel que d’un nouveau chapitre du cycle bien connu d’expansion et de ralentissement du bitcoin.
Un nouvel effondrement des cryptomonnaies : la situation est-elle différente cette fois-ci ?
Contrairement aux précédents effondrements du marché des cryptomonnaies, qui avaient été déclenchés par des défaillances au sein de l’écosystème des actifs numériques, le dernier repli a été largement déterminé par des facteurs macroéconomiques. Selon les analystes, la hausse des rendements obligataires, le resserrement des conditions financières et un désengagement généralisé des actifs à risque ont pesé sur les cryptomonnaies, tout comme sur les actions.
Le mois de juin s’est avéré particulièrement difficile, le bitcoin ayant chuté de 19 % et enregistré sa pire performance mensuelle depuis la crise de Three Arrows Capital en 2022. À l’époque, ce fonds spéculatif spécialisé dans les cryptomonnaies, basé à Singapour, s’était effondré après l’échec d’une stratégie de négociation à fort effet de levier, entraînant 3,5 milliards USD de créances.
La récente pression à la vente a été amplifiée par un exode soutenu des FNB de bitcoin au comptant domiciliés aux États-Unis, qui ont enregistré 2,7 milliards USD de sorties de capitaux au cours des six dernières semaines, jusqu’au 17 juillet, privant ainsi le marché de l’une des sources de demande les plus importantes qui avait alimenté la hausse de l’année dernière.
Les investisseurs particuliers se tournent en masse vers le secteur de l’IA plutôt que vers les cryptomonnaies
Selon Chris Perkins, responsable de Franklin Crypto, la division de gestion active des actifs numériques de Franklin Templeton, les capitaux qui affluaient autrefois vers les cryptomonnaies se sont largement réorientés vers l’intelligence artificielle, ce qui a contribué à la baisse des volumes de transactions sur l’ensemble des actifs numériques.
« Les capitaux à risque du secteur de la vente au détail se sont tournés vers l’IA, qui est devenue la nouvelle obsession », explique-t-il. « Mais le développement institutionnel se poursuit, et les caractéristiques fondamentales du réseau continuent de se renforcer. »
Les faibles volumes de transactions observés dans divers segments du marché des cryptomonnaies confirment ce niveau de participation réduit. Une nouvelle baisse dans le secteur de l’IA pourrait également entraîner un regain de faiblesse des actifs numériques, en raison d’une détérioration générale de l’appétit pour le risque.
Mme Blue Macellari, responsable des actifs numériques chez T. Rowe Price, décrit la situation actuelle comme un « hiver des cryptomonnaies » classique plutôt que comme un effondrement anormal. « Nous avons assisté à un fort repli sur l’ensemble des marchés des cryptomonnaies en octobre et nous sommes depuis lors dans un marché baissier », explique-t-elle. « La baisse est forte, mais elle n’a rien d’inhabituel. »
L’histoire semble corroborer ce point de vue. Le bitcoin a déjà connu des marchés baissiers prolongés, à des intervalles d’environ quatre ans — en 2014, 2018 et 2022 —, chacun ayant été suivi d’un nouveau cycle d’adoption et de nouveaux sommets.
Les 60 000 USD constituent-ils la limite à ne pas franchir ?
L’attention du marché s’est largement concentrée sur la capacité du bitcoin à se maintenir au-dessus du seuil de soutien des 60 000 USD. Cependant, la plupart des investisseurs institutionnels considèrent que ce seuil n’est guère plus qu’un seuil psychologique. Selon eux, ce qui importe davantage, ce sont les informations que révèlent les données de la chaîne de blocs sur le comportement des investisseurs.
« Les négociateurs à court terme se focalisent sur des chiffres précis, tandis que les investisseurs à long terme s’intéressent davantage à l’évolution structurelle », explique M. Perkins à propos de la différence entre ceux qui spéculent sur les fluctuations techniques à court terme et ceux qui s’appuient sur les arguments en faveur de la technologie pour les cryptomonnaies.
M. Macellari, de T. Rowe Price, estime lui aussi que ce seuil revêt surtout de l’importance en raison du sentiment des investisseurs. Une cotation nettement inférieure à ce seuil pourrait amplifier la volatilité en raison de la réaction d’investisseurs inquiets, mais cela ne modifie pas de manière significative la thèse d’investissement à long terme concernant le bitcoin.
Qu’est-ce qui pourrait déclencher un rebond du Bitcoin ?
Les analystes identifient plusieurs facteurs susceptibles de relancer le marché des cryptomonnaies avant la fin de l’année, la réglementation figurant en tête de liste. Selon les experts, les avancées en matière de législation américaine sur les cryptomonnaies, notamment le très attendu « CLARITY Act », qui vise à établir un cadre juridique plus clair pour les actifs numériques, pourraient apporter une plus grande sécurité juridique et encourager une participation institutionnelle plus large.
Selon eux, une Réserve fédérale adoptant une orientation plus accommodante, un allègement des pressions inflationnistes et une baisse des taux d’intérêt réels seraient également susceptibles d’améliorer les perspectives de tous les actifs à risque, y compris les cryptomonnaies. À l’inverse, une inflation persistante et des taux d’intérêt qui resteraient élevés plus longtemps pourraient continuer à peser sur les valorisations.
La politique pourrait également jouer un rôle particulièrement important. Selon la société de gestion d’actifs cryptographiques 21Shares, le bitcoin a affiché cette année une forte corrélation inverse avec la probabilité d’un raz-de-marée démocrate lors des élections de mi-mandat américaines de novembre, ce qui reflète les attentes des investisseurs selon lesquelles une victoire républicaine, plus favorable aux cryptomonnaies, accélérerait le soutien réglementaire apporté à ce secteur.
« À l’approche des élections de mi-mandat, des questions telles que la viabilité budgétaire, la dette publique et l’inflation reviendront sur le devant de la scène, et le bitcoin s’est imposé comme un actif incontournable dans ce que l’on appelle l’« arbitrage de perte de valeur », explique Mme Macellari, de T. Rowe Price. »
Enfin, selon Mme Macellari, cette adoption progressive par les institutions pourrait s’avérer plus durable que les précédents marchés haussiers portés par les investisseurs particuliers.
« Nous constatons qu’un nombre croissant de plateformes de gestion de patrimoine et de gestionnaires d’actifs commencent à recommander une petite allocation en bitcoins dans le cadre d’un portefeuille globalement diversifié, et de nombreuses plateformes de courtage de premier plan proposent désormais à leurs clients la négociation au comptant de bitcoins ou lancent des FNB de bitcoins au comptant », explique-t-elle.
« On a tendance à penser que la première vague de FNB sur le bitcoin, il y a deux ans, a permis un accès immédiat au bitcoin, mais en réalité, de nombreuses plateformes et de nombreux conseillers financiers commencent tout juste à mettre ces instruments à la disposition de leurs clients. »
Les risques liés au bitcoin restent importants
M. Perkins, de Franklin Crypto, identifie les défaillances systémiques des infrastructures, les incidents de cybersécurité et les nouveaux chocs géopolitiques comme les principaux risques baissiers. Une nouvelle détérioration brutale de la conjoncture économique mondiale ou un nouveau resserrement monétaire pourraient facilement déclencher une nouvelle vague de désendettement sur les marchés des cryptomonnaies.
Blue Macellari fait également preuve de prudence, s’attendant à ce que les mois à venir restent marqués par la volatilité.
« Même si je pense globalement que nous sommes en train d’atteindre un plancher, le moral des investisseurs est actuellement au plus bas, ce qui n’est pas surprenant compte tenu de la phase du cycle dans laquelle nous nous trouvons », explique-t-elle. « Je m’attends à ce que l’été et le début de l’automne soient marqués par des fluctuations et des difficultés. »
Il est encore impossible de savoir si le bitcoin a déjà atteint son plus bas niveau cyclique. Mais contrairement aux précédents « hivers des cryptomonnaies », les investisseurs suivent l’actualité à Washington presque aussi attentivement que les données relatives à la chaîne de blocs. La réglementation, la politique monétaire et la situation politique, et pas seulement le sentiment du marché, sont susceptibles de déterminer si le bitcoin pourra sortir de sa plus profonde récession depuis quatre ans ou s’il doit encore faire face à une nouvelle phase de baisse.
