Points clés
- Le taux d’inflation du Canada a diminué à 2,2 % en octobre, par rapport à 2,4 % en septembre, bien que certaines mesures de base soient restées élevées.
- La baisse des prix de l’essence et des produits alimentaires a contribué à cette diminution.
- Les analystes estiment que la Banque du Canada devrait maintenir ses taux inchangés en décembre après les avoir abaissés le mois dernier.
L’indice des prix à la consommation du Canada s’est stabilisé en octobre, ce qui conforte la décision probable de la Banque du Canada de suspendre la baisse des taux d’intérêt lors de sa réunion de décembre. Selon le dernier rapport de Statistique Canada, l’inflation annuelle est tombée à 2,2 % après avoir augmenté de 2,4 % en septembre. Sur une base mensuelle, l’indice a augmenté de 0,24 %, contre une croissance de 0,06 % le mois précédent.
Une grande partie de cette baisse est attribuable aux prix de l’essence, qui ont diminué de 9,4 % en octobre par rapport à l’année précédente. Les prix des produits alimentaires ont augmenté de 3,4 % en octobre par rapport à l’année précédente, contre 4,0 % en septembre. « Bien que les prix des produits alimentaires aient ralenti en octobre, ils sont restés élevés et ont dépassé l’inflation globale pendant neuf mois consécutifs », a déclaré Statistique Canada.
Hormis les prix volatils de l’essence et de l’énergie, l’IPC fondamental s’est établi à 2,7 %, en hausse par rapport à 2,4 % en septembre. Les prix des services de téléphonie mobile ont augmenté de 7,7 %, tandis que les prix des assurances habitation et automobile ont continué à grimper.
Les analystes s’attendent généralement à ce que la Banque du Canada maintienne ses taux d’intérêt inchangés en décembre, après sa dernière baisse d’un quart de point en octobre. Cependant, il reste à déterminer si le cycle de baisse des taux de la banque centrale est terminé, et il est possible que les baisses reprennent en 2026.
Statistiques clés du rapport sur l’IPC d’octobre
- L’IPC a augmenté de 0,24 % en octobre par rapport au mois précédent, après une hausse de 0,06 % en septembre.
- L’IPC a augmenté de 2,2 % par rapport à l’année précédente, après avoir augmenté de 2,4 % en septembre.
- L’IPC fondamental a augmenté de 2,7 % par rapport à l’année précédente, après une hausse de 2,4 % en septembre.
Voici quelques extraits des notes des analystes concernant le rapport sur l’IPC d’octobre.
Le cycle de baisse des taux pourrait reprendre si le marché du travail se détériore en 2026
Charles St-Arnaud, économiste en chef chez Alberta Central
« Dans l’ensemble, rien dans le rapport publié aujourd’hui ne semble susciter davantage d’inquiétudes de la part de la Banque du Canada en matière d’inflation. L’inflation globale se rapproche du point médian de la cible d’inflation, tandis que diverses mesures indiquent que l’inflation sous-jacente est légèrement inférieure à 3 %. Compte tenu de cela et du fait que la Banque indique qu’elle est satisfaite du niveau actuel du taux, une baisse lors de la réunion de décembre est peu probable. Cependant, il n’est pas certain que le cycle d’assouplissement soit terminé. Ainsi, une détérioration du marché du travail pourrait entraîner de nouvelles baisses. »
La tendance sous-jacente de l’inflation demeure favorable malgré des données fluctuantes
Tiago Figueiredo, stratège macro chez Desjardins Marché des capitaux
« Bien que les données d’aujourd’hui comportent de nombreux éléments variables, la tendance sous-jacente de l’inflation continue de suggérer que les raisons de s’inquiéter sont limitées. »
« Les loyers augmentent, ce qui est surprenant, mais la Banque du Canada devrait ignorer cette vigueur. Certains secteurs des services affichent également une vigueur qui provient de composantes volatiles auxquelles les banquiers centraux devraient accorder moins d’importance. Nous continuons de penser que la Banque du Canada maintiendra ses taux inchangés au cours de la prochaine année, mais nous surveillerons de près les données sur l’activité économique à venir afin de déceler tout signe de ralentissement supplémentaire de l’économie canadienne. »
Les effets de base devraient entraîner une hausse de l’inflation à court terme
Philip Petursson, stratège en chef des investissements chez IG Gestion de patrimoine
« L’inflation canadienne a été conforme à nos prévisions. Combinée à un IPC fondamental légèrement inférieur aux prévisions, cela donne à la Banque du Canada une certaine marge de manœuvre sur le front de l’inflation, mais il ne faut pas s’emballer. L’inflation globale a baissé, mais les effets de base devraient la ramener vers 3 % d’ici janvier. Il ne s’agit pas d’une nouvelle pression sur les prix, mais simplement d’un calcul mathématique : les chiffres de novembre et décembre de l’année dernière étaient stables ou négatifs, de sorte que toute valeur positive aujourd’hui fera augmenter le taux d’une année sur l’autre. Cette hausse est temporaire, mais elle n’en reste pas moins réelle. »
« Cette hausse sera temporaire, et les tendances à plus long terme devraient se stabiliser confortablement dans la fourchette cible de la Banque d’ici la fin du premier trimestre 2026. »
Les pressions inflationnistes persistantes limitent les options de la Banque du Canada
Matthieu Arseneau et Alexandra Ducharme, Banque Nationale Marchés des capitaux
« Dans sa dernière décision sur les taux d’intérêt, la banque centrale a déclaré qu’elle estimait avoir fait le nécessaire avec cette baisse supplémentaire de 50 points de base cet automne. Les données sur l’emploi du mois d’octobre, qui ont montré une baisse du taux de chômage et une accélération des salaires, combinées aux chiffres de l’inflation publiés aujourd’hui, renforceront sa conviction. Nous continuons de considérer que l’économie et le marché du travail canadiens sont en situation d’offre excédentaire, et les perspectives ne sont pas rassurantes sans accord commercial avec les États-Unis, mais les pressions inflationnistes persistent plus longtemps que la normale. Cela limite la marge de manœuvre de la Banque pour soulager l’économie. »
Les risques d’inflation à la hausse persistent, mais la Banque du Canada devrait maintenir ses taux inchangés pour l’instant
Michael Davenport, économiste principal chez Oxford Economics
« Les risques à la hausse pesant sur l’inflation ont diminué, mais ils n’ont pas disparu. Nous prévoyons que l’inflation globale continuera à osciller autour de 2 % à court terme, avant que les effets de base défavorables liés à l’exonération temporaire de la taxe sur les produits et services (GST) de l’année dernière et à la suppression du prix du carbone pour les consommateurs ne provoquent un bref retour de l’inflation à 2,5 % d’ici mi-2026. »
« Les chiffres de l’inflation pour octobre ne devraient pas influencer outre mesure la décision de la Banque du Canada concernant les taux d’intérêt le 10 décembre prochain. Ils devraient plutôt renforcer l’opinion de la Banque selon laquelle le taux directeur est à un niveau approprié pour maintenir l’inflation près de la cible et soutenir l’économie. Nous continuons de recommander à la Banque du Canada de maintenir ses taux inchangés jusqu’en 2026. »
Les données mitigées sur l’inflation sous-jacente pourraient compliquer les perspectives de la Banque du Canada
Derek Holt, vice-président et chef des Études économiques sur les marchés des capitaux chez Banque Scotia
« Eh bien, c’était prévisible. Le dollar canadien et les rendements des obligations d’État n’ont pratiquement pas réagi à la publication des chiffres de l’IPC. Les chiffres globaux étaient conformes aux prévisions et les indicateurs de base présentent un ensemble hétérogène de résultats qui, dans l’ensemble, sont plutôt encourageants. En fait, l’ensemble des mesures de base suggère des pressions marginales qui remettent en question l’assouplissement récent. »
« Quoi qu’il en soit, la Banque du Canada ne semble pas savoir quelle(s) mesure(s) de l’inflation sous-jacente l’intéresse principalement, et les marchés ont donc également du mal à déterminer comment la Banque interpréterait ces chiffres. Quoi qu’il en soit, le message clair de la Banque du Canada est qu’elle maintiendra ses taux inchangés pendant une période prolongée, sauf en cas de chocs majeurs. »
