Résultats de Thomson Reuters : un bon départ et un élan positif qui se poursuit

Indicateurs clés Morningstar pour Thomson Reuters

• Estimation de juste valeur
  : 199 $ CA
• Cote Morningstar
  : ★★★★★
• Cote de bastille économique Morningstar
  : Faible
• Cote d’incertitude Morningstar
  : Moyenne

Notre avis sur les résultats de Thomson Reuters

Les résultats du premier trimestre de Thomson ont dépassé les prévisions de la société et ont surpassé le consensus FactSet en termes de chiffre d’affaires et de bénéfice net. Les prévisions pour 2026 ont été confirmées. L’action a clôturé sans variation le 5 mai.

Pourquoi c’est important : la croissance organique du chiffre d’affaires s’est élevée à 9 % pour les trois principaux segments, avec 9 % dans les secteurs juridique et des entreprises et 10 % dans le secteur fiscal. Une croissance à deux chiffres a été enregistrée pour les produits phares CoCounsel, Pagero, SafeSend, SurePrep et l’activité internationale.

• La croissance du secteur juridique a été freinée par la faiblesse déjà signalée de l’activité publique, qui n’a progressé que de 1 %. Hors secteur public, la croissance du secteur juridique s’est accélérée pour atteindre 11 %.
• Les produits basés sur l’intelligence artificielle continuent d’être le principal moteur de la croissance dans le secteur juridique, principalement Westlaw Advantage et CoCounsel.

Conclusion : Nous relevons notre estimation de juste valeur à 199 $ CA par action pour Thomson, à faible avantage concurrentiel, principalement en raison du programme de rachat d’actions mené à des cours inférieurs à notre estimation de juste valeur. L’action semble toujours sous-évaluée.

• Nos estimations sont globalement en ligne avec les prévisions et le consensus. Les actions de Thomson ont été fortement dépréciées en raison des craintes des investisseurs concernant la disruption liée à l’IA. Nous continuons de penser que l’IA générative sera un catalyseur de croissance pour l’entreprise.
• Nous restons confiants dans l’avantage concurrentiel de Thomson dans ses activités principales de recherche juridique/savoir-faire et de moteurs de calcul fiscal. Nous pensons que la question clé sera la banalisation potentielle du flux de travail de l’IA en dehors des cas d’utilisation de ses activités principales, qui pourraient ne pas nécessiter de contenu ou d’expertise.

À venir : les prévisions pour 2026 tablent sur une croissance organique du chiffre d’affaires de 7,5 % à 8,0 % (9,5 % pour les trois grands segments). La marge de BAIIDA devrait augmenter d’au moins 100 points de base (soit 40,2 % pour le groupe et 44,6 % pour les trois grands segments), et le flux de trésoreries disponibles devrait s’élever à environ 2,1 milliards de $ US

• Pour le deuxième trimestre, Thomson table sur une croissance organique du chiffre d’affaires de 7 % à 8 % et une marge de BAIIDA d’environ 38 %. La croissance de Reuters devrait ralentir en raison d’un manque d’accords de licence de contenu, et la croissance des transactions d’entreprise devrait également ralentir par rapport au premier trimestre.

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